揭秘KOL輪:當影響力變成資本,加密一級市場如何重塑?
原文標題:《揭秘 KOL 輪:被流量裹挾的一場財富實驗》
原文作者:Viee,Biteye
曾幾何時,一級市場的玩法相對清晰:VC 出錢、KOL 發聲、散戶流動性提供流動性。
但今天,這套玩法似乎正在被打破。
VC 的背書不再萬能,專案方開始圍繞「影響力」重新設計遊戲規則。而 KOL,也不再只是單純的流量角色。他們手持籌碼,走進牌桌,甚至能決定一個專案的生死。
某種程度上,KOL 輪是 VC 離場、散戶失語之後,在「影響力至上」的敘事下,誕生的一種代幣分發方式。過去 7 天,XHunt 統計顯示加密圈內提到「KOL」的推文多達 3860 條,而「VC」則有 3078 條,一場圍繞影響力的暗戰,悄悄開始。
這篇文章,不講大道理,只講 KOL 輪背後的真實故事——它從何而來,誰在笑,誰在哭,誰在背後數錢,而誰,又在深夜失眠。
01 KOL 輪,是怎麼一步步走進舞台中央的?
時間回到 2022 年底。
加密 VC 的寒冬來了。一級市場估值虛高,退出週期變長、二級市場接不住盤。大機構不敢出手,小專案融不到錢。
而另一邊,散戶卻悄悄回來了。 Blast、ZKsync、Friend.tech……每一次流動性爆發,背後都是散戶回歸的訊號。
最容易影響這些人的,不是機構研報,而是那些看起來「懂行」、實際上在「帶貨」的 KOL。
專案方也看懂了:VC 不一定能帶我出圈,但 KOL 可以。與其花錢投廣告,不如把低價籌碼塞進 KOL 手裡,讓他們推,帶節奏。
於是,一個新的玩法誕生了:
· 專案方給 KOL 開額度,價格有時候比 VC 還低;
· KOL 在 TGECup> 製造單,製造單
KOL 輪,就這樣來了。你可以把它理解成一場「帶任務的私募」。價格低、解鎖快、甚至還有「保底條款」。
專案方算得很清楚:把幣給那些有粉絲、有聲量的人,上線之後,他們自然會帶著人來推高價格。
KOL 也覺得不虧:低價拿幣,帶點流量,上線解鎖一部分就能賣,聽起來是穩賺的買賣。
可現實,真的如此嗎?
02 KOL 輪的真相:有人暴富,有人歸零
2.1 KOL 輪的收益兩端
KOL 輪的環境損益很大表現因專案和市場虧損表現很大。
在多頭市場裡,KOL 輪常被視為「三贏」:專案拿到資金、KOL 提前低價佈局、散戶跟漲還能賺點。但進入熊市,劇本徹底改變了。
隨著流動性下降,上線即跌成常態,KOL 因鎖倉無法及時賣出,容易損失慘重。 KOL @realChainDoctor 曾經坦言,自己去年投了十多個 KOL 輪,無一盈利,有的甚至連幣都沒發出來。而在龐教主 @kiki520_eth 看來,KOL 輪有一定係統性陷阱,可能拿不到幣,或是漲了甚至改規則。

頭部 KOL @jason_chen998 表示,他投得最賺的是 Aster 和 Mira,在行情差無人問津時拿到較低估值,並且項目方可靠,TGE 正好趕上牛市時拿到較低估值。因此,KOL 輪賺錢的關鍵還是熊市埋伏、靠人脈拿計畫。但他也坦言,大部分 KOL 輪就是高收益理財,運氣好有點收益,運氣差就花錢打工,還要被項目方催內容、扣幣、不解鎖,最後搞得不歡而散。
我們複盤了近期一些項目的 KOL 輪案例,部分項目確實能夠帶來高額回報,例如:
· Aster:當幣價突破 1.79 美元時,KOL 輪最高浮盈超 70 倍。如果僅算開盤已解鎖的 30%,則是獲利 21 倍,相當於 5 萬 U 進場獲利 105 萬 U。

· Holoworld AI:Lookonchain 監測到鏈上位址 0x3723 疑似 KOL 投資者,在 9 月收到了約 1024 萬枚僅為 HOLO,成本僅為 $0.088。隨後陸續在均價 $0.6 附近完成變現,累計套現超 471 萬 U,單輪收益率高達 444%+,淨賺 400 萬 U 以上。
· WalletConnect:代幣在解鎖後,ICO 和 KOL 輪投資者僅獲得約 1.5 倍收益。
然而,先前也有不少 KOL 輪的專案開盤後價格崩盤,或專案方出事。
典型案例包括 2024 年初的 SatoshiVM,該專案代幣 $SAVM 在首發時藉助大量 KOL 預熱,一度沖高超 11 美元,但不久即傳出 KOL 高位套現消息,引發信任危機,專案也慢慢涼了。未進行拋售的 KOL 及散戶估計都難以獲利,目前 $SAVM 已跌至約 0.075 美元。

另一個例子是 ZKasino,KOL 參與融資並宣傳後,專案方在使用者完成鎖倉後單方面更改規則、捲走資產。此事件中,曾參與融資並宣傳的 KOL 被粉絲譴責為利益共犯,不僅利益受損,還要承受巨大輿論壓力。
