Gewinn um ein Viertel gesunken: Warum Tether einen 20-Milliarden-Dollar-Finanzierungsplan aufgab

Originaltitel: Tether retreats from $20bn funding ambitions after investor pushback
Originalautor: Jill R Shah, Financial Times
Übersetzung: Peggy, BlockBeats

Anmerkung der Redaktion: Vor dem Hintergrund eines abkühlenden Kryptomarktes und Drucks auf Bewertungsnarrative befindet sich Tether in einer heiklen Lage. Einerseits expandiert USDT weiter und wird zu einem unbestreitbaren neuen Finanzakteur auf den Märkten für US-Staatsanleihen und Gold; andererseits lassen die erwartete Bewertung von bis zu 500 Milliarden Dollar, die ausstehende vollständige Prüfung sowie langjährige regulatorische und Compliance-Kontroversen potenzielle Investoren vorsichtig bleiben.

Der nächste Schritt von Tether spiegelt nicht nur eigene Entscheidungen wider, sondern auch die Realitätsgrenze, mit der die gesamte Stablecoin-Branche konfrontiert ist.

Im Folgenden der Originaltext:

Tether-CEO Paolo Ardoino sagte: "Das Geld, das diese KI-Unternehmen verdienen, ähnelt dem, was wir verdienen, nur mit einem zusätzlichen Minuszeichen davor."

Da Investoren das Bewertungsziel von 500 Milliarden Dollar infrage stellten, reduzierte Tether, der weltweit größte Stablecoin-Emittent, proaktiv die externen Erwartungen und das Rampenlicht auf sein Finanzierungsvolumen.

Die in El Salvador registrierte Krypto-Gruppe hatte im vergangenen Jahr Finanzierungsgespräche eingeleitet, mit dem Ziel, 15 bis 20 Milliarden Dollar aufzubringen – eine Transaktion, die das Unternehmen in die Riege der wertvollsten Privatunternehmen der Welt katapultiert hätte.

Quellen enthüllten jedoch, dass die Berater von Tether angesichts der Zögerlichkeit der Investoren begonnen haben, die Möglichkeit zu diskutieren, nur etwa 5 Milliarden Dollar aufzubringen.

Tether-CEO Paolo Ardoino relativierte das potenzielle Finanzierungsvolumen und erklärte, das zuvor vorgeschlagene Ziel von 15 bis 20 Milliarden Dollar sei ein "Missverständnis" gewesen.

"Diese Zahl ist nicht unser Ziel, es ist nur die Obergrenze, die wir zu verkaufen bereit sind", sagte er in einem Interview. "Selbst wenn wir keinen Cent verkaufen, wären wir immer noch sehr zufrieden."

Ardoino erklärte, dass Tether hochprofitabel sei und "großes Interesse" auf dem Bewertungsniveau von 500 Milliarden Dollar erhalten habe. Er fügte hinzu, dass das Unternehmen noch nicht entschieden habe, wie viel Eigenkapital verkauft werden soll, teilweise weil Insider nicht bereit seien, ihre Anteile zu reduzieren.

Der von diesem Unternehmen ausgegebene Stablecoin USDT mit einem aktuellen Volumen von etwa 185 Milliarden Dollar wird als "Reservewährung" des Marktes für digitale Vermögenswerte angesehen. Die Kontrolle über Tether liegt in den Händen einer kleinen Gruppe langjähriger Führungskräfte.

Der Markt beobachtet Tethers Fortschritte bei der Gewinnung prominenter Investoren genau und sieht dies als Schlüsselindikator für das Investoreninteresse an der Krypto-Industrie. Es wird allgemein angenommen, dass dieser Schritt eher dazu dient, Tethers Ruf und Netzwerk zu festigen, zumal das Unternehmen jährlich Milliarden Dollar Gewinn erwirtschaftet und keinen dringenden Bedarf an zusätzlichem Kapital hat.

Nach der Wahl von Trump zum Präsidenten war der Markt kurzzeitig durch die Erwartung eines krypto-freundlicheren regulatorischen Umfelds in den USA beflügelt; in den letzten sechs Monaten ist der Kryptomarkt jedoch deutlich zurückgegangen, da Händler hochriskante spekulative Vermögenswerte verließen.

