BTC Halving, aber Bitcoin Wallet mit 4 Milliarden Dollar bewertet

Originaltitel: "BTC Halving, aber Bitcoin Wallet mit 4 Milliarden Dollar bewertet"

Originalautor: Lin Wanwan, Deepchain Beating

Der Preis von Bitcoin hat sich halbiert, doch das Unternehmen, das BTC-Schaufeln verkauft, kündigte seinen Börsengang in den USA an.

Früher Morgen am 21. Januar 2025, in der zentralfranzösischen Stadt Vierzon.

David Balland wurde aus dem Schlaf gerissen und ohne die Situation voll zu verstehen, mit seiner Frau in zwei Autos gezwungen. Zehn Minuten später fuhren die beiden Autos in unterschiedliche Richtungen.

Was in den nächsten 48 Stunden geschah, glich einem schlecht gemachten Entführungsfilm. Die Entführer schnitten Balland einen Finger ab, machten ein Foto und schickten es an seine ehemaligen Kollegen, wobei sie ein Lösegeld von 10 Millionen Dollar in Bitcoin forderten.

Die französische Spezialeinheit GIGN setzte über 90 Personen ein, handelte gleichzeitig an zwei Orten und rettete schließlich das Paar.

Balland ist Mitbegründer von Ledger.

Die Geschichte hatte ein ordentliches Ende. Die Entführer erhielten einen Teil des Lösegelds in USDT, aber Tether kooperierte mit den Strafverfolgungsbehörden, um 95 % der Gelder einzufrieren. Die On-Chain-Transaktionsaufzeichnungen waren klar, und es gab kein Entkommen. Alle zehn Verdächtigen wurden verhaftet und müssen mit lebenslanger Haft rechnen.

Der Grund, warum die Entführer Balland ausfindig machen konnten, war ein Kundendatenleck bei Ledger im Jahr 2020, bei dem Namen, Adressen und Telefonnummern im Dark Web offengelegt wurden. Als Mitbegründer waren Ballands Informationen natürlich enthalten.

Der Grund, warum die Entführer nicht direkt Coins von der Blockchain stehlen konnten, ist, dass sie es nicht konnten. Die privaten Schlüssel werden auf Offline-Geräten gespeichert, sodass sie diese ohne Internetverbindung nicht stehlen konnten. Daher mussten sie auf die primitivste Methode zurückgreifen: Entführung, um ihn zur Übertragung der Coins zu zwingen.

Dies verdeutlicht genau eines: Hardware Wallets sind nützlich. Die Online-Hacker-Methoden sind gegen sie machtlos; sie können nur auf Offline-Verbrechen zurückgreifen.

Ballands Erfahrung diente jedoch auch als Warnung an alle Halter: Der Schutz Ihrer privaten Schlüssel ist nur der erste Schritt; die Sicherung Ihrer Identitätsinformationen ist ebenso wichtig. Egal wie gut Sie Ihre Coins verstecken, wenn andere wissen, wer Sie sind und wo Sie leben, kann Ärger an Ihre Tür klopfen.

Die Entkopplung von Vermögenswerten und Identität ist genau die Kernlogik der Selbstverwahrung einer Bitcoin Wallet. Es ist auch die Bedeutung hinter Ledgers geschäftlicher Existenz.

Nach dem Entführungsfall berichtete die britische Financial Times: Ledger bereitet sich auf ein US-Listing vor. Goldman Sachs, Jefferies und Barclays sponsern gemeinsam den IPO, wobei der Börsenplatz die NYSE ist.

Unterdessen durchläuft Bitcoin eine weitere Runde starker Korrekturen. Von einem Höchststand von 126.000 Dollar im Oktober 2025 fiel er auf unter 70.000 Dollar.

Das Halving von BTC beeinträchtigte den Fortschritt der Branche nicht. Im Januar 2026 wurde Ledger mit über 4 Milliarden Dollar bewertet.

1. Schaufelverkäufer

Die Kryptowährungsbranche ist voll von Geschichten vom Tellerwäscher zum Millionär. Einige verdienten über Nacht Milliarden, während andere mit leeren Wallets aufwachten.

Ledger ist einzigartig in dieser Branche. Es erstellt keine Coins, betreibt keine Krypto Börse und befasst sich nicht mit DeFi. Es tut nur eines: Es verkauft ein kleines USB-ähnliches Gerät und sagt Ihnen, dass Sie Ihre privaten Schlüssel darin speichern sollen, damit Hacker sie nicht stehlen können.

