穩定幣比銀行更安全？布萊恩·阿姆斯特朗引發辯論

對銀行體系的挑戰。 根據布萊恩·阿姆斯特朗的說法，銀行不應在未經客戶同意的情況下借出客戶的存款。Coinbase 的首席執行官將這種機制稱為分數準備金制度的遺產。

他認為，受監管的穩定幣且由符合 GENIUS 法案的儲備支持，風險仍然低於銀行存款。然而，這一攻擊針對的是一個在美國擁有約 18 萬億美元存款的行業。

主要要點

• Coinbase 的首席執行官質疑在未經明確同意的情況下使用客戶存款的做法，這是分數準備金制度的遺產。
• 根據他的說法，完全由合格資產支持的代幣將比銀行賬戶更好地受到保護。
• 自 2020 年 3 月以來，美國聯邦儲備系統不再要求美國銀行保持任何法定準備金。
• 該交易所正在向美國聯邦銀行監管機構申請信託章程。

布萊恩·阿姆斯特朗與分數準備金的訴訟

這一原則在經濟學的第一年就會教授。一家銀行收到存款，保留一部分並借出其餘，這樣就創造了信貸。但這樣一來，該機構就無法在同一天內償還所有客戶的存款。法定準備金率事實上不再發揮其應有的防範作用。原因在於：聯邦儲備系統在 2020 年 3 月將其降至 0%。此時，聯邦保險接手，每位存款人和每家銀行的保險金額為 25 萬美元。

2023 年 3 月的事件充分展示了這一點。矽谷銀行的客戶在 24 小時內提取了420 億美元。然後該機構在第二天關閉，賬面上近 94% 的存款未受保險。然而，Circle 在此存放了 33 億美元的 USDC 儲備。

因此，穩定幣的價格跌至 0.87 美元。這一崩潰隨著幾小時的銀行恐慌而發生。一旦財政部和聯邦儲備系統保證所有存款，情況便停止了。 布萊恩·阿姆斯特朗認為受監管的穩定幣比銀行存款更安全。來源：X / @LeJournalDuCoin

穩定幣與 GENIUS 法案，Coinbase 的算術

於 2025 年 7 月頒布的GENIUS 法案是美國首部對支付穩定幣進行監管的聯邦法律。它要求對發行的代幣進行全面覆蓋，以美元或最多 93 天的國庫券為準。回購和貨幣市場基金的份額也被接受。該法案還要求每月發布儲備，並由高層管理人員進行認證。在破產的情況下，持有者最終將優先於其他債權人。借出這些儲備是被禁止的。

該法律還禁止發行者向持有者支付收益。這一條款是由銀行遊說團體經過激烈鬥爭後獲得的。儘管如此，Coinbase 仍然向在平台上持有 USDC 的用戶提供接近 4% 的獎勵。該交易所實際上是作為分銷商而非發行者。

美國銀行家協會和銀行政策研究所自該漏洞關閉以來一直在要求**。他們的擔憂基於一個數字。美國財政部的一個諮詢委員會估算了最壞的情況。最多6600 億美元**的存款可能會轉向穩定幣。然而，財政部預計到 2028 年市場將達到 2 萬億美元。

布萊恩·阿姆斯特朗的論點在於對賬本的比較。一方面是完全流動且每月公布的儲備。另一方面，則是長期借出的資產，並由可隨時提取的存款資助。

Coinbase 申請聯邦信託章程

Coinbase 的首席執行官提出了第二個指控。監管障礙限制了銀行創新，並將市場集中在少數幾家機構手中。美國在 1980 年代中期擁有超過 14,000 家商業銀行，而如今則不到 4,500 家。在 2008 年之前，銀行的創建數量每年接近一百家。而現在某些年份的創建數量僅以指頭計數。

因此，Coinbase 在 2025 年向 OCC（聯邦銀行監管機構）申請了國家信託章程。這一許可將使其能夠自行保管客戶的儲備，而無需銀行合作夥伴。Circle、Ripple、Paxos 和 Fidelity Digital Assets 也提交了類似的申請。