美國財政部以超過50億美元回購10年期國債未能阻止其拋售
- 貝森特將回購的國債金額提高至60億美元,而財政部進行了52億美元的操作。
- 然而,市場卻對該部門的行動持反對態度,10年期國債的收益率接近5%。
- 由於回購規模不足,投資者和市場參與者的反應主要是持懷疑態度。
美國財政部在斯科特·貝森特的領導下於9月10日進行了首次增加的長期國債回購,金額為52億美元,但該操作未能阻止收益率的上升,FT報導。
在公布結果後,10年期國債的收益率首次自2023年以來上升至4.85%以上,並於9月11日達到近4.98%的最高點,這是近三年來的最高水平。截至撰寫時,該指標為4.93%。
美國10年期國債收益率。來源: TradingView .
投資者認為,這次干預的規模對於約32萬億美元的美國國債市場來說仍然不足,而油價上漲、通脹風險、預算赤字以及對美聯儲加息的預期仍在對國債施加壓力。
回購60億美元未能平息市場
在操作前,美國財政部宣布準備回購高達60億美元的長期債務,期限從10年到20年。這是標準金額20億美元的三倍,並超過了8月份承諾的至少增加到40億美元的操作。
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然而,財政部實際上僅接受了超過100億美元的投資者報價中的52億美元。與此同時,10年期國債的收益率上升至4.98%,而30年期國債的收益率也創下新高,超過5.4%。
這對市場來說是一個信號,即使是財政部的直接干預目前也無法扭轉推高利率的基本因素。
Amundi的首席投資官文森特·莫爾蒂耶表示,這次操作的規模過小,並未解決美國國債收益率上升的更廣泛問題。他表示,財政部通過回購向市場發出的信號可能會適得其反,因為這顯示出美國政府的某種緊張情緒。
摩根士丹利也對這種干預的異常性發出了警告。摩根士丹利財富管理的首席經濟策略師艾倫·岑特納指出:
「我們無法忽視美國某些行動帶來的風險,這些風險通常出現在發展中國家。通常我們未見美國的干預政策,而當我們見到時,這是一個正式的、制度化的過程。」
為何收益率持續上升
本週對美國國債施加壓力的主要因素之一是由於美國與伊朗之間的戰爭升級以及霍爾木茲海的供應問題,導致油價急劇上漲。布倫特原油價格幾乎上升至每桶110美元,而在9月11日之後,價格回落至約104美元。
能源價格上漲加劇了通脹風險,並提高了美聯儲需要長時間保持高利率甚至再次加息的可能性。根據CME FedWatch工具,市場預計本月美聯儲加息的概率約為84.7%。
國債收益率還受到以下因素的壓力:
- 美國國債的創紀錄規模超過40萬億美元;
- 大規模的預算赤字;
- 高額的債務服務成本;
- 通脹預期的上升;
- 大量的新借款;
- 科技公司為了資助人工智慧投資而出售國債;
- 由於人工智慧的發展,預期強勁的經濟增長。
額外的因素是美國總統唐納德·特朗普關於如果共和黨在中期選舉中獲勝,將向每位成年美國人支付5000美元的可能性聲明。這樣的計劃可能會使預算超過1萬億美元,並加劇對未來國家開支的擔憂。
投資者認為貝森特的首次干預規模不足
在操作進行之前,對於操作規模的失望已經顯而易見。美國銀行的美國利率策略主管馬克·卡巴納表示,財政部實際上是在「節省」干預,這與「不惜一切代價」的做法相悖。
「如果你打算干預,你應該更關心將市場引導到某個方向或達到某個水平,而不是你願意為此支付的價格。你不能兩者兼得。」
DoubleLine的投資組合經理比爾·坎貝爾也認為貝森特應該採取更大規模的行動:
「我原以為貝森特會明白:在任何干預中,你的第一擊是最好的,必須立即以大規模進行。」
市場參與者在X平台上也表現出類似的反應。The Kobeissi Letter的分析師在宣布增加回購後寫道,即使將回購規模增加到60億美元,10年期國債的收益率仍然上升。他們指出,市場實際上是在「與美國財政部抗衡」。
你無法編造這種情況。
美國財政部剛剛宣布將長期回購規模增加到60億美元,而收益率在消息公布後仍然上升。
這意味著美國財政部從翻倍到「至少翻倍」,再到將長期國債回購規模增加到三倍,而收益率仍在上升.... pic.twitter.com/WWWtwBpzVw
--- The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年9月9日
The Kobeissi Letter特別強調,財政部面臨根本性問題:美國的赤字超過2萬億美元,每年在利息支出上超過1.2萬億美元,而自戰爭開始以來,油價幾乎翻了一番。
公平地說,美國財政部長貝森特在開始之前就已經處於劣勢。
美國現在的赤字超過2萬億美元,每年在利息支出上超過1.2萬億美元,並且面臨連續60個月的2%以上的通脹。
此外,油價... https://t.co/Gt4T5kXhz6
--- The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年9月9日
X平台用戶Hedgie注意到貝森特的聲明「我現在是這裡的負責人」與市場反應之間的對比。他表示,財政部將回購從20億美元增加到40億美元,然後再增加到60億美元,但之後市場繼續拋售國債,10年期國債的收益率只會上升。
同時,加密貨幣懷疑論者彼得·希夫表示,即使將長期國債的回購規模增加到三倍,也無法阻止收益率上升,這種情況可能會支持對黃金的需求。
值得注意的是,摩根士丹利評估的最大可能回購金額約為100億美元。
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