還有幾個月前發幣的 Eclipse,KOL 輪估值高達 6 億美元、A 輪估值 10 億美元,但上線後實際流通市值僅約 3.8 億美金,遠低於傳聞中的 6 億估值。投研 KOL @_FORAB 稱,Eclipse 部分 KOL 輪額度還分發給了媒體和社區,最後連幣安合約都沒上。

對此,知名 KOL @yuyue_chris 曾發推指出,KOL 輪真正的問題不是虧錢,而是項目方和中間人用上 KOL 輪打著的名義拉人接盤,讓自己是用粉絲去最不上的粉絲。
2.2 收益背後:項目、KOL、散戶的三角賽局
前文提到,KOL 輪反映的是整個一級市場權力結構的變化。
過去,專案方拿錢靠 VC,VC 靠話語權篩專案。現在,專案方發現 KOL 更便宜、更快、更能造勢。
VC 不爽了:投了幾百萬美金,結果項目方讓一幫發推的低價進來,影響力甚至還比自己大... 所以一些 VC 選擇“退場”。
散戶更不爽了:在二級市場買的是 KOL 解鎖後拋出的代幣,上線當天看到的是 KOL 喊單,實際上卻是出貨。
專案方也未必開心:因為 KOL 的造勢多是短期行為,上線當天的聲量、流動性和高開並不代表專案的長期走勢。
於是,KOL 輪的舞台上,一個充滿張力的三角關係就此形成。
· KOL 在算:投入的錢和聲譽,怎麼安全下車?
· 專案方在想:給的額度能不能換來預期的聲量和漲幅?
· 散戶在問:這次跟單,是機會還是陷阱?
這三方的利益訴求,如同三個方向不同的力,彼此拉扯。除非專案本身夠堅硬,能像磁石一樣將三股力量牢牢吸附,否則,任何一方的用力過猛,都可能讓這個三角徹底崩塌。
03 那個你不能忽視的「中間人」-Agency
在 KOL 輪中,專案方往往不會直接與 KOL 對接,而是透過第三方 Agency 機構進行分發與管理。
他們是這場遊戲裡的「資源調配者」。為專案方設計 KOL 輪條款(價格、額度、解鎖);篩選並邀請適當的 KOL;監督進度,確保內容交付。有些可靠的 Agency 也會設計保底收益、宣傳獎勵或本金退還等機制,幫助 KOL 降低風險。
他們是整個 KOL 輪體系裡的「中介人」,既掌握流量,也拿捏資源。所以如果你是一個剛起步的 KOL,想要參加 KOL 輪,第一件事不是找項目,而是找對 Agency。
下面這些 Agency 的名字,你也許聽過:
· LFG Labs(@dubailfg):創始人為 @snow949494(XHunt 華語排名 134)專注中韓韓文
· JE Labs(@JELabs2024):創辦人 @0xEvieYang(XHunt 華語排名 244)成立於2024年,主要為早期高潛項目建立品牌及社群、對接中文,幫助專案從 0 到 N。
· BlockFocus(@BlockFocus11):創辦人「二狗」@CryptoErgou(XHunt 華語排名 469)是中文區最早一批佈局 Agency 業務的,Blockfocus 強調強調項目價值沉澱與中長期運作。
· Shard(@ShardDXB):創辦人為 @ciaobelindazhou(XHunt 華語排名 784)一家由加密投資基金孵化的營銷機構,專注為 Web3 基礎設施項目提供戰略敘事與全球增長服務,覆蓋中英韓日俄語等多語種關鍵市場。
· XDO:由大所出身、有多年市場經驗的一級投資人 @mscryptojiayi(XHunt 華語排名 213)主導,偏好做「少而精」的項目,從機制設計、策略諮詢、市場敘事塑造到執行一手包辦。
· Mango Labs(@MangoLabs_):創辦人為 @dov_wo(XHunt 華語排名 112)專注於中文地區行銷與KOL投放,為專案提供從敘事創作到社群運作的整套服務。
· Cipher Dance(@Cipher_Dance):創辦人 @Jeffmindfulness(XHunt 華語排名 2178)專注於 Pre-TGE 階段的內容行銷,擅長以創意形式放大專案敘事,多語言 KOL 投放。
· 4XLabs:「策略顧問+KOL 矩陣」,幫助全球專案在中文市場實現從0→1的成長。團隊成員包括包括 @jason_chen998(XHunt 華語排名 34);@Bitwux(XHunt 華語排名 24);@Phyrex_Ni(XHunt 華語排名 8);@KuiGas(XHunt 華語排名 31)。
04 如何得到專案方/ Agency 的關注?
