web3: pump.fun回購倉位轉盈，$PUMP結束9個月浮虧

幣界網報導：

pump.fun持續用協議收入回購$PUMP後，這部分倉位在經歷約9個月浮虧後已轉為盈利。Blockworks Research的數據稱，近期代幣價格走強，使這項回購計劃重新回到正收益區間。

協議收入近期回升

這輪變化與Solana鏈上交易活躍度回暖同步出現。報導提到，pump.fun近幾周收入明顯增加，周收入已從7月初略高於600萬美元，升至上周的1100萬美元。

pump.fun在4月已將用於$PUMP回購的協議收入占比，從100%下調至50%。即便如此，隨著收入增長和代幣價格反彈，回購計劃的帳面表現仍出現改善。

• 7月初周收入：略高於600萬美元
• 上周周收入：約1100萬美元
• 7月12日以來漲幅：約99%

市場情緒出現轉向

報導認為，除了回購力度和市場關注度上升，早期投資者在代幣解鎖後暫未集中拋售，也改變了外界對$PUMP的判斷。原本被部分交易者迴避的資產，近幾周轉為Solana網絡表現較強的代幣之一。

文章同時提到，雖然通過回購機制買入的代幣在技術上會被銷毀，但$PUMP的價格表現再次引發市場對「回購是否有效」的討論。部分項目選擇用協議收入從公開市場買回代幣，以向持有者釋放利益一致的信號。

回購模式再受關注

圍繞代幣回購，市場分歧一直存在。反對者認為，這種做法可能只是把項目收入投入市場，為其他投資者提供退出流動性，未必能持續創造價值。

不過，隨著$PUMP回購倉位轉盈，支持者的聲音再次增加。Bitwise首席投資官Matt Hougan認為，回購是較強的價值捕獲方式。也有市場參與者拿$PUMP和$HYPE作比較，認為回購能否奏效，取決於項目收入能力和市場對模式本身的信心。

報導還提到，Hyperliquid的Assistance Fund也會用協議收入買入$HYPE。該基金目前持有4600萬枚$HYPE，按文中口徑市值約27.6億美元，平均買入成本為每枚26.56美元，帳面浮盈約15億美元。

相比之下，pump.fun的回購計劃雖然剛剛擺脫浮虧，但在回購規模和帳面收益上，仍與Hyperliquid存在明顯差距。