Was macht dieses Unternehmen Ledger?

Es verkauft Hardware Wallets, einfach gesagt, Wallets, die Menschen helfen, ihre Bitcoin privaten Schlüssel zu sichern.

Für jeweils 79 Dollar haben sie im letzten Jahrzehnt über 7 Millionen verkauft.

Es gibt ein altes Sprichwort in der Startup-Welt: Bei einem Goldrausch verdienen nicht die Goldgräber das meiste Geld, sondern diejenigen, die Schaufeln und Jeans verkaufen. Im Wesentlichen ist Ledger der Schaufelverkäufer in der Krypto-Welt.

Das Schöne an diesem Geschäft ist, dass es nicht darauf angewiesen ist, auf Kursbewegungen von Coins zu wetten.

Während eines Bullenmarkt strömen Neulinge herein und müssen eine Wallet kaufen, um ihre neu erworbenen Coins zu sichern. Während eines Bärenmarkt schätzen bestehende Nutzer, die einen Absturz erlebt haben, ihre verbleibenden Chips und benötigen ebenfalls einen sicheren Ort, um sie aufzubewahren.

Wenn der Preis steigt, sind Ihre Vermögenswerte wertvoller, was es wert macht, 79 Dollar auszugeben, um sie zu schützen. Wenn der Preis sinkt, möchten Sie definitiv nicht zusätzlich zu allem anderen gehackt werden, also würden Sie immer noch 79 Dollar für ein ruhiges Gewissen ausgeben.

Wie auch immer man es betrachtet, Ledger gewinnt.

Im November 2022, während der FTX-Liquidationswoche, waren die Server der Ledger-Website fast überlastet. "Not your keys, not your coins" – wenn Sie Ihre privaten Schlüssel nicht haben, gehören Ihnen die Coins nicht. Dieses alte Sprichwort, das seit Jahren in der Cypherpunk-Community kursiert, wurde über Nacht plötzlich zum Konsens.

Krypto Börsen können Exit-Scams begehen, Projektteams können Exit-Scams begehen, aber ein Offline-Hardwaregerät wird Sie nicht verraten.

Um es zu übersetzen: Wenn andere Angst haben, ist es eigentlich die beste Zeit für ihr Geschäft.

Diese Fähigkeit, Zyklen zu überwinden, ist die Lieblingsgeschichte der Wall Street.

Die Liste der Investoren von Ledger liest sich wie ein Verzeichnis erstklassiger Institutionen, darunter 10T Holdings, Samsung Ventures, Morgan Creek, Cathay Innovation. Insgesamt haben sie 575 Millionen Dollar aufgebracht. Ihre Bewertung im Jahr 2023 lag bei 1,5 Milliarden Dollar, und jetzt sind sie bereit, an der NYSE mit einer Bewertung von 4 Milliarden Dollar zu debütieren. In weniger als zwei Jahren hat sie sich fast verdreifacht.

Diese Rechnung ist eigentlich ziemlich einfach. Die gesamte Marktkapitalisierung globaler Krypto-Assets liegt selbst in der aktuellen Korrekturphase bei über 2 Billionen Dollar. Ledger behauptet, etwa 20 % davon zu verwahren, mit über 100 Milliarden Dollar in Bitcoin, die auf den Geräten der Nutzer gespeichert sind.

Ist eine Bewertung von 40 Milliarden Dollar teuer für ein Unternehmen, das 100 Milliarden Dollar an Vermögenswerten absichert?

Im Vergleich zu traditionellen Finanzverwahrern ist diese Zahl ziemlich bescheiden.

II. Den Zyklus durchbrechen

Ledger ist nicht über Nacht entstanden.

Im Jahr 2014 gründeten mehrere französische Ingenieure dieses Unternehmen in Vierzon. Damals lag der Preis von Bitcoin im niedrigen dreistelligen Bereich, und die meisten Leute hielten es für ein Schneeballsystem.

Zehn Jahre später hat dieses Unternehmen drei vollständige Bullen-Bären-Zyklen durchlaufen: den Wahnsinn von 2017, den Absturz von 2018, den erneuten Wahnsinn von 2021, den erneuten Absturz von 2022, den ETF-Markt Ende 2024 und die aktuelle Korrektur.

Während jedes Zyklus hat Ledger nicht nur überlebt, sondern ist auch gewachsen.

Das Geheimnis ist einfach: Sie verkaufen eine Notwendigkeit.