Einige Investoren äußerten privat Bedenken hinsichtlich einer Bewertung von 500 Milliarden Dollar, was Tether neben KI-Unternehmen wie OpenAI, Anthropic sowie Musks SpaceX und ByteDance, der Muttergesellschaft von TikTok, zu einem der führenden Privatunternehmen machen würde.

Ardoino erklärte, dass Tether, das im letzten Jahr einen Gewinn von etwa 10 Milliarden Dollar auswies – hauptsächlich aus Erträgen der Vermögensreserven zur Stützung des USDT-Wertes –, eine ähnliche Bewertung wie diese noch verlustbringenden KI-Modellunternehmen erhalten sollte.

"Das Geld, das diese KI-Unternehmen verdienen, ähnelt unserem, nur mit einem Minuszeichen davor", sagte er. "Wenn Sie bereit sind zu glauben, dass ein KI-Unternehmen mit einem riesigen Minuszeichen davor 800 Milliarden Dollar wert ist, ist das Ihre Entscheidung."

Tether und sein Finanzierungsberater Cantor Fitzgerald lehnten es beide ab, die Größe dieser Finanzierungsrunde zu kommentieren. Diese Investmentbank wird von den Kindern des US-Handelsministers Howard Lutnick geführt und hält ebenfalls Anteile an Tether.

Insider warnten, dass die entsprechenden Verhandlungen noch andauern und sich die Finanzierungsbedingungen ändern könnten; sollte der gesamte Kryptomarkt wieder an Stärke gewinnen, könnte sich auch die Stimmung der Investoren umkehren.

Die Bemühungen von Tether, schwergewichtige Investoren einzubinden, wurden schon immer als wichtiges Signal für das Investoreninteresse an der Krypto-Industrie angesehen.

Ardoino erklärte, dass die von Trump unterzeichnete effektive US-Stablecoin-Gesetzgebung sowie das Listing des in den USA ansässigen Konkurrenten Circle im letzten Jahr die Aufmerksamkeit und Dynamik des Marktes für Tether weiter erhöht haben. Tether hat kürzlich auch einen neuen Token in den USA eingeführt, der diesem regulatorischen Rahmen entspricht.

Quellen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, sagten jedoch, dass einige potenzielle Investoren weiterhin vorsichtig hinsichtlich der regulatorischen Risiken rund um Tether seien. Seit der Gründung im Jahr 2014 steht diese Krypto-Gruppe lange unter Beobachtung, wobei sich Kontroversen hauptsächlich darauf konzentrierten, ob ihre Token für illegale Aktivitäten verwendet wurden und wie es um die Transparenz und Qualität ihrer Vermögensreserven steht.

In den letzten Jahren hat Tether begonnen, regelmäßig vierteljährliche Reservebescheinigungen durch die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft BDO Italia zu veröffentlichen, hat sich jedoch noch keiner vollständigen unabhängigen Prüfung unterzogen.

Ardoino erklärte, das Unternehmen habe potenziellen Investoren die Tiefe seiner technischen Instrumente für die Zusammenarbeit mit Strafverfolgungsbehörden gezeigt, um seine Fähigkeiten in Bezug auf Compliance und Zusammenarbeit bei der Strafverfolgung zu demonstrieren.

Standard & Poor's Global Ratings senkte Ende letzten Jahres das Reserverating von Tether auf die niedrigste Stufe in ihrem System und verwies auf die kontinuierliche Erhöhung des Engagements in risikoreichen Vermögenswerten wie Bitcoin und Gold. Als Reaktion darauf erklärte Ardoino: "Wir tragen euren Spott wie ein Ehrenabzeichen."

Seit 2020 hat sich das Wachstum von USDT deutlich beschleunigt, was Tether zu einem der weltweit größten Käufer von US-Staatsanleihen und in den letzten Monaten zu einem Schlüsselakteur auf dem Goldmarkt gemacht hat.

Diese groß angelegte Vermögensallokation hat Tether als eines der kritischsten Bindeglieder zwischen dem globalen Finanzsystem und der hochvolatilen Welt der Kryptowährungen positioniert.

Der Gewinn von Tether für das Jahr 2025 sank im Vergleich zum Vorjahr um etwa ein Viertel. Ardoino führte diese Veränderung auf den Rückgang der Bitcoin-Preise zurück. Er fügte hinzu, dass das Unternehmen dank des Anstiegs der Edelmetallpreise Gewinne in Höhe von etwa 8 bis 10 Milliarden Dollar aus seinen Goldbeständen erzielte.

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