特朗普對債券市場的最後武器：軍隊

戰爭是政治的延續，採取其他手段。 在被問及斯科特·貝森是否會再次介入以壓低不願下降的利率時，唐納德·特朗普並未尋求細微的表達。他的回答甚至讓習慣於他言辭的市場交易室感到驚訝。儘管財政部已經數週不斷回購債券以平息市場，但效果並不持久。本文的關鍵要點： * 唐納德·特朗普提到軍事介入以影響債券市場，這在金融界引起了震驚。* 儘管財政部和斯科特·貝森努力平息利率，但債券市場依然堅持，突顯出在不斷增加的債務背景下，回購債券的無效性。這句話值得完整引用。事實上，當被問及他是否與貝森討論過「另一種形式的介入」時，總統特朗普回答道：「最終的介入就是我們的軍隊。如果我們必須使用它，我們會這麼做。」沒有人，甚至白宮也未解釋坦克如何能降低三十年的收益率。這一說法出現在長期利率再次攀升至多年高點的背景下，而此時與伊朗的戰爭卻是真實存在的。特朗普並不是第一次對一個應該保持在他控制之外的機構發起攻擊。他已經：* 多次攻擊美聯儲，* 要求更明確的降息，* 推動更順從的領導層更替。債券市場，與中央銀行不同，沒有總裁或董事會可供召集。每天定價的是數千名匿名買家、養老基金、外國中央銀行和資產管理者。任何軍事聲明都無法改變這一點。美國總統首次正面攻擊市場機制也不是第一次。1971年，理查德·尼克松單方面關閉了美元與黃金之間的可兌換窗口，以遏制另一場信任危機。雖然背景無法相比，但干預的本能卻跨越了幾十年而不會過時。然而，財政部並未等到這次發言才採取行動。斯科特·貝森在8月19日將其長期債券回購計劃翻倍，將每次操作的上限從20億美元提高到至少40億美元，直到11月4日。可惜的是，30年的收益率一度從5.34%回落至5.19-5.24%，但自那以後又開始上升。財政部購買，市場吸收，而貸款人繼續要求他們的份額。這一機制運行得並不順利。儘管如此，每次回購幾十億美元的債券在一個每週交易數百億的市場面前仍顯得微不足道。債權人則將目光投向其他地方：一個增長速度快於其支持經濟的債務，通脹高於目標，現在還有一位談論坦克而非財政紀律的總統。在這種情況下，難以出售信心。在這種背景下，難以不將軍事發言視為無能的承認，而非可信的威脅。美國的聯邦債務如今已超過40萬億美元，其利息負擔已超過國防預算，正是特朗普剛剛提到的那個。諷刺的是：他威脅要動員的軍隊，對國家來說，成本已經低於其自身債務的利息。債券市場則不會因為回購或威脅而讓步。它只是繼續做著幾個月來一直在做的事情，要求對於一個越來越負債累累的借款人收取更高的價格。