Egal ob der Preis 100.000 Dollar oder 30.000 Dollar beträgt, solange Sie Coins halten, benötigen Sie einen sicheren Ort, um sie aufzubewahren. Diese Nachfrage wird nicht mit Markttrends verschwinden.

Im Jahr 2025 erreichte der Umsatz des Unternehmens ein historisches Hoch und erreichte "Hunderte Millionen Dollar", wie CEO Gauthier erklärte. Im Vergleich zu über 70 Millionen Dollar im Jahr 2024 ist das Wachstum ziemlich signifikant.

Noch wichtiger ist, dass sich die Umsatzstruktur ändert.

In den frühen Jahren verkaufte Ledger nur Hardware Wallets für jeweils 79 Dollar und erzielte bei jedem Verkauf einen Gewinn. Jetzt hat sich ihre Produktlinie erweitert. Das Einstiegsmodell Nano S Plus verkauft sich immer noch für 79 Dollar, das Mittelklassemodell Nano X mit Bluetooth für 149 Dollar und das High-End-Modell Stax mit E-Ink-Touchscreen für 279 Dollar.

Außer Hardware gibt es auch Software. Die Ledger Live App ermöglicht direkte Coin-Käufe, den Tausch und Staking, wobei das Unternehmen einen Teil jeder Transaktion einbehält. Es gibt auch einen Unternehmensservice, Ledger Enterprise, der speziell auf institutionelle Kunden für Verwahrungslösungen zugeschnitten ist, über 100 Kunden bedient und zweistellige Milliardenbeträge an Vermögenswerten verwaltet.

Der Übergang vom Verkauf von Hardware zum Verkauf von Dienstleistungen, von einmaligen Einnahmen zu wiederkehrenden Einnahmen, Ledger ist seit zehn Jahren auf diesem Weg und sieht nun endlich die Ergebnisse.

CEO Gauthier kam nicht aus einem Gründerhintergrund. Zuvor war er COO bei dem französischen Ad-Tech-Unternehmen Criteo und half dem Unternehmen, eine Marktkapitalisierung von 21 Milliarden Euro und einen erfolgreichen IPO zu erreichen. Nachdem er einige Jahre im Risikokapitalbereich verbracht hatte, wurde er 2019 geholt, um Ledger zu leiten.

Ein professioneller Manager mit IPO-Erfahrung, der ein Unternehmen in Richtung IPO steuert. Eine sehr passende Anordnung.

Nachdem er die Rolle übernommen hatte, tat Gauthier mehrere Dinge. Er holte sich die Hilfe des iPod-Erfinders Tony Fadell, um neue Produkte zu entwerfen und die Produktlinie von einem Geek-Gadget zu Unterhaltungselektronik aufzuwerten. Das 279 Dollar teure Ledger Stax sieht aus wie ein Kindle und kann Ihre NFT-Sammlung anzeigen.

Unter seiner Führung hat die Kategorie der Hardware Wallets einen Hauch von Luxus bekommen.

Im Oktober letzten Jahres veranstaltete das Unternehmen ein Event namens Ledger Op3n, bei dem sie das Nano Gen5-Produkt der nächsten Generation vorstellten. Mit einem Touchscreen wurde das interaktive Erlebnis erheblich verbessert. Sie veröffentlichten auch eine neue Version der Ledger Live App, die mehr Funktionen integriert.

Von Produkt über Service bis hin zum Ökosystem strebt Ledger danach, das Tor zur Krypto-Welt zu sein.

III. Die Glocke läuten

Dass Ledger an der NYSE die Glocke läutet, ist kein isoliertes Ereignis.

Im Jahr 2025 nahmen Krypto-Unternehmen insgesamt 34 Milliarden Dollar durch IPOs auf. Der Stablecoin-Emittent Circle nahm über 10 Milliarden Dollar auf, und die Handelsplattform Bullish nahm ebenfalls über 10 Milliarden Dollar auf. Gemini, die Handelsplattform, verzeichnete einen Anstieg von 14 % an ihrem ersten Handelstag. Im Januar dieses Jahres wurde der Verwahrungsdienstleister BitGo an der NYSE notiert und stieg an seinem ersten Tag um 24,6 %, was seine Marktkapitalisierung auf 26 Milliarden Dollar drückte.

Ein Fenster, das drei Jahre lang geschlossen war, hat sich wieder geöffnet.

