數位資產基本法政府案本月公開在即…幣發行與上市規範將如何改變

服務別規範差異…交易所業務擴展計算複雜

現有上市幣種也將檢查…現貨ETF需額外立法

業界「立法延遲影響業務…必須儘快確定允許範圍」

[區塊媒體記者 오수환] 數位資產（虛擬資產）產業的整體規範體系將於本月公開的數位資產基本法政府案中呈現。政府案預計將涵蓋從業者許可、登記到幣發行及公告、上市審查、穩定幣準備資產管理及償還等市場全方位的規範內容。

根據9日的政治圈消息，金融委員會正在進行關鍵機構協商等最後工作。當局將在法案框架確定後，以議員立法的形式提出。國會正務委員會的 유동수主席也最近預測將於11月提交，並表達了迅速處理的意願。金融委員會也考慮到與國會現有的議員案合併審查。

雖然政府案尚未提交國會，但根據金融當局之前提出的草案和政策計劃，方向已可略知一二。金融當局在去年11月制定了草案，並於12月向當時的執政黨民主黨數位資產工作小組（TF）報告了「數位資產基本法規範主要內容案」。金融當局最近表示，與現有方案相比並無重大變化，因此政府案很可能會維持這一框架。

行業別許可制與發行事前審查預期

預期最大的變化將出現在業者規範方面。目前虛擬資產業者需依據特定金融信息法進行申報，但該制度主要集中於防止資金洗錢，對於業務範圍或健全性管理存在局限。這也是金融委員會自立法討論初期以來將業者進入及營業行為規範整頓視為核心課題的原因。

在去年的草案中，數位資產業被劃分為交易、經紀、保管、運營等，並對每個業務單位設置了自有資本要求。最近，根據政治圈和金融當局的消息，政府案中將包含將交易所進入規範從申報制改為許可制的內容。

行業越細分，即使是同一幣種，根據是保管、運營還是借出，所需的許可也會有所不同。交易所是否直接擴展業務，或與專業公司合作，則取決於行業設計。由於各議員案對行業分類存在差異，因此政府案的細分程度將成為合併審查的焦點。

在幣發行領域，金融委員會一直將公告制度的引入作為檢討課題。在去年的草案中，發行人在募集投資者之前需向金融委員會提交白皮書並獲得批准，對虛假記載或重要事項缺失將施加制裁。發行及流通公告將由法定協會總管的內容也被納入。如果這些內容被反映在政府案中，則從發行階段開始將進行事前審查。

雖然發行公司的公告及法律負擔將加重，但投資者可以確認代幣供應量的變化，從而減少信息不對稱。

上市審查也有很大可能從交易所自主轉向法律範疇。金融委員會已表明將對上市標準和程序進行公開規範的方針。如果上市維持審查和交易支持終止等內容被納入法律，則不僅新上市的幣種，現有幣種也將成為檢查對象，公告不實的項目將難以維持上市。用戶保護措施也有望加強。

在去年的草案中，對不公平交易行為適用資本市場法水平的懲罰方案被納入。然而，最近數位資產交易所接連發生駭客事件，政府案中也可能包含加強業者對用戶損失的賠償責任的內容。

穩定幣，準備資產與償還是關鍵

穩定幣因與法定貨幣的價值掛鉤，實際上扮演支付工具的角色，因此規範的重點也將集中在「能否正確返還資金」上。金融當局在今年1月的經濟成長戰略中表示，將在基本法中納入發行許可制、準備資產運用標準及償還請求權保障。

當時向TF報告的主要內容案中，準備資產將以國債、存款等流動性高的資產進行運用，並要求將發行餘額以上的資金交由銀行等管理機構管理，為了與存款區分，禁止對持有者支付利息。7月的總統工作報告中也重申了將穩定幣發行及流通體系制度化的方針。

國會提出的穩定幣相關議員案也將許可制、準備資產及償還義務作為核心措施，因此在大方向上並無分歧。因此，政府案一旦出爐，國會討論將集中在資本金要求或償還期限等細節標準的調整上。

如何處理海外發行的穩定幣在國內的流通也是一個課題。

現貨ETF是「基礎設施建立」階段

現貨上市指數基金（ETF）的引入也與基本法的討論密切相關。政府計劃通過修改資本市場法來允許現貨ETF，並在今年的經濟成長戰略中表示將支持相關修正案的國會立法。

但要實際推出ETF，資產管理公司必須首先具備購買比特幣等資產並安全保管的條件。由於數位資產業者的要求如受託業許可等將在基本法中確定，因此現貨ETF的引入時機也將根據這兩部法律的立法速度而有所不同。

國內交易所相關人士表示：「在數位資產市場狀況惡化的情況下，基本法的制定延遲，導致新業務推進和業務範圍擴展也面臨困難，」並表示「為了給市場注入活力並為產業的成長奠定基礎，必須儘快制定基本法。」他還補充道：「業界需要明確具體的規範標準和業務允許範圍，以便推進新業務和擴大投資。

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