Deflation in den USA im Juni: Was sich für Ihre Investitionen ändert

Der Verbraucherpreisindex der Vereinigten Staaten verzeichnete im Juni eine Deflation, die unter den Markterwartungen lag. Die Reaktion war sofort: Der Nasdaq stieg um 0,9 %, der S&P 500 legte um 0,38 % zu und der Dow Jones schloss mit einem leichten Plus von 0,02 %, begrenzt durch den Rückgang von 24,9 % bei IBM nach enttäuschenden vorläufigen Ergebnissen.

Mehr als die Zahl selbst hat die Daten einen Diskurs neu entfacht, der die Richtung der globalen Portfolios im zweiten Halbjahr bestimmt: Hat die Federal Reserve Spielraum, um die Zinsen vor Jahresende zu senken? Die Antwort lautet vorerst vorsichtig "vielleicht".

Was der CPI im Juni wirklich zeigte

Die Deflationsdaten im CPI brachten eine direkte Erleichterung für die Renditen der US-Treasuries, die nach der Veröffentlichung zurückgingen. Goldman Sachs reagierte, indem es seine Prognose für den Kernindex PCE im Juni von 0,24 % auf 0,18 % nach unten korrigierte. Der PCE ist die bevorzugte Kennzahl der Fed zur Messung der Inflation, was diese Revision besonders relevant macht.

Doch die Reaktion innerhalb der Zentralbank war vorsichtig. Kevin Warsh, Präsident der Federal Reserve, erklärte, dass er die "Mission nicht als erfüllt" betrachte und dass noch viel Arbeit vor ihnen liege. Austan Goolsbee, Präsident der Fed von Chicago, äußerte sich ähnlich. Die Botschaft ist klar: Ein guter Wert allein verändert nicht den Kurs der Geldpolitik.

Warsh betonte auch, dass er jede politische Lesart des Prozesses abwehren wolle und erklärte, dass sein Ziel darin bestehe, die Politik innerhalb der Zentralbank zu eliminieren. Diese Aussage ist nicht zufällig. Mit Donald Trump, der auf niedrigere Zinsen drängt und geopolitische Positionen überdenkt, die den Ölpreis beeinflussen, wie die Frage der Straße von Hormuz, bewegt sich die Fed auf einem schmalen Grat zwischen wirtschaftlichen Daten und politischem Lärm.

Banken glänzen, IBM stürzt ab: Was die Bilanzen offenbaren

Die Berichtssaison für das zweite Quartal nimmt Fahrt auf, und der Kontrast zwischen den Sektoren ist auffällig. Goldman Sachs stieg um 9 %, nachdem es die Prognosen übertroffen hatte, während JPMorgan um 2,5 % zulegte und die Bank of America um 1,9 %. Die großen amerikanischen Banken profitieren von einem Umfeld mit erhöhter finanzieller Aktivität, mit Handels- und Investmentbanking-Einnahmen, die über den Erwartungen liegen.

Im Gegensatz dazu fiel Citigroup um 5,3 %, nachdem sie Gegenwind in ihrer Kreditkartenabteilung signalisiert hatte, ein Indikator, der Aufmerksamkeit verdient. Wenn der Konsumkredit Anzeichen von Stress zeigt, ist das ein frühes Zeichen für eine Verlangsamung im Einzelhandel. Wells Fargo fiel um 0,2 %, obwohl die Ergebnisse über dem Konsens lagen, was darauf hindeutet, dass der Markt bereits die gute Leistung eingepreist hatte.

Der größte negative Ausreißer war IBM, die um 24,9 % fiel, nachdem die vorläufigen Ergebnisse für den bereinigten Gewinn und den Umsatz unter den Erwartungen lagen. Die Schuld fiel auf die Infrastrukturabteilung, die schwache Leistungen zeigte. Der Rückgang war der größte im Dow Jones und im S&P 500 an diesem Tag und wirft Fragen über die Fähigkeit der etablierten Technologieunternehmen auf, im aktuellen Zyklus der künstlichen Intelligenz Wert zu schaffen.

Halbleiter erholen sich, während die Debatte über KI anhält

Während IBM sank, erlebte der Halbleitersektor einen Tag der deutlichen Erholung. Die ADRs des südkoreanischen Unternehmens SK Hynix stiegen um 27 %, teilweise angeheizt durch Äußerungen von Masayoshi Son, CEO von SoftBank, der die Idee einer Blase bei Investitionen in künstliche Intelligenz als "absurd" bezeichnete.

Sons Aussage ist relevant, da SoftBank einer der größten globalen Investoren in KI ist, mit Milliarden, die in Chips und Infrastruktur investiert sind. Wenn der größte Wettanbieter des Sektors sagt, dass es keine Blase gibt, hört der Markt zu. Es ist jedoch zu beachten, dass Son ähnliche Aussagen vor dem Platzen der Dotcom-Blase und der WeWork-Krise gemacht hat. Die Geschichte erfordert Skepsis.

Ein weiterer Punkt, der unbemerkt blieb: Die Aktien von Lucid Group fielen um 16 %, nachdem Gerüchte aufkamen, dass der Elektrofahrzeughersteller eine Insolvenz in Betracht ziehen könnte. Das Unternehmen bestritt dies, aber die Bewegung veranschaulicht die Fragilität von Wachstumsunternehmen, die noch keine nachhaltige Rentabilität erreicht haben, ein Thema, das wir in der Technologieberichterstattung verfolgt haben.

Was das für Investoren in Brasilien bedeutet

Die Deflation in den USA hat einen Kaskadeneffekt. Niedrigere amerikanische Zinsen senken die Opportunitätskosten für Investitionen in Schwellenländer, was direkt brasilianische Vermögenswerte begünstigt. Wenn die Fed tatsächlich im zweiten Halbjahr mit einem Zyklus von Zinssenkungen beginnt, wird der Zufluss ausländischen Kapitals in die B3 voraussichtlich zunehmen.

Für Investoren in festverzinsliche Wertpapiere ist das Szenario aufmerksamkeitswürdig. Die sinkenden Renditen der Treasuries machen brasilianische Anleihen, die weiterhin hohe Prämien zahlen, relativ attraktiver. Für die Aktienmärkte ist die Nachricht positiv für zinsempfindliche Sektoren wie Technologie und Konsum.

Auf dem Kryptomarkt ist die Lesart ähnlich. Historisch gesehen fallen Erwartungen an eine Lockerung der Geldpolitik in den USA mit Zeiten der Aufwertung von Risikoaktiva, einschließlich Bitcoin und Ethereum. Mit dem CPI, der nach unten zeigt, wird das makroökonomische Umfeld konstruktiver für diese Anlageklasse.

Der Punkt der Vorsicht ist, dass eine isolierte Zahl keinen Trend definiert. Die Fed hat dies deutlich gemacht. Warsh und Goolsbee waren klar, dass der Kampf gegen die Inflation noch nicht vorbei ist. Investoren, die Positionen nur auf der Grundlage dieses CPI aufbauen, laufen Gefahr, überrascht zu werden, wenn die nächsten Indikatoren die Richtung nicht bestätigen.

Das zweite Halbjahr verspricht volatil zu werden. Die Berichtssaison, Wahlen am Horizont, geopolitische Spannungen und eine gespaltene Fed bilden einen Cocktail, der taktisches Positionieren erfordert, nicht Euphorie.