鮑威爾盟友重磅定調，12月降息「反轉」成大機率事件？

By: blockbeats|2025/11/24 12:00:12

原文標題：《鮑威爾盟友重磅定調！聯準會12 月降息又成大機率事件了？》

原文來源：金十數據

在過去一個月，聯準會官員就經濟可能的走向與適當的利率水平，公開爆發了尖銳分歧。這些公開辯論讓經濟學家和市場參與者普遍懷疑，聯準會內部是否有足夠支持，在12 月10 日即將舉行的政策會議上再次降息。

然而，過去幾天市場看法出現戲劇性轉變——投資者和經濟學家如今普遍認為，聯準會大概率會在12 月採取降息行動。

這轉變的核心推手是什麼？經濟學家指出，鑑於對就業市場健康狀況的持續擔憂，聯準會官員正傾向於再次降息。

富國銀行首席經濟學家湯姆·波爾切利（Tom Porcelli）在採訪中表示：「我們在勞動力市場看到的惡化態勢，我認為足以構成美聯儲12 月降息的合理依據。」

政府停擺結束後發布的首份官方數據顯示，9 月失業率攀升至4.4%，創下近四年最高水準。同時有跡象表明，勞動市場「低招聘、低解僱」的平穩勢，可能正處於惡化的臨界點。

德意志銀行首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂（Matthew Luzzetti）在給客戶的報告中直言，就業市場仍「處於岌岌可危的狀態」。

更關鍵的轉折來自核心官員的聲明。先鋒集團（Vanguard）高級經濟學家喬希·赫特（Josh Hirt）在採訪中透露，他個人判斷美聯儲會降息，而關鍵依據是上週五紐約聯儲主席威廉姆斯的公開言論——作為美聯儲主席鮑威爾的親密盟友，威廉姆斯明確主張降息，並表示“仍認為短期內有進一步調整利率的空間”。

這一表態直接引爆金融市場，12 月降息預期一度從一天前的近40% 飆升至70% 以上。赫特直言：「我認為市場對此的解讀是準確的。」

他進一步補充，威廉斯的立場意味著聯準會三位最具影響力的官員——鮑威爾、威廉斯以及聯準會理事沃勒——都支持新一輪寬鬆行動。「我們認為這是一個極具分量的陣營，很難被撼動。」

前美國銀行證券（BofA Securities）首席經濟學家伊森·哈里斯（Ethan Harris）也指出，經濟正顯現出更令人信服的疲軟訊號，這迫使聯準會不得不採取行動。

聯準會高層訊號的「精準傳遞」

聯準會的溝通──尤其是最高層級的溝通──極少是偶然的。

來自高層的訊號，特別是主席、副主席以及權重極高的紐約聯邦儲備銀行主席的表態，都經過精心權衡：既要傳遞明確的政策思路，又要避免引發金融市場的過度反應。

這也正是現任紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯上週五的演講對市場意義重大的原因。憑藉其職位，他是聯準會領導「三巨頭」的成員之一，另外兩位分別是主席鮑威爾和副主席傑佛遜。

因此，當威廉斯暗示「短期內有進一步調整利率的可能性」時，投資者將其解讀為高層釋放的明確信號：領導層傾向於近期至少再降息一次，而最可能的時間點就是12 月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。

Evercore ISI 全球政策和央行戰略主管克里希納·古哈（Krishna Guha）在客戶報告中分析：「『短期內』這一表述雖有一定模糊性，但最直接的解讀就是下一次會議。」

「儘管威廉斯可能只是表達個人觀點，但聯準會領導『三巨頭』成員就關鍵現行政策問題發出的信號，幾乎總是經過主席批准的；若沒有鮑威爾的簽字同意，他發出這樣的信號將是職業失當。」他補充道。

內部分歧核心：三大爭議難調和

儘管降息共識升溫，經濟學家仍預計，會有一名或多名主張維持利率穩定的聯準會官員在會議上投出反對票。

其他官員並未像威廉斯那樣積極支持降息。波士頓聯邦儲備銀行主席柯林斯和達拉斯聯邦儲備銀行主席洛根都對進一步降息表達了猶豫。柯林斯在接受CNBC 採訪時直言對通膨的擔憂；洛根則更為鷹派，稱她甚至不確定自己是否會投票支持之前的兩次降息。需要注意的是，柯林斯今年在FOMC 擁有投票權，而洛根的投票權將在2026 年生效。

