機器人賽道「非共識」決策：紅杉為何在宇樹最艱難時選擇加碼？

By: mp.weixin.qq.com|2026/08/19 06:24:00

作者：紅杉匯

如果某一天，一位創業者來到你的面前：

· 29歲的年輕人，沒有任何名校光環，甚至沒有正經上過一天班；

· 創業三年，做了一隻機器狗，除了會跑會跳，你不知道它還能幹什麼；

· 剛剛被一家產投基金「放了鴿子」，帳上資金即將見底。

你會投他嗎？

這就是2019年，王興興來參加紅杉種子那場投決會時的「肖像」。當然，在宇樹上市的今天，似乎當時的一切都成了必不可少的歷練和考驗。

實際上，和宇樹的成功一樣，投資宇樹也從來不是一個簡單的過程。這裡沒有爽文般的「一見鍾情和一拍即合」，也沒有洞悉未來的「一切盡在掌握」，更不是無心插柳的歪打正著，而是在「大膽假設、小心求證」中，經過一次次內部討論和交鋒，才為王興興投出了一張信任票。

作為宇樹最早的機構投資人之一，我們決定公開2019年首次投資宇樹的那張投資意見書，俗稱「一頁紙」（one-pager），裡面記錄了我們對宇樹和王興興的第一印象和最初看法。7年來，它成為了一條草蛇灰線，記下了命運的齒輪開始轉動時的樣子。

2019年7月，紅杉種子對宇樹科技Pre-A輪融資的投資意見書，只有一頁紙，這也是紅杉對宇樹的首輪投資。

9分的outlier

在這張投資意見書裡，我們這樣評價王興興：典型的outlier，四足機器人在中國的布道者，其中在outlier和vision兩個維度裡，我們給了9分（滿分10分）。

現在回頭看，這個評價經受住了歷史的檢驗。

在那場投決會上，王興興給我們描繪了這樣一個願景：

" 我希望造一個很大的機器人，比奧特曼比山還大；造一個很小的機器人，到微米級進入到人的血管常駐，治療各種疾病；我還希望用機器人來造機器人。

"

這些話在當時顯得天馬行空，但後來我們也明白了其中邏輯：極大或極小的機器人，背後是材料、技術和產品的不斷革新，想像力也不只局限於四足這一種擬態；機器人造機器人，意味著機器人和公司的技術積累都將會具備scale的能力。

但是，讓多數人去相信當年那個「debuff疊滿」的王興興，不是件容易的事：嚴重偏科，沒有頂尖名校的求學經歷，幾乎沒有工作經驗，原計劃的領投方放棄投資，機器人在當時又是一個冷門賽道，四足形態的市場空間無法預估。

但對於紅杉種子來說，這些並不是決定因素。對於早期項目，我們更重視創業者「人事匹配」的程度。

首先，王興興從高中階段就開始研究和製造機器人，到他真正開始創業，已經積累了非常豐富的產品和技術經驗，雖然他沒有出身在最頂尖的名校，但是在機器人領域已經取得了實打實的成績。我們評估過產品後，發現它和波士頓動力的機器狗不相上下，甚至表現得還要更好一些，但成本卻只有幾十分之一。

其次，通過直接接觸和各種背調，我們能感受到王興興對技術的極致熱情和專注，對產品足夠自信，而且對機器人的發展有很多前沿思考，熱衷鑽研，學習能力也強。他在大疆短暫實習期間，當時的CTO對他印象深刻、讚譽有加。此外，他從學生時代一路磕磕絆絆走來，面對過很多質疑和挑戰，但王興興表現出很強的韌性，克服時滯，這更是重要的加分項。

最後，王興興很早就進入了「創始人模式」，比如很強的原則性，在融資條款上親力親為，確保公司的治理架構有效有序；高頻的連續創新，產品和技術一杆挑，每隔半年就帶來新產品的突破；一切以客戶為中心，「凡是客戶需要的，才是我們要做的」；凝聚核心團隊，主動篩選出文化理念更有認同感的員工，創業十年核心創始團隊至今無一人離開。

當然，分析任何一位創業者成功的原因，總會有些「幸存者偏差」，因為影響創業成功的因素太多了。對於投資人來說，從大量背景一般的創業者中去甄別一位outlier，要比投資一位履歷很好、背景很強、敘事共識的「標準答案」的創業者困難的多。這種決策往往帶有很多反人性、非共識的判斷，對建立信任的挑戰，甚至還有一絲「賭」的心態。

不是一個no-brainer的決策

雖然對宇樹投資的最終落點是在創始人王興興身上，但當時的公司長板和短板都非常明顯，在紅杉內部還是激起了很多討論和交鋒，其中最大的短板問題是：機器人行業到底有多大？

當然，歷史上很多偉大公司在早期都是充滿爭議的。今天回頭看，當初投決會上的這些爭論和探討在行業萌芽期都是非常有價值的，並最終讓我們做出了正確的決策。

那時候，機器人行業還遠沒有形成共識。宇樹在當時主要製造高性能機器狗，大家普遍覺得這樣的產品是個偏極客風的小眾方向，甚至都稱不上一個「賽道」。

機器狗這類產品，和倉儲、快遞、清潔、特種等垂直領域的機器人不同，它在當時沒有明顯的需求場景。我們只能猜測它未來能用到一些諸如安防、短途送貨、教育培訓、家居陪伴等領域。

雖然市場空間從來都是一個高度動態變化的過程，比如無人機曾經也是非常小眾極客的領域，但最後變成一個巨大的消費市場，並誕生了大疆這樣的企業。但是，機器人是否會走同樣的道路，這在當時是一個巨大的問號。

從理性的、商業的角度來看，宇樹在當時是一個非常有爭議且可以不去冒險投的公司；但從感性的、對未來技術期待的角度去判斷，宇樹和王興興又代表著很多可能性，值得放手一試。

所幸的是，紅杉種子基金在一些非共識方向上的決策流程和投資風格與venture、growth階段的投資不完全一樣：

第一，在事情還不成熟的時候，我們主動把對人的判斷放在更重要的位置；

第二，我們相信創業者的長板在早期階段更加重要，我們更關注他們如何把長板發揮到極致，而不是更多去考慮短期內怎麼解決短板問題。

很快，紅杉完成了對宇樹的首筆投資，並在半年內再次internal領投新一輪。之後，紅杉又在B輪和C輪連續加碼2次，成為股東中持股比例最高的獨立私募基金。

永遠面向未來

這兩年，機器人、具身智能的發展進入了快車道，也成為了創投行業共識度很高的方向。一方面，因為機器人本體和智能化程度在技術、產品和場景應用方面，比之前有了明顯進步，這很像80年代手機剛出現的時候，雖然還是磚頭模樣，但已經有了很多想像空間；另一方面，AI模型的智能湧現讓市場看到了具身未來的發展前景，也願意為這個前景投入更多的資金和信心。

宇樹的成功上市，從企業成長的角度來看，是一個階段性的重要成果和里程碑，但從具身智能的發展看，這僅僅是一個起點。具身智能整體還處在比較初級的發展階段，如何scale到千家萬戶和在千行百業中通用泛化，還有許多難題需要解決，因此還需要像宇樹這樣的公司去往更多的「無人區」探索。任何一個改變世界的創造，背後不僅有創業者的聰明才智，更需要整個社會的共識。