通常,項目方或 Agency 會根據 KOL 的影響力指標(如粉絲數、過往推文熱度等)分配額度,並明確內容產出與解鎖要求。
要獲得 KOL 輪機會,核心是提升“內容 + 數據”,建立可信賴的個人品牌:
· 持續輸出專業內容:堅持發布行情分析、鏈上數據洞察或項目評估等乾貨內容。
· 積極在推特互動:與專案方和其他 KOL 互動,參與 AMA、直播、推文討論,提升業界的活躍度。
· 用工具優化資料:利用分析工具提升帳號的可見度,例如使用 @xhunt_ai 查看自己的帳號影響力排名、能力模型、關注度等,精準調整內容產出。 XHunt 也推出了「靈魂指數」等評分體系,已成為不少項目方和 Agency 評估 KOL 的重要參考。
· 多管道建立聯繫:除了線上推廣,也可以參加線下產業活動或黑客松結識專案方。
05 KOL 怎麼篩選項目?
KOL 輪不是慈善,每個參與者都有回本壓力。挑錯項目帶來的不僅是虧損,還有口碑損失,也會影響一般使用者的利益。因此,在合作前最好像投資私募一樣進行系統篩選,可以關注以下關鍵維度:
· 估值與 FDV: 專案整體估值是否合理,KOL 輪價格是否相對折扣。
· 解鎖設計: TGE 解鎖比例與線性週期是否健康,是否有集中拋壓風險。
· 資本背景: 看是否有頭部 VC 投資,機構陣容是否具備背書效應。
· 參與陣容: 哪些頭部 KOL 已參與,是否有機構與個人共同參與的訊號。
· Agency 來源: 了解負責搭配的 Agency 是否專業,過往戰績如何,是否參與過優質專案。
· 團隊口碑: 創始團隊是否有過往專案經驗或產業聲譽,是否存在爭議歷史。
· 條款要求: 宣傳內容是否需事先審核,是否有保底或退幣條款等特殊安排。
此外,也可以藉助 XHunt 等工具分析專案的可靠程度,用外掛程式查看融資資訊、團隊資訊、中英文 KOL 的關注數和社區輿情,以及專案影響力排名。
06 結論:KOL 輪,是一級市場留給普通人的一扇窄門
站在更高維度看,KOL 輪是加密產業在流量優先、敘事掛帥、社群驅動的背景下,自然進化出的融資工具。
它讓資金門檻更低、傳播更快,也確實幫助一些小型專案在沒有 VC 支援的情況下脫穎而出。
當然,KOL 輪有時也存在缺乏標準、責任模糊的問題。但換個角度看,這可能也是散戶能「擠進一級市場」的少數機會之一。與精英 VC 主導、資訊障礙高企的傳統私募相比,KOL 輪至少具備一定的流動性與開放性。任何普通人,只要能持續做內容、有影響力,就有可能拿到額度,真正參與一級定價遊戲。
這不是完美機制,但它是目前加密原生資本市場的「土辦法」。在規則還未成型、信任機制仍在建構的階段,KOL 輪作為一種新的市場解法,仍具有存在意義。
因為在這個時代,影響力,本身就是新的資本。
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