什麼是永續合約？永不過期的期貨

永續合約（或「永續期貨」）是一種沒有到期日的期貨合約。與在固定日曆日期結算的傳統期貨不同，永續合約可以無限期持有。這是加密貨幣期貨的主流形式——當人們談論「加密貨幣期貨交易」時，通常指的就是永續合約。

理解永續合約需要結合幾個你可能已經接觸過的概念：槓桿、保證金、資金費率和強平。本文將介紹它們如何整合到一個產品中。

永續合約的運作方式

傳統（定期）期貨在連續交易中存在一個固有問題：它們會到期，迫使你平倉或展期。永續合約消除了到期日，但這又產生了一個新問題。如果沒有結算日期，是什麼讓合約價格與幣種的實際（現貨）價格掛鉤呢？

答案是資金費率：在多頭和空頭交易者之間直接交換的小額定期付款。

• 當永續合約價格高於現貨價格時，多頭支付給空頭——從而將價格拉低。
• 當合約價格低於現貨價格時，空頭支付給多頭——從而將價格拉高。

這種持續的激勵機制使永續合約價格在沒有到期日的情況下錨定現貨價格。其他一切運作方式與標準槓桿期貨相同：你存入保證金，選擇槓桿和方向（做多或做空），如果虧損耗盡保證金，你將面臨強平。

舉例說明：你在BTC上開了一個10倍做多永續合約，保證金為100 USDT（倉位價值1,000 USDT）。如果BTC上漲你獲利，下跌則虧損；約10%的反向波動會導致你被強平。除了價格盈虧外，在每個資金費率結算週期，你還會根據費率和持倉方向支付或收取一筆小額資金費用——持倉時間越長，這筆成本就越高。

交易者為何使用永續合約

• 無需管理到期日——無需強制展期；只要有保證金且未被強平，倉位可以一直持有。
• 深度流動性——永續合約是交易最活躍的加密衍生品，通常意味著更小的點差。
• 雙向槓桿敞口——在連續可交易的產品中提供期貨的全部靈活性（做多/做空、槓桿）。

風險部分——請仔細閱讀

• 槓桿+強平與任何期貨產品完全一樣：反向波動可能會在你不想的價格點消耗掉你的全部保證金。
• 資金費率是持續成本。「無到期日」並不意味著「無持有成本」——尤其是在高槓桿倉位下，持有多個資金費率結算週期會累積成本，並可能悄悄侵蝕你的倉位。
• 缺乏到期日可能會鼓勵過度持倉。因為沒有任何強制平倉機制，很容易在虧損的倉位中停留太久。在永續合約中，紀律（止損、倉位管理）比以往任何時候都更重要。

永續合約不保證盈利；它們是一種靈活但高風險的工具，需要積極的風險管理。

實用的下一步

在投入真金白銀之前，先了解資金費率、保證金和強平在永續合約中是如何相互作用的。WEEX提供模擬期貨模式，你可以使用虛擬資金在多個資金費率結算週期內持有永續合約倉位，並觀察其對餘額的綜合影響。當你進行真實永續合約交易時，請使用低槓桿，透過固定的風險上限來管理倉位，並設置止損。

下載WEEX APP，打開期貨板塊，先在模擬模式下練習永續合約。

常見問題解答

問：永續合約和定期期貨有什麼區別？答：定期期貨在特定日期到期並結算；永續合約永不到期，並使用資金費率來錨定現貨價格。

問：永續合約如何保持接近現貨價格？答：透過資金費率——多頭和空頭之間的定期付款，將合約價格推向現貨價格。

問：持有永續合約倉位需要付費嗎？答：你會在每個結算週期支付或收取資金費用，具體取決於費率和你的持倉方向。隨著時間推移，這是一筆獨立於價格變動之外的實際成本（或收入）。

問：永續合約比現貨風險更高嗎？答：是的。它們帶有槓桿且可能被強平，並且需要承擔資金費率成本——這些在現貨買入並持有幣種時都不會發生。

本文僅為關於交易術語的通用教育資訊，不構成投資建議。永續合約交易具有高風險，不保證盈利。請自行承擔交易風險。