Thrive創始人批評矽谷AI投資過熱

幣界網報導：

Thrive Capital 創始人 Joshua Kushner 在公司首封投資者信中，對矽谷風投追逐 AI 熱潮的方式提出質疑。他認為，AI 的商業機會確實巨大，但市場情緒升溫不應取代投資判斷，尤其不應因此放鬆定價和篩選標準。

資金集中投向頭部項目

這封信隨後被彭博披露。Kushner 在信中稱，矽谷投資圈容易過度關注技術上的細小迭代，卻忽視技術最終會把行業帶向哪裡。儘管 Thrive 同樣重倉 AI，但其做法並不是廣撒網，而是把資金集中投向少數最看好的公司。

彭博援引數據稱，Thrive 每隻基金約有 90% 的資金投向前 15 大項目。Kushner 認為，這種模式能把時間、資本和精力集中在最有把握的人和方向上，而不是依賴大量下注後等待少數項目跑出的傳統風投邏輯。

與 OpenAI 深化合作

他還否定了風投只能從外部顛覆舊行業的思路，認為 AI 不只是讓新公司挑戰舊公司，也能推動傳統行業從內部完成改造。這一思路已成為 Thrive 的重要佈局方向。

該機構不僅是 OpenAI 的主要投資方，雙方關係在 2025 年底進一步加深：OpenAI 反向持有 Thrive Holdings 股份。後者是 Thrive 分拆出的平台，主要收購企業，再與 OpenAI 合作推進 AI 改造。交易的一部分內容還包括，OpenAI 派出員工參與 Thrive 旗下公司的相關項目。

目前，Thrive Holdings 已收購 70 多家公司，工程團隊約 35 人。Kushner 舉例稱，其會計平台通過智能體將報稅處理速度提高約 30%，準確率達到 98%；旗下 IT 服務公司則已讓智能體獨立處理一半幫助台工單。

OpenAI 和 SpaceX 拉高回報

Thrive 這套策略之所以受到關注，也與其早期押中了多家高表現公司有關。彭博稱，Thrive 在 2022 年設立的一隻 5.16 億美元早期基金，曾較早投資 OpenAI、Anduril 和 SpaceX，截至今年 6 月底，這隻基金估值已超過 37 億美元。

Kushner 在信中披露，Thrive 當前管理資產規模已達 600 億美元，全部基金的總內部收益率為 41%，淨內部收益率為 33%。過去 12 個月，Thrive 已向投資人返還超過 10 億美元流動性，並稱未來幾個季度還可能繼續實現數十億美元級別的退出回款。

報導同時指出，Thrive 的集中投資模式並不容易被多數新興小型基金複製。相比更依賴分散下注來覆蓋風險的早期基金，Thrive 的表態也反映出美國風投圈圍繞 AI 估值、投資節奏和紀律的分歧正在加大。

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