隱形流動性：官方 M2 讓國家和市場受騙？

M2 指標，經常被引用作為貨幣供應的晴雨表，一直是許多人分析全球經濟的焦點。然而，分析師 Jeffrey P. Snider 在其 X 平台 @JeffSnider_EDU 上發表的分析中指出，這一指標在根本上是誤導性和過時的。因此，隱形美元流動性的真實動態仍然未被理解，挑戰著關於經濟和通脹的普遍敘事。

Snider 強調，M2 只測量了國內貨幣的一小部分，忽略了龐大而複雜的全球美元系統。這一系統在很大程度上是離岸的，因此對於傳統統計來說是不可見的。因此，僅僅依賴 M2 會使我們對貨幣健康狀況和真正的經濟驅動力得出錯誤結論。

M2：過時且誤導的指標

長期以來，M2 被視為貨幣供應的關鍵指標。然而，Snider 提醒我們，自 1970 年代以來，美國聯邦儲備系統就已經認為它過時。此外，它最關鍵的限制在於，它僅捕捉到全球流通的真實美元流動性的一小部分。換句話說，專注於 M2 的許多分析師忽視了貨幣網絡的規模。

例如，M2 圖表的峰值代表大規模的“貨幣印刷”可能是一種錯覺。Snider 認為這個圖表在欺騙我們。因此，尋求對真正推動全球金融系統的貨幣流動有更深入的理解至關重要。

隱形美元的全球系統

大多數美元是在美國以外創造和流通的，這是一個強大而複雜的系統，M2 根本無法看見。這一系統被稱為歐元美元，運行在官方統計的陰影之下。因此，其確切規模仍然廣為人知。Snider 強調，“沒有人知道”這一隱藏部分的總規模。

• 錢實際上在哪裡： 大多數美元存在於美國邊界之外的離岸市場。
• 統計的模糊性： 像 M2 這樣的官方數據無法捕捉到這一龐大的網絡。
• 衍生品如同貨幣： 國際結算銀行（BIS）發現了 15 萬億美元的外匯衍生品，它們作為貨幣運作，但在任何傳統統計中都沒有出現。

儘管如此，當提到 BIS 發現了 15 萬億美元時，有些人可能會質疑“沒有人知道”這一系統的規模的說法。然而，Snider 建議，BIS 發現的 15 萬億美元僅僅是拼圖的一部分，而不是隱形美元流動性的全部。這是冰山一角的指示，突顯了挑戰國家測量和控制努力的隱藏流動性的廣泛和未知範圍。

M2 與 2008 年危機：解釋的矛盾

Snider 最具反直覺的觀察之一是 M2 在 2008 年金融危機期間的表現。這是自大蕭條以來最糟糕的貨幣崩潰。儘管如此，M2，即可見的貨幣供應，在這一恐慌時期實際上上升了。當世界崩潰時，貨幣供應怎麼會增加？

根據 Snider 的說法，答案在於可見貨幣和影子貨幣之間的相反動態。當可見部分（M2）略有上升時，龐大的影子貨幣數量在統計上是不可見的，卻在大規模地被摧毀。因此，M2 的上升本身並不是更多貨幣被印刷的證據。相反，有時這意味著相反的情況：系統其他部分的流動性正在被摧毀。

解密通脹與真實流動性

許多人指出，後COVID時代價格上漲，成本上升了40%到50%，並將此直接與M2中所隱含的所謂「印鈔」聯繫起來。然而，這種表面上的解釋忽略了隱形美元流動性的複雜性以及實際的貨幣動態。2008年的危機是一個清算事件，人們出售資產。當時並沒有可行的資產計價替代方案，也就是說，銷售是以美元進行的，即使在流動性普遍收縮的情況下。

此外，大規模的「影子貨幣銷毀」可能會產生複雜的影響。一方面，它代表了流動性的實際收縮。另一方面，如果總需求（由其他融資或財政來源支持）保持高位，而商品和服務的供應受到限制，價格可能會上漲。因此，M2的波動是一個不可靠的全球經濟健康指標，也無法真正理解通脹。考慮更廣泛的流動性估算是至關重要的，例如BIS或NCCBR所提供的數據。

• M2作為不可靠的指標： M2的增加可能表明隱藏貨幣的銷毀，而下降則可能意味著信貸的收縮。
• 有限的可見性： 大多數全球經濟數據存在顯著的盲點，扭曲了我們對經濟的理解。
• 影子流動性的影響： 全球系統的實際流動性與這些隱形流動有關，而不僅僅是國內的指標。

編輯分析 來自Bitcoin Block團隊

Jeffrey Snider的深刻分析為理解集中金融系統的缺陷以及傳統貨幣市場的內在不透明性提供了一個強有力的視角。因此，對我們來說，在BitcoinBlock.com.br，這場關於隱形美元流動性的討論與自由主義的財產、隱私和自由市場原則深刻共鳴。

首先，這樣一個龐大且隱形的全球美元系統的存在暴露了對中央銀行和政府控制的金融基礎設施的脆弱依賴。數萬億美元可以在貨幣當局的視線之外運作，突顯了市場的有機性和自我組織特性。另一方面，這也揭示了此類集中安排所伴隨的內在不透明性和系統性風險。相比之下，比特幣提供了一個透明且可審計的替代方案，其中貨幣供應是預先設定的，每筆交易都記錄在不可變更的公共賬本上。這使個人重新獲得對其財產的真正主權。

此外，M2作為貨幣流動性真實指標的無效性是對國家管理或甚至完全理解經濟能力的直接批評。通過不可靠的指標不斷試圖控制貨幣供應，顯示了中央計劃的傲慢和低效。在一個真正自由的市場中，貨幣應該是競爭的產物，而不是可操控的國家壟斷。財務隱私是一項權利，而不是特權。比特幣以其偽匿名和抵抗審查的特性，賦予個人在不需要中介或國家侵入性監視的情況下進行交易的能力，這與法幣系統中強制可見性形成了鮮明對比。

然而，對於「影子貨幣」的追尋以及無法量化它的能力，顯示出全球經濟數據中的一個「巨大盲點」。這強化了國家是一個昂貴、緩慢且常常對市場真實動態根本無知的行為者的論點。真正的創新來自自由企業精神以及市場參與者適應和創造解決方案的能力，例如歐元美元系統，它是為了滿足真實需求而發展的，而不是由政府法令所驅動。因此，斯奈德的分析不僅僅是貨幣經濟學的練習；它生動地提醒我們需要具備韌性、透明且最重要的是，擺脫集中控制的貨幣系統。

結論

傑弗瑞·斯奈德對隱形美元流動性的分析揭示了全球金融系統一個複雜且常常被誤解的現實。因此，僅僅依賴官方指標如M2可能會導致我們對通脹和經濟健康的錯誤結論。存在一個龐大的影子貨幣系統，運作在政府統計數據的範疇之外，強調了全球資本中大部分的自主和去中心化動態。

總之，理解可見流動性和隱藏流動性之間的差異對於投資者以及那些尋求財務自主的人至關重要。因此，比特幣和加密貨幣提供了一種對這種不透明性的革命性對應，提出了一個透明、可審計且不受中央控制的貨幣系統。請持續關注BitcoinBlock.com.br，以獲取有關去中心化創新如何重新定義金融未來的深入分析。

來源： 原始分析由@JeffSnider_EDU在X上發表。

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