Paradigm setzt auf Brasilien: Das neue Schlachtfeld für Stablecoins liegt nicht in den USA

did-4610">Originaltitel: "Warum hat Paradigm in ein brasilianisches Stablecoin-Unternehmen investiert?"

Autor: Eric, Foresight News

Kürzlich schloss das brasilianische Stablecoin-Unternehmen Crown eine Serie-A-Finanzierungsrunde in Höhe von 13,5 Millionen US-Dollar unter der Leitung von Paradigm ab, was das Unternehmen mit 90 Millionen US-Dollar bewertet. In einer Pressemitteilung von The Block wurde ausdrücklich betont, dass dies Paradigms erste Investition in ein brasilianisches Unternehmen war. Diese Finanzierungsrunde markiert zudem die zweite Finanzierung von Crown innerhalb von zwei Monaten. Mitte Oktober hatte Crown gerade eine Seed-Runde über 8,1 Millionen US-Dollar unter der Leitung von Framework Ventures abgeschlossen, an der unter anderem Coinbase Ventures und Paxos beteiligt waren.

Obwohl dies vielleicht keine Schlagzeile ist, gibt es zwei Punkte in der Nachricht, die bemerkenswert sind: Warum Crown? Und warum Brasilien?

Warum in Crown investieren?

Die Analyse einer Angelegenheit erfordert oft die Berücksichtigung sowohl interner als auch externer Faktoren.

Extern betrachtet ist der Autor der Ansicht, dass Investitionsmöglichkeiten für Stablecoin-Emittenten mit Sitz in den USA rar gesät sind. Tether und Circle haben bereits den Großteil des Marktes erobert, was es für Investmentgesellschaften notwendig macht, externe Märkte anzusteuern, um ein höheres Alpha zu erzielen. Es gibt auch nur wenige Ziele, die es ausländischem Kapital ermöglichen, in Unternehmen zu investieren, die mit der nationalen Fiat-Währung verbunden sind und einen Binnenmarkt für Stablecoins haben.

Brasilien ist ein seltenes "Schatzkästchen" auf dem amerikanischen Kontinent, das die meisten Bedingungen erfüllt. Warum das so ist, darauf kommen wir später zurück.

Lassen Sie uns zuerst über Crown sprechen. Laut offengelegten Daten übersteigt die Gesamtversorgung des an den brasilianischen Real (BRL) gekoppelten Stablecoins BRLV, der von Crown ausgegeben wird, derzeit leicht 100 Millionen Coins, was einem Wert von weniger als 20 Millionen US-Dollar entspricht, bei einem Handelsvolumen von nur 56.000 in den letzten 30 Tagen. Es ist offensichtlich, dass der Markt für den heimischen Stablecoin Brasiliens derzeit nicht groß ist, ganz zu schweigen davon, dass Crown derzeit nur institutionelle Kunden anspricht.

Die Logik hinter der Investition in Crown besteht eindeutig darin, darauf zu wetten, dass das dahinterstehende Team in Zukunft in diesem Markt Erfolg haben kann.

Crown-Mitbegründer und CEO John Delaney war zuvor als Anwalt im Bereich der internationalen Finanzen tätig und war auch COO des bekannten brasilianischen Unternehmens Xerpa, das Investitionen vom Founders Fund erhielt. Xerpa startete 2019 eine Plattform für "Earned Wage Access", die es Mitarbeitern ermöglicht, jederzeit auf ihren verdienten Lohn für geleistete Arbeitstage zuzugreifen (anstatt bis zum Monatsende zu warten), was dazu beiträgt, hochverzinsliche Kredite zu vermeiden. Dies ist im Umfeld hoher Zinssätze und finanzieller Belastungen in Brasilien besonders beliebt und wird als Instrument für das finanzielle Wohlergehen der Mitarbeiter angesehen. Das Unternehmen erhebt eine feste kleine Gebühr und verzichtet auf Zinsen.

Mitbegründer und Chefingenieur Vinicius Correa ist ein früher Ingenieur bei der brasilianischen Digitalbank Nubank. Das Investoren-Lineup von Nubank ist ebenfalls beeindruckend, mit Beteiligungen von Top-Institutionen in einer Gesamtfinanzierung von 20 Milliarden US-Dollar über mehrere Runden, darunter Sequoia Capital, Tiger Global, Goldman Sachs, Founders Fund, Tencent und Berkshire Hathaway. Nubank ging 2021 mit einer IPO-Bewertung von 41,5 Milliarden US-Dollar an die NYSE und wird derzeit mit fast 80 Milliarden US-Dollar bewertet.

Gründungspartner und Ecosystem Lead Alex Gorra war zuvor Managing Partner beim Family Office Brainvest, verwaltete 5 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten und hatte Positionen bei ARX Investments, UBS Group, Rothschild Bank und im Management von JPMorgan inne. COO Bruno "BL" Passos hat funktionsübergreifende Teams bei Hashdex geleitet.

Das Gründungsteam von Crown kann als echtes Dream-Team bezeichnet werden, wobei beide Gründer daran beteiligt waren, lokale brasilianische Unternehmen von 0 auf 1 zu bringen. Obwohl die Daten von BRLV derzeit vielleicht nicht gut aussehen, hinderte sie dies nicht daran, innerhalb von zwei Monaten insgesamt über 20 Millionen US-Dollar aufzubringen.

Darüber hinaus erklärte das Crown-Team in seinem Blog, dass die Einführung von BRLV im Wesentlichen darauf zurückzuführen sei, dass man die Beiträge von USDT und usd-coin-usdc-269">USDC beim Kauf von Staatsanleihen gesehen habe. Die Ausgabe von Stablecoins vor Ort in Brasilien kann auch Kaufkraft für Staatsanleihen bereitstellen, wodurch die Wirtschaft stabilisiert und wiederum die Nutzung von Stablecoins weiter stimuliert wird, was eine Win-Win-Situation darstellt. Wenn der US-Dollar-Stablecoin den Vereinigten Staaten nur beim "Überleben" hilft, dann kann man sagen, dass der brasilianische Real-Stablecoin dem Land solide geholfen hat.

Warum auf Brasilien setzen?

Wenn es um die zugrunde liegende Fiat-Währung des Stablecoins geht, scheint es viele bessere Optionen als den brasilianischen Real zu geben, aber warum Brasilien wählen?

Sie werden es vielleicht nicht glauben, wenn Sie es hören: Das letzte Mal, dass Sie von diesem Land gehört haben, könnte aufgrund des Fußballs gewesen sein, wenn Sie aus den 80er oder 90er Jahren stammen. Es ist jedoch zu einem der größten und weltweit führenden Innovationszentren Lateinamerikas geworden, mit über 1.500 Fintech-Unternehmen und über 100 Millionen Nutzern.

Als kapitalistisches Land wird der Bankensektor Brasiliens seit langem von fünf großen Banken (Itaú, Banco do Brasil, Bradesco, Caixa, Santander) dominiert, deren Vermögenswerte über 80 % ausmachen, was weit höher ist als in den Vereinigten Staaten (rund 50 %). Traditionelle Bankdienstleistungen sind starr, kostspielig (jährliche Zinssätze für Kreditkarten übersteigen oft 300 %) und bürokratisch, was dazu führt, dass zig Millionen Menschen mit niedrigem und mittlerem Einkommen sowie