美聯儲的新立場對比特幣和加密貨幣意味著什麼？詳細分析

美國在貨幣和借貸政策上可能會出現新的工作分工的評估正在增強。美聯儲主席凱文·沃爾什（Kevin Warsh）昨晚在傑克遜霍爾（Jackson Hole）發表了對抗通脹的鷹派信息，而財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）則採取措施增加長期國債市場的流動性，這引發了兩個機構試圖通過不同渠道來平衡市場的評論。

這一情況也受到比特幣和加密貨幣市場的密切關注，因為這些市場對利率和流動性條件非常敏感。美聯儲再次加息的可能性在短期內可能會對風險資產施加壓力，而貨幣政策的可預測性提高和國債市場流動性問題的減少，則可能在中期內創造出更平衡的市場環境。

沃爾什在8月28日的傑克遜霍爾演講中表示，2%的通脹目標是「確定且穩定的」。他指出，短期利率是美聯儲的主要政策工具，並表示在基本通脹未明顯且迅速地朝著目標方向發展的情況下，可能需要採取更多措施。

根據沃爾什提供的數據，PCE價格指數在過去12個月中上漲了3.7%，而六個月的年化增長率略高於4%。他表示，夏季的更積極數據並未顯示出基本通脹趨勢的明顯改善。

相對而言，沃爾什指出4.1%的失業率與充分就業相符，並主張整體金融條件並不具限制性。

在演講之後，美國兩年期國債收益率相較於長期國債大幅上升。市場對於9月15-16日FOMC會議上加息25個基點的可能性從35%上升至57-60%。

這一變化在短期內對比特幣和加密貨幣市場構成了重要風險。更高的利率預期可能會減少投資者對風險資產的胃口，從而增加加密貨幣的波動性。特別是美聯儲在9月會議上是否真的會加息以及其後期的消息，可能會對市場走向產生決定性影響。

不過，中金公司（CICC）認為，利率上升的可能性不應被完全視為市場的負面因素。該機構指出，當前市場缺乏的主要是政策紀律和可預測性，而非流動性。及時控制通脹和增強美聯儲的可信度可能在中期內創造出更穩定的市場條件。

美聯儲專注於短期利率，而美國財政部則試圖在長期國債市場上增加流動性。財政部已宣布，將在10-20年和20-30年期國債的流動性支持回購規模從每次操作20億美元提高到至少40億美元。

這一做法意味著，美聯儲的資產負債表縮減可能帶來的長期國債供應壓力，將通過財政部的回購或較低的長期發行來平衡。

市場上突出的基本觀點是，美聯儲與財政部之間可能會形成實際的職責分工。

根據這一觀點，美聯儲試圖通過短期利率來控制通脹及通脹預期，而財政部則可以通過長期國債的回購和發行政策來管理市場流動性和供應壓力。

從比特幣的角度來看，這一雙重結構可能會產生雙向影響。美聯儲更緊縮的利率政策在短期內可能會限制風險胃口。相對而言，財政部減少國債市場的流動性問題並防止金融條件的突然惡化，則可能成為包括加密市場在內的風險資產的平衡因素。

這兩個機構之間並沒有正式的協議。然而，沃爾什之前提出的「財政部-美聯儲協議」的想法，表明資產負債表政策與財政部的借貸計劃可以更協調。

短期內，加密貨幣市場面臨的主要風險是加息可能性再次增強。美聯儲將利率保持在較高水平的時間更長或再次加息，可能會對包括比特幣在內的風險資產施加壓力。

不過，當前的情況不僅僅是由利率構成的。正如中金公司所指出的，市場上流動性問題並不是主要問題，而是政策紀律和可預測性問題更為突出。美聯儲在通脹問題上提供更清晰的框架，以及財政部在減少長期國債市場流動性問題上的努力，可能在中期內降低不確定性。

因此，從比特幣的角度來看，短期內美聯儲的鷹派立場，以及中期內通脹是否能被控制和金融系統中的流動性是否能得到維持，將變得更加關鍵。

市場上最重要的發展將是9月15-16日的FOMC會議。儘管沃爾什並未承諾加息，但他明確提高了對美聯儲在通脹未能充分下降的情況下再次收緊政策的預期。

如果美聯儲能在控制通脹的同時減少財政部在長期國債市場上的壓力，則可能會形成更可預測的金融環境。然而，如果利率持續上升且緊縮的貨幣政策延續，則預計比特幣和加密貨幣市場的短期壓力將持續。