Lynq CEO：僅靠加密貨幣監管無法解決機構結算差距

一場於8月19日舉行的白宮會議，涉及至少六家加密貨幣及預測市場公司，讓機構結算問題成為焦點。Lynq的CEO Jerald David警告說，監管無法使現金和抵押品隨時流動。

摘要

• 至少六家加密貨幣及預測市場公司預計將參加8月19日的白宮會議。
• David表示，機構在完成交易後仍面臨資金和抵押品問題。
• 美國支付系統並非都以與加密市場相同的24小時運作。
• 代幣化現金項目正在測試24/7結算、保證金和抵押品轉移。

Lynq的CEO Jerald David告訴crypto.news，明確的規則將僅消除金融機構面臨的一個障礙，因為數字資產、代幣化證券和傳統市場之間的聯繫日益緊密。

一旦機構完成交易，仍需為該頭寸提供資金、交付現金並移動任何所需的抵押品。根據David的說法，當公司在多個交易所、對手方和不同貨幣之間進行交易時，每一步都變得更加困難，尤其是在市場在夜間和周末仍然開放的情況下。

"我認為監管顯然是對話的一個重要部分，但對於機構來說，還有一個非常實際的層面在其之下，"David說。

這些評論是在報導中提到的白宮會議之前發表的，會議涉及加密公司、預測市場運營商、監管機構和傳統金融公司。根據8月的報導，Coinbase、Ripple、a16z、Chainlink、Paradigm和Kalshi等公司預計將參加。

據熟悉計劃的人士透露，特朗普總統、SEC主席Paul Atkins和CFTC主席Michael Selig也可能參加。當會議被報導時，白宮和監管機構均未公布正式的參與者名單或詳細議程。
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加密貨幣監管留下了未解決的操作問題

華盛頓的注意力集中在規範發行人、交易平台和負責監管數字資產的機構上。David表示，機構在法律框架之下面臨另一個問題，因為資金和結算系統並不總是遵循加密市場的運作時間。

"一旦你進行交易，你仍然需要為其提供資金、移動抵押品並進行結算。這聽起來很簡單，但當你面對多個場地、對手方和不同形式的貨幣時，尤其是在全天候交易的市場中，這變得更加困難。"

加密交易所通常全天候開放，包括周末和公共假期。然而，許多銀行和證券系統則依賴於工作日的時間表、截止時間和單獨的結算流程。

根據David的說法，這種差異可能使機構能夠進行交易，但卻缺乏立即獲得完成交易所需的現金或抵押品的能力。公司可能會選擇在多個場地保留資金，儘管這樣做可能會使資本未被使用，並增加對單個對手方的風險。

同時，各種形式的數字貨幣正在進入機構市場。穩定幣、代幣化銀行存款、代幣化貨幣市場基金和傳統銀行餘額可以執行不同的角色，但David表示，機構需要能夠在支付或保證金要求到期時，讓價值在對手方之間流動的系統。

美國的規則進展快於結算系統

美國財政部於8月17日通過提議GENIUS法案第3條的規則，為監管框架增加了另一部分。該提案將定義在美國何時發行支付穩定幣，以及數字資產公司何時向美國客戶提供或銷售穩定幣。

根據該提案，從2027年1月18日起，公司在國內發行支付穩定幣通常需要獲得適當的聯邦或州許可。從2028年7月18日起，數字資產服務提供商通常將被禁止向美國客戶提供支付穩定幣，除非由持牌發行人發行。

該部門在《聯邦公報》發布後開啟了60天的公眾意見徵集期。最近的財政部規則報告涵蓋了這些定義將如何影響外國發行人和在美國提供其代幣的平台。

財政部的提案涉及誰可以發行和分發支付穩定幣，但並未建立一個連接每個銀行、交易所、經紀商和保管人的共同結算網絡。大衛的評論關注的是這一獨立的操作層，包括在交易達成後，受監管實體之間的資金流動。

聯邦儲備系統的基礎設施顯示了運營時間表的差異。FedNow為參與的金融機構持續處理即時支付，而Fedwire則在定義的運營窗口內處理大額銀行轉賬。

聯邦儲備系統表示，Fedwire目前在每個工作日的周一至周五運行22小時，不包括指定假期。計劃於2028年或以後擴展的服務將增加周日和工作日假期，但該服務將繼續在每個運營日關閉兩小時，並且不會在周六運營。

代幣化市場增加對24/7擔保品的需求

隨著美國監管機構考慮允許更多傳統資產在區塊鏈網絡上交易，持續結算變得越來越重要。8月17日有關SEC代幣化交易計劃的報告指出，該機構正在準備一條有限的路徑，讓合格的平台可以測試代幣化美國股票的全天候交易。

尚未宣布最終的豁免、資格標準或啟動日期。SEC官員還堅持認為，將股票放在區塊鏈上並不會使其脫離聯邦證券法或現有的投資者保護要求。

對於結算提供商來說，延長交易時間會產生對正常工作日以外的現金和擔保品的相關需求。DTCC在5月表示，金融公司通常保持過剩的擔保品和流動性緩衝，因為資產可能不會在需要時恰好可用。

根據DTCC的說法，代幣化擔保品可以讓公司按需動用資產，而不是提前在多個地點放置額外資金。該市場基礎設施提供商還與Chainlink合作，設計了一個系統，旨在支持傳統市場和區塊鏈網絡之間的全天候擔保品管理。

涉及BMO、CME集團和Google Cloud的另一個項目顯示了銀行如何處理同樣的問題。正如3月所報導的，BMO計劃讓機構客戶將美元轉換為代幣化現金，用於衍生品、保證金和持續結算。

完整的BMO服務計劃於2026年下半年推出，需經監管批准。CME表示，該安排可以讓客戶在不等待普通銀行窗口的情況下，將代幣化現金用於保證金和擔保品。

預先配置的流動性帶來成本和風險

大衛表示，運營時間不匹配可能迫使機構在每個他們預期使用的交易所或對手方放置流動性。存放在多個地點的資金可能無法用於另一筆交易，而如果機構必須在執行交易之前為一個賬戶提供資金，則對某個場所的直接風險可能會增加。

「所以即使監管框架變得更清晰，你仍然會面臨市場交易與資本實際流動之間的不匹配。」他說。

Lynq透過tZERO Securities運營一個私營機構網絡，該公司是一家經美國證券交易委員會（SEC）註冊的經紀交易商。根據該公司的說法，參與者可以在網絡內進行實時轉賬，同時客戶的投資保存在隔離賬戶中，並且用戶需完成客戶身份驗證和反洗錢檢查。

該公司在二月份表示，通過其平台持有的資產已超過8900萬美元，並且與30多家機構數字資產公司合作，包括交易所、保管機構、市場做市商和場外交易桌。

根據該公司，Lynq還在三月份推出了一項抵押品鎖定功能，允許用戶將資產指定為抵押品，而無需將其轉移出網絡。該功能防止了抵押資產被重複使用，同時允許機構在相關義務結束後釋放和重新部署這些資產。
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