OpenAI und Anthropic kündigten am selben Tag Übernahmen an, was zu doppelter Bedenken hinsichtlich des Börsengangs führte.

Am 2. April kündigten OpenAI und Anthropic jeweils eine Übernahme an. OpenAI übernahm die Tech-Livestream-Show TBPN, während Anthropic rund 4 Milliarden Dollar in Aktien ausgab, um das KI-Biotech-Start-up Coefficient Bio zu erwerben. Beide Unternehmen streben einen Börsengang Ende 2026 an, aber ihre Einkaufslisten deuten auf sehr unterschiedliche Bedenken hin.

15 vs. 3. Das ist die Anzahl der Übernahmen, die OpenAI und Anthropic in den letzten drei Jahren jeweils abgeschlossen haben.

Laut Crunchbase-Daten hat OpenAI seit 2023 15 Übernahmen in den Bereichen Hardware, Unternehmensservices, Entwicklungstools, Gesundheitswesen, Sicherheit, Medien und Konsumgüter abgeschlossen. Sie haben in den ersten drei Monaten des Jahres 2026 sechs Geschäfte abgeschlossen. Der bekannt gegebene Gesamtwert der Transaktionen übersteigt 7,7 Milliarden Dollar, wobei die größte die Übernahme des KI-Hardwareunternehmens io im Mai 2025 durch den ehemaligen Apple-Designer Jony Ive für 6,5 Milliarden Dollar ist.

Anthropic hat nur drei Übernahmen getätigt. Im Dezember 2025 erwarben sie die JavaScript-Laufzeitumgebung Bun, um die zugrunde liegende Infrastruktur von Claude Code zu ergänzen. Laut einer offiziellen Erklärung von Anthropic fiel die Übernahme von Bun mit dem Erreichen eines Jahresumsatzes von 1 Milliarde Dollar für Claude Code zusammen. Im Februar 2026 erwarben sie das Start-up für Computer-Nutzungsagenten Vercept und stärkten damit die autonomen Betriebsfähigkeiten von Claude. Am 2. April erwarben sie Coefficient Bio und traten damit in die Pipeline der biowissenschaftlichen Forschung ein. Jede Transaktion stimmt genau mit einer technischen Ebene des Claude-Produkts überein.

Es ist erwähnenswert, dass OpenAI einen gescheiterten Deal hatte. Im Mai 2025 hatte OpenAI eine Übernahmevereinbarung über 3 Milliarden Dollar mit dem Code-Editor Windsurf (ehemals Codeium) getroffen. Laut IT Pro konnte OpenAI jedoch aufgrund von IP-Klauseln in Microsoft-Verträgen verhindern, dass Microsoft auf die Technologie von Windsurf zugreifen konnte, was dazu führte, dass der Deal im Juli platzte. Dieser gescheiterte Deal spiegelt auch eine strukturelle Einschränkung des „Breadth Acquisition“-Modells von OpenAI wider.

Diese Diskrepanz in der Dichte ist kein Zufall. Sie spiegelt die sehr unterschiedlichen Umsatzstrukturen der beiden Unternehmen und die daraus resultierenden unterschiedlichen Ängste wider.

Die Umsatzstruktur bestimmt die Akquisitionsrichtung

Nach Sacras Schätzung hatte OpenAI im Februar 2026 einen annualisierten Umsatz von rund 25 Milliarden Dollar, wobei etwa sechzig Prozent von der Verbraucherseite (ChatGPT-Abonnements) und vierzig Prozent von der Unternehmenseite kamen. Der grundlegende Umsatz für OpenAI stammt von seinen 15,5 Millionen zahlenden Nutzern. Für ein Unternehmen, das kurz vor dem Börsengang steht, bedeutet ein hoher Umsatzanteil aus dem Verbraucherbereich, dass die öffentliche Meinung direkt die Bewertung beeinflusst.

Das erklärt, warum OpenAI TBPN erworben hat. Laut Axios ist TBPN eine tägliche Live-Tech-Talkshow, die 2025 Werbeeinnahmen von 5 Millionen Dollar generiert und 2026 über 30 Millionen Dollar anstrebt. Nach der Übernahme behielt OpenAI seine redaktionelle Unabhängigkeit bei und stellte den ehemaligen Postmates-Manager Dylan Abruscato ein, um die Werbeeinnahmen zu leiten. Die Begründung für den Kauf eines Tech-Podcasts liegt nicht in seinen Einnahmen, sondern in seiner Fähigkeit, den öffentlichen Diskurs über KI-Themen nachhaltig zu beeinflussen.