哈里斯表示，退一步看，聯準會正面臨一個「不可能的挑戰」：當前經濟呈現滯膨特徵——高通膨與高失業率並存，而這種局面沒有明確的聯準會政策因應方案，這也導致利率設定委員會內部出現深刻分歧。「存在一些非常根本性的分歧。」

第一個分歧點是當前聯準會政策屬於緊縮還是寬鬆。對通膨感到不安的官員認為，貨幣政策透過資本市場發揮作用，而當前資本市場表現強勁，這意味著政策可能已處於寬鬆狀態；支持降息的官員則反駁，住房等關鍵部門的金融狀況仍處於緊張水平。

第二個分歧點圍繞著通膨解讀展開。威廉斯等降息派官員稱，若剔除關稅的暫時性影響，通膨水準本會更低；但通膨擔憂派官員則發現，不受關稅影響的部門已出現通膨上升跡象。

除此之外，所有聯準會官員都對一個矛盾現象感到困惑：疲軟的就業市場與強勁的消費支出為何同時存在。

哈里斯表示：「這將是耐人尋味的投票。」他補充道，最後決定可能會在會議現場敲定。

特殊背景：數據真空與「保險性降息」的考量

前克利夫蘭聯邦儲備銀行主席梅斯特分析，鮑威爾可能會利用12 月10 日的新聞發布會傳遞一個關鍵訊息：此次降息屬於「保險性降息」，之後聯準會將觀望經濟的反應。

值得關注的是，由於創紀錄時長的政府停擺，聯準會在此次會議上將無法獲取政府最新的就業和通膨數據，這意味著決策將在一定程度的「數據真空」下進行。

先鋒集團的赫特還指出，那些反對12 月降息的美聯儲官員的講話，在向市場傳遞了一個重要信號：美聯儲並非“為了降息而降息”，從而阻止債券市場定價更高的通脹預期。「這限制了在通膨高企、勞動市場未明顯陷入困境的情況下，降息可能帶來的負面後果。」

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使用马斯克的「西部微信」X Chat前，要先了解这三个问题

X Chat 本週五開放 App Store 下載。媒體已經把功能清單跑完了一遍，閱後即焚、截圖攔截、481 人群組、Grok 整合、無需手機號碼註冊，被普遍定位為「西方微信」。但有三個問題，幾乎沒有報導說清楚過。

X 的官方幫助頁面上有一句話，至今還掛在 X 官網幫助頁上：「如果惡意內部人員或 X 本身因法律程序而導致加密對話遭到洩露，發件人和收件人均將毫不知情。」

問題一：這個加密，和 Signal 的加密是同一種東西嗎？

不是。差異在密鑰放在哪裡。

Signal 的端對端加密，密鑰從不離開你的設備。X、法院、任何外部方都不持有你的密鑰，Signal 的伺服器根本沒有能解密你訊息的東西，被傳票了也只能交出註冊時間戳和上次連線時間，歷史上已有傳票記錄為證。

X Chat 用的是 Juicebox 協議。這套方案把密鑰切成三份，分別存放在 X 自己運營的三台伺服器上。用 PIN 碼恢復密鑰時，系統從 X 的伺服器取回這三份分片重新拼合。無論 PIN 碼多複雜，密鑰的實際保管方是 X，不是用戶。

這就是「幫助頁那句話」的技術背景：因為密鑰在 X 的伺服器上，X 具備在用戶不知情的情況下響應法律程序的能力。Signal 沒有這個能力，不是因為政策，是因為它手裡根本沒有密鑰。

上圖對比了 Signal、WhatsApp、Telegram 和 X Chat 六個維度的安全機制。X Chat 是四者中唯一由平台方持有密鑰的，也是唯一沒有前向保密（Forward Secrecy）的。

前向保密的意義在於，即便某個時間點的密鑰洩露，歷史訊息也無法被解密，因為每條訊息的密鑰都不一樣。Signal 的 Double Ratchet 協議在每條訊息後自動更新密鑰，X Chat 沒有這個機制。

