比特幣巨鯨結束拋售，60 天增持超 27 億美元

據 CryptoQuant，過去 60 天內，大型持幣者淨增持約 4.3 萬枚比特幣，按當前價格折算約合 27.5 億美元。

撰文：楊宸，華爾街見聞

比特幣巨鯨重返買方陣營，為陷入低迷數月的加密貨幣市場提供了一個潛在的觸底信號。

據鏈上數據機構 CryptoQuant，過去 60 天內，大型持幣者淨增持約 4.3 萬枚比特幣，按當前價格折算約合 27.5 億美元。這一趨勢始於比特幣價格跌至 6 萬美元附近之時，標誌著這一群體在經歷數月持續拋售後重新轉向積累。

與此同時，Glassnode 的數據顯示，持有 100 至 1000 枚比特幣的中型持幣者，以及持幣超過 1 萬枚的超大型投資者，近期也均呈現出買入加速態勢。

目前比特幣價格較去年 10 月高點已累計下跌約 50%，目前交投於 6.4 萬美元附近。加密貨幣主題 ETF 持續遭遇資金外流，昔日市場最穩定的增持方、持有大量比特幣的 Strategy 公司近期亦已轉為淨賣出。

在散戶大規模撤離、市場情緒低迷的背景下，機構級別的大資金重新入場，被部分投資者視為市場可能進入築底階段的積極信號。

巨鯨重返：積累行為跨越多個持幣層級

本輪巨鯨買入並非孤立現象，而是呈現出跨持幣層級的普遍性特徵。

CryptoQuant 的數據（不含交易所及礦池賬戶）顯示，大型持幣者自比特幣價格在 6 萬美元附近企穩後開始重新積累，餘額持續增長。與此同時，中小型持幣群體的餘額也同步走高。

Glassnode 的數據則提供了更為細化的視角。持有 100 至 1000 枚比特幣的中型投資者近期持續增持，而持幣超過 1 萬枚的群體同樣處於主動買入狀態。

Glassnode 分析師 Sean Rose 表示，相關數據「反映的是積累行為的方向性趨勢，而非單純的淨餘額變動，且自 7 月底以來，這一趨勢明確指向各持幣層級的全面買入重啟。」

比特幣的固有屬性賦予了這一信號特殊的參考價值------巨鯨群體歷來被視為比特幣長期信仰者，其過往行為模式以長期持有為主。更值得關注的是買入時點：此次並非追漲，而是在市場持續疲軟、價格承壓之際主動入場。

多重逆風持續壓制：散戶出走，Strategy 轉為賣方

儘管積累信號令人鼓舞，但比特幣所面臨的宏觀阻力依然不容忽視。

比特幣目前較去年 10 月峰值跌幅約 50%，在各類代幣中跌幅相對溫和，其他山寨幣遭受的損失更為慘重。加密貨幣主題 ETF 的資金流出持續，散戶投資者已在前期下跌過程中大規模撤離市場。

更為值得關注的是 Strategy 公司的立場轉變。該公司此前長期是比特幣市場最具代表性的機構買家之一，如今已由買轉賣，失去了這一傳統支撐力量。與此同時，市場成交活躍度持續低迷，8 月現貨交易量已降至 2021 年以來同期最低水平。

Nexo 研究分析師 Dessislava Ianeva 指出，當前市場呈現出參與度不足、信心缺乏的特徵，整體交投氛圍疲軟。

築底還是假信號：宏觀環境仍是關鍵變量

巨鯨增持能否成為新一輪牛市的先行指標，市場觀點並不一致。

樂觀者認為，深口袋投資者在市場疲軟階段主動建倉，具有較強的反向指標意義，歷史上往往出現在趨勢轉折的前期。當前各持幣層級的同步積累行為，為那些尋找市場底部信號的投資者提供了一定依據。

然而，Dessislava Ianeva 對此持審慎態度。她表示：「低波動環境下的巨鯨買入可以印證結構性積累的存在，但並不保證市場會隨即展開全面、廣泛的牛市行情。真正意義上的市場整體復甦，首先需要宏觀經濟環境的配合。」

這一表述點明了當前市場的核心矛盾：鏈上數據顯示資金正在悄然流入，但宏觀層面的不確定性尚未消散，市場能否將局部積累信號轉化為趨勢性反轉，仍有待觀察。

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