Im Winter 2022 wagte es fast niemand, einen IPO zu erwähnen. Luna stürzte ab, FTX stand vor einem Skandal, Three Arrows Capital ging bankrott, und die gesamte Branche befand sich in einer unangenehmen Lage. Nur zu überleben galt damals als Erfolg, wer dachte also noch daran, an die Öffentlichkeit zu gehen.

Der Wendepunkt kam 2024. Der Bitcoin Spot ETF wurde genehmigt und brachte Wall-Street-Geld ins Spiel. Während seines Wahlkampfs versprach Trump, die Krypto-Branche zu unterstützen, und nach seiner Wahl unterzeichnete er eine entsprechende Exekutivanordnung. Die SEC bekam einen neuen Vorsitzenden, und die regulatorische Haltung verschob sich deutlich.

Jetzt ist die Schlange derer, die darauf warten, die Glocke zu läuten, lang, mit vielen Erfolgsgeschichten, von Circle bis zu verschiedenen Handelsplattformen. Es gibt auch Kraken, die zweitgrößte Krypto Börse in den USA, bewertet mit 20 Milliarden Dollar, die für die erste Hälfte dieses Jahres angestrebt wird. Consensys, die Muttergesellschaft der MetaMask Wallet, bewertet mit 7 Milliarden Dollar, engagierte JPMorgan Chase und Goldman Sachs als Underwriter. Bithumb aus Südkorea engagierte Samsung Securities und bereitet sich auf den Börsengang in Seoul vor.

Die Krypto-Branche durchläuft ein kollektives "Erwachsenwerden".

Im letzten Jahrzehnt hat diese Branche ein brutales Wachstum erlebt. ICOs, DeFi, NFTs, Meme Coin, Welle um Welle von Trends, wobei viele nach schnellen Gewinnen suchten und nur wenige solide Arbeit leisteten.

Jetzt ist es anders. Unternehmen, die das IPO-Stadium erreicht haben, sind Überlebende, die die Stürme der Branchenzyklen überstanden haben. Sie haben echte Einnahmen, prüfbare Finanzberichte und konforme Betriebssysteme.

Dies ist das wahre Zeichen für eine reifende Branche.

Unter diesen Unternehmen ist Ledger etwas Besonderes. Es ist keine Handelsplattform, daher hängen seine Einnahmen nicht vom Handelsvolumen ab. Es ist kein Stablecoin, daher gibt es keine Bedenken hinsichtlich Reserveprüfungen. Es ist Infrastruktur, die "Versorgungsunternehmen" der Krypto-Welt.

Egal auf welchen Coin Sie spekulieren oder welche Blockchain Sie verwenden, es muss immer einen sicheren Ort geben, um Ihre privaten Schlüssel zu speichern. Solange diese Branche existiert, solange Menschen Krypto-Assets halten, wird das Geschäft von Ledger florieren.

Diese Gewissheit ist das, was die Kapitalmärkte am meisten schätzen.

Gauthier sagte einmal: "Das Geld der Krypto-Branche ist heute in New York; es gibt keinen zweiten Platz auf der Welt."

Ein französisches Unternehmen, das sich entscheidet, in New York an die Öffentlichkeit zu gehen. Das Gründungsteam ist in Paris, aber das Kapital ist in Manhattan. Dies war im letzten Jahrzehnt ein üblicher Weg für globales Tech-Unternehmertum.

Als Bitcoin geschaffen wurde, wollte Satoshi Nakamoto ein Zahlungssystem etablieren, das kein Vertrauen in irgendeine Institution erforderte. Sechzehn Jahre später gehen die Unternehmen, die um Bitcoin herum entstanden sind, eines nach dem anderen an den größten Kapitalmarkt der Welt und nehmen die traditionellste Form der Vertrauensbestätigung an.

Dies sollte nicht als Verrat an unseren ursprünglichen Bestrebungen angesehen werden; es ist ein Zeichen für Branchenreife.

Die Ära des ungezügelten Wachstums ist vorbei. Was folgt, ist eine neue Phase der Institutionalisierung, Compliance und Massenadoption. Für diejenigen, die noch in der Branche sind, ist dies eigentlich eine gute Nachricht.

Der Preis von Bitcoin schwankt immer noch. Aber die Infrastruktur, die um Bitcoin herum aufgebaut wurde, bewegt sich allmählich in Richtung der Mainstream-Welt.

Schließlich ist eine Halbierung des Coin-Preises nur ein kurzes Komma in diesem zyklischen Prozess.

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