Die Angstrichtung von Anthropic ist völlig anders. Laut Ramp-Daten, die von Sherwood News zitiert wurden, hält Anthropic derzeit 73 % des Anteils an Erstkäufern von KI-Beschaffungsunternehmen, verglichen mit 50 % vor nur 10 Wochen. Wie von SaaStr berichtet, stammen etwa 80 % der Einnahmen von Anthropic von der Unternehmenskundenseite. Für Unternehmenskunden ist die Auswahl eines KI-Anbieters eine Entscheidung mit hohen Wechselkosten. Die IPO-Geschichte von Anthropic muss zeigen, dass diese Unternehmenskunden nicht abwandern werden.

Drei strategische Schritte in sechs Monaten

Die Übernahme von Coefficient Bio war keine spontane Entscheidung. Im Kontext der Maßnahmen von Anthropic in den letzten sechs Monaten zeigt sich eine klare Logik.

Im Oktober 2025 brachte Anthropic Claude for Life Sciences auf den Markt, das sich mit Forschungsdatenbanken wie PubMed und UniProt integrierte, um Claude bei Literaturrezensionen und der Planung von Experimenten unterstützen zu können. Im Januar 2026 wurde auf der JPM26-Konferenz Claude for Healthcare angekündigt, das die HIPAA-Konformitätszertifizierung erhielt und offiziell in das Gesundheitssystem eintrat. Am 2. April wurde Coefficient Bio übernommen und erhielt so umfassende KI-Fähigkeiten für die Wirkstoffforschung.

Im Laufe von sechs Monaten, von der Zugangsebene für das Tool zur Einhaltungsebene und dann zur Ebene der FuE-Pipeline. Laut Newcomer wurde Coefficient Bio erst vor 8 Monaten mit weniger als 10 Mitarbeitern gegründet und wird zu etwa 50 % vom Risikokapitalunternehmen Dimension gehalten. Anthropic hat die Übernahme von Claude für etwa 400 Millionen USD in Aktien abgeschlossen, wobei Dimension in seinem LP-Brief angab, dass die IRR der Investition 38.513 % erreichte.

Diese Zahl allein zeigt, dass Anthropic nicht den Umsatz oder das Produkt eines Unternehmens gekauft hat, sondern eher ein Team plus einen Einstieg in die Branche. Laut der offiziellen Erklärung von Anthropic und RD World nutzen Pharmaunternehmen wie Sanofi, Novo Nordisk, AbbVie, Genmab und andere bereits die Life-Science-Tools von Claude. Der Fall von Novo Nordisk ist besonders bemerkenswert, da die Bearbeitungszeit für klinische Forschungsdokumente von über 10 Wochen auf 10 Minuten reduziert wurde.

Zwei Bilanzen, ein Countdown

Laut WinBuzzer und The Tech Portal hat Anthropic Goldman Sachs und JPMorgan mit der Führung der Zeichnung beauftragt und plant, bereits im Oktober 2026 an die Börse zu gehen, mit einer Finanzierungsgröße von über 600 Milliarden USD. OpenAI strebt für das vierte Quartal 2026 oder das erste Quartal 2027 eine Bewertung von 1 Billion USD an. Laut der Analyse von Tom Tunguz könnten OpenAI, Anthropic und SpaceX allein, wenn sie im selben Jahr an die Börse gehen würden, über 3 Billionen USD an Marktliquidität absorbieren.

Beide Unternehmen treffen letzte strategische Anpassungen vor dem Börsengang. CNBC berichtete, dass die OpenAI-CEO Fidji Simo intern die Einstellung von Sora, Atlas-Browser, Hardwareprojekte und der Sofortkauf-Funktionalität ankündigte und erklärte, dass das Unternehmen „wie in einen Alarmzustand“ versetzt sei und sich auf Unternehmensprodukte und Agenturprodukte konzentrieren müsse. Anthropics Weg besteht darin, seine Präsenz in vertikalen Branchen wie den Biowissenschaften weiter zu vertiefen und die Wechselkosten der Branche zu nutzen, um Unternehmenskunden zu binden.

FinancialContent berichtete, dass der Vorstand von OpenAI besorgt ist, dass Anthropic, wenn es zuerst an die Börse geht, die lang gehegte Begeisterung der Privatanleger für KI absorbieren wird. Die beiden Unternehmen haben einen Bewertungsunterschied von mehr als dem Doppelten, konkurrieren jedoch um das Geld derselben Investorengruppe. Zwei Übernahmen am selben Tag, eine davon kauft eine Erzählmaschine, die andere kauft einen Einstiegspunkt in die Branche.