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    羅賓漢,透過 LIT 擴大美國無限期期貨市場…Alea 研究 "鏈上零售分銷佔領策略"

    By: rootdata|2026/08/04 03:39:10
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    羅賓漢的無限期期貨進入策略以 LIT 為中心,已進入市場重新評估的階段。Alea 研究最近的報告指出,羅賓漢在過去八個月內以單一交易所 LIT 為基礎,建立了完整的無限期期貨漏斗,並明確表達了在監管明確之前希望佔領美國個人投資者分銷渠道的意圖。關鍵在於將羅賓漢平台上存放的 3770 億美元資產和 2770 萬個帳戶連接到鏈上無限期期貨市場。

    報告指出,羅賓漢在 2025 年 11 月以約 15 億美元的企業價值參與 LIT 的 B 輪投資,並提出將錢包基礎的無限期期貨收益以 50:50 的比例分配。羅賓漢首席執行官布拉德·泰內夫也以顧問身份參與 LIT,而 LIT 已經成為羅賓漢錢包中核心的無限期期貨去中心化交易所(DEX)。這被評價為不僅僅是戰略投資,更是針對未來美國零售衍生品市場的前期佈局。

    實際上,LIT 的價格在 4 月份形成約 0.80 美元的底部後反彈了約 170%。Alea 研究分析認為,隨著空投賣壓和點數農耕結束導致的交易量減少,羅賓漢的整合預期成為價格回升的直接動力。目前,根據約 5.4 億美元的市值,LIT 的規模遠小於超高流動性相關指標。30 天交易量與市值的倍數為 0.017 倍,低於 HYPE 的 0.079 倍,這意味著每單位交易量的評價約便宜 4.5 倍。

    市場佔有率也不容忽視。LIT 最近在 30 天內的交易量約為 400 億美元,佔 DEX 無限期期貨交易流的約 7%,並已成為行業第三大無限期期貨交易所。這意味著作為後起之秀,LIT 在短時間內獲得了顯著的流動性。Alea 研究特別指出,這一增長趨勢並非單純的激勵流入,而是羅賓漢的聯繫預期和可用性改善的結合結果。

    LIT 的差異化在於其 "免佣金" 的結構。表面上看,羅賓漢在傳統證券市場中擴展的訂單流費用,即 PFOF 模型,與此相似。羅賓漢長期以來通過將個人投資者的訂單流出售給做市商的方式提供免佣金交易,並在此過程中因優先考慮自身收益而面臨利益衝突的爭議。然而,LIT 在利用相同經濟驅動力的同時,設計了不同的結構。

    根據 Alea 研究,LIT 不會出售不利於內部化個人訂單流的權利,而是向做市商提供 "延遲時間等級" 的訪問權限以創造收益。這一模型是針對速度競爭的定價,而不是出售個人投資者的方向性信息優勢,這使其與傳統的 PFOF 有所不同。換句話說,這是一種在保持羅賓漢增長的免佣金策略的同時,試圖在過去十年中避免的監管爭議。

    這種價格競爭力將直接轉化為用戶獲取策略。羅賓漢的主要客戶群是平均年齡 35 歲的年輕個人投資者,約 75% 被歸類為千禧世代或 Z 世代。他們習慣於以移動為中心的界面,並積極參與事件性交易。2021 年的 GameStop 事件中,這一用戶群在一個月內創造了 320 萬次應用下載。報告認為,當下一個加密貨幣催化劑出現時,他們很可能會迅速對槓桿無限期期貨做出反應。

    問題仍然在於鏈上的進入障礙。對於個人投資者來說,加密貨幣錢包管理、跨鏈橋接和智能合約互動仍被視為複雜的程序。在這種背景下,羅賓漢支持的免佣金無限期期貨 DEX 和與 Apple Pay、Google Pay 的兼容結構可能成為強有力的進入緩解裝置。如果超高流動性已經佔據了加密原生交易者,那麼 LIT 則是瞄準尚未被任何人佔領的證券應用基礎的個人投資者市場,這一點有所不同。

    未來最大的催化劑將是美國監管環境的變化。2026 年 5 月,美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布政策聲明,認為無限期期貨屬於期貨,並批准了 Calci 的比特幣(BTC)無限期期貨。隨後,Kraken 也開始為美國客戶提供無限期期貨服務。LIT 也在推進 CFTC 許可,創始人布拉德·諾瓦科夫斯基已公開加入 CFTC 創新諮詢委員會。如果獲得許可,LIT 將能夠直接連接到羅賓漢已擁有的 2770 萬美國客戶基礎。

    短期內,實際使用數據至關重要。距離主網上線已過三週,LIT 的羅賓漢流入存款約為 2000 萬美元。此外,羅賓漢鏈的 90 天免佣金補貼政策將於 9 月 29 日結束。之後,是否在沒有佣金激勵的情況下保持資金流入將成為判斷實際需求的關鍵指標。更明顯的分水嶺將是 12 月 30 日。這一天,團隊和投資者的鎖倉將開始解除,整體供應量約一半將進入解鎖期。最終,目前 LIT 的投資邏輯集中在有限流通量的維持上,預計在約 5 個月內進行重新評估。

    總結來說,LIT 不僅僅是一個無限期期貨協議,而是羅賓漢為將美國零售資金轉移到鏈上而設計的 "分銷基礎設施"。Alea 研究認為,如果羅賓漢和 LIT 的結合成功,無限期期貨市場的競爭格局將可能從加密原生中心擴展到大眾投資應用中心。然而,佣金補貼結束後的用戶留存率、CFTC 許可的獲得情況以及年末供應解除前的市場重新評估將成為這一情景成敗的關鍵變數。

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