約翰斯·霍普金斯大學密碼學教授馬修·格林（Matthew Green）在 2025 年 6 月對 X Chat 架構進行分析後，給出的評價是：「If we judge XChat as an end-to-end encryption scheme, this seems like a pretty game-over type of vulnerability.」他後來又補了一句，「I would not trust this any more than I trust current unencrypted DMs.」

從 2025 年 9 月 TechCrunch 的報導，到 2026 年 4 月上架，這套架構沒有任何變化。

馬斯克在 2026 年 2 月 9 日發推承諾，X Chat 上架前將進行嚴格安全測試（「rigorous security tests of X Chat」），並開源全部代碼（「open source all the code」）。

截至 4 月 17 日上架，沒有獨立第三方審計完成，GitHub 上沒有官方代碼倉庫，App Store 的隱私標籤顯示 X Chat 收集位置、聯絡資訊、搜索歷史等五類以上資料，與上架行銷文案「No Ads, No Trackers」的表述直接矛盾。

問題二：Grok 知道你在私訊什麼嗎？

不是持續監控，但有一個明確的入口。

X Chat 的每條訊息上，用戶可以長按選擇「Ask Grok」。點擊這個按鈕時，該條訊息以明文形式傳遞給 Grok，從加密狀態變為非加密狀態就發生在這一步。

這個設計不是漏洞，是功能。但 X Chat 的隱私政策中沒有說明這些明文資料是否會用於 Grok 的模型訓練，也沒有說明 Grok 是否會存儲這段對話內容。用戶主動點擊「Ask Grok」，等於主動把那條訊息的加密保護解除了。

還有一個結構性問題：這個按鈕會以多快的速度從「可選功能」變成「默認習慣」。Grok 的回覆品質越高，用戶依賴它的頻率就越高，流出加密保護的訊息比例也隨之升高。X Chat 的實際加密強度，從長期來看不只取決於 Juicebox 協議的設計，也取決於用戶點擊「Ask Grok」的頻率。

問題三：為什麼沒有 Android 版？

X Chat 首發僅支持 iOS，Android 版只寫「coming soon」，沒有時間表。

全球智慧型手機市場，Android 佔約 73%，iOS 約 27%（IDC/Statista，2025 年）。WhatsApp 的 31.4 億月活用戶中，73% 在 Android 上（據 Demand Sage）。在印度，WhatsApp 覆蓋了 8.54 億用戶，印度的 Android 滲透率超過 95%。在巴西是 1.48 億用戶、81% Android，印度尼西亞是 1.12 億用戶、87% Android。

WhatsApp 在全球通訊市場的統治地位，是建立在 Android 上的。Signal 的月活約 8,500 萬，也主要依賴 Android 國家的隱私意識用戶。

X Chat 繞開了這個戰場，有兩種解讀。一是技術債，X Chat 用 Rust 構建，跨平台支援並不容易，iOS 優先可能是工程節奏。二是戰略選擇，美國市場 iOS 佔有率接近 55%，X 的核心用戶群在美國，iOS 優先等於集中打自己的基本盤，而不是去 Android 主導的新興市場和 WhatsApp 正面交手。

兩種解讀並不互斥，結果是一樣的：X Chat 首發，主動放棄了全球 73% 的智能手機用戶。

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X Chat 產生通訊元數據，包括誰在和誰聊、聊多久、多頻繁，這些數據流入 X 平台的身份系統。消息內容的一部分通過 Ask Grok 功能進入 Grok 的處理鍊。資金流動由 X Money 處理：3 月完成外部公測，4 月對外開放，通過 Visa Direct 實現法幣點對點轉帳，Fireblocks 高管確認加密貨幣支付計劃在年底上線，目前已持有美國 40 個以上州的貨幣傳輸許可證。

微信的每項功能在中國監管框架內運作。馬斯克的系統在西方監管框架內運作，但他同時擔任政府效率部（DOGE）的負責人。這不是微信複製，是同一套邏輯在不同政治條件下的重演。

區別在於，微信從來沒有在主界面上說它是「端對端加密的」，X Chat 說了。「端對端加密」在用戶認知中意味着沒有人能看到你的消息，包括平台方。X Chat 的架構設計達不到這一認知預期，但它使用了這個詞。

X Chat 把「這個人是誰、他和誰說話、他的錢從哪來去哪」的三條數據線匯總在一家公司手裡。

幫助頁那句話，從來都不只是技術說明。