Lido 的 1,500 ETH 儲備目標可能會在緊急情況下減緩 stETH 提款

當 stETH 持有者透過 Lido 的提款隊列尋求 ETH 時，該協議可以使用其緩衝區中的 ETH 來完成他們的請求。其中一部分緩衝區也被保護用於新的驗證者存款。在兩種用途競爭時，為存款預留的 ETH 越多，立即可用於提款隊列的 ETH 就越少。

Lido 的策劃模組委員會於 9 月 25 日獲得了改變該優先級的權力。截至 9 月 27 日，配置的存款儲備仍為 1,500 ETH，委員會尚未提出調整的動議。其首次公布的計劃將暫時移除受保護的部分，然後考慮為新的質押模組恢復該部分。對於 stETH 持有者的時間影響取決於有多少 ETH 進入緩衝區、等待完成的提款數量以及驗證者是否準備接受存款。

緩衝區的去向

Lido 的合約文檔描述了三個部分的緩衝 ETH，按順序分配。首先是存款儲備，其次是未完成的 stETH 請求儲備。在這兩個分配後剩餘的 ETH 是未保留的，也可以用於資助驗證者存款。這一順序在提款需求會吸收緩衝區的情況下，保持了一些驗證者存款的能力可用。

1,500 ETH 的目標管理著受保護的部分。如果緩衝區持有的 ETH 更少，則有效儲備可能會更小；它在存款進行時被消耗，並通過會計預言機報告恢復到目標。低於已設置儲備的減少會立即生效。增加則需等待下一次報告，才能讓更多 ETH 獲得存款優先權。

當提款請求和可執行的驗證者存款都尋求有限的 ETH 資源時，這一設置最為重要。將目標設置為零將允許提款儲備索取原本為存款保護的 ETH。實際的完成仍然取決於可用的 ETH 和隊列，而驗證者存款可以從任何未保留的緩衝區繼續進行。若有足夠的 ETH 來覆蓋兩種用途，則目標對待處理的提款影響不大。

委員會在 9 月 2 日的聲明中表示，最初的 1,500 ETH 目標在從早期的策劃模組遷移到策劃模組 v2 時提供了種子。現在它表示，進行該遷移所需的密鑰已經被種下，而現有的社區質押模組在計劃的 0x02 版本啟動之前幾乎沒有可存款的密鑰。在委員會看來，今天的受保護儲備主要是將質押指向較舊的策劃模組。它提議將目標設置為零，直到 0x02 CSM 上線。

第二步將服務於不同的運營商。Lido 將 0x02 CSM 描述為一個經 DAO 批准的無許可模組，主網啟動仍在等待中。委員會表示，如果節點運營商對新的驗證者提供需求，它可以在啟動後恢復 1,500 到 2,000 ETH 的目標。該儲備將在提款壓力期間保持 ETH 可用於新的模組存款。具體設置仍未決定，單獨較大的目標無法創建可存款的驗證者密鑰。

委員會已指出預計在 10 月啟動，而 Lido 的文檔描述了更廣泛的第四季度目標。因此，存款優先權的回歸取決於啟動和實際運營商的能力。對於在協議隊列中的 stETH 持有者來說，如果提款仍然繁重，當這些新密鑰可用時，權衡將變得更加尖銳。

Lido 的壓力模型顯示了什麼

用於確定初始儲備大小的分析模擬了這一選擇如何影響提款。它考慮了 360 天的歷史質押流入和提款請求，然後運行了 500 次模擬，每次重新抽樣 100 天。其高壓情況假設大約 30 天的以太坊驗證者退出隊列，加上約五天的提取和預言機處理。輸出測量了在這些情況下，從 stETH 提款請求到 Lido 完成的 ETH 加權平均時間。實際退出時間可能會有所不同。

*10,000 ETH 行列是超過委員會工廠 9,600 ETH 限制的模擬情境；該研究沒有 9,600 ETH 行列。

在模型中，為存款保護 1,500 ETH 將正常情況下的平均最終確認時間從 2.3 天改變為 2.6 天，相較於零。在高壓情況下，對應的平均時間為 6.3 天和 7.9 天。2,000 ETH 的目標將模擬的高壓平均時間延長至 8.5 天。這些比較顯示了當緩衝區受到挑戰時，保證存款能力的模擬成本。今天的排隊情況和每個持有者的等待時間取決於實時條件。

協議最終確認與其他退出之間的區別也很重要。stETH 持有者可以通過在二級市場上出售代幣來尋求 ETH，這裡的可用流動性和價格決定了交換。Lido 的提現排隊有其自己的最終確認過程；以太坊驗證者退出網絡是一個獨立的步驟，可能影響資金到達該過程的速度。

治理提案賦予委員會的 5-of-9 多重簽名權限，以啟動針對這一單一目標的 Easy Track 動議，最高可達 9,600 ETH。DAO 可以對動議提出異議，直接設置目標，撤銷許可或移除工廠。這一上限限制了委員會通過此路徑的設定，而單一動議仍然可以跨越允許的範圍。

鏈上目標設定事件在 9 月 27 日仍顯示 1,500 ETH，且準備金工廠的動議記錄自 9 月 25 日啟動以來未顯示任何創建。操作性問題是，哪種條件將促使委員會使用其新權限：它今天所引用的有限存款能力，還是未來操作員對 0x02 CSM 的需求。提現的後果將取決於這些存款和大量 stETH 排隊是否競爭相同的緩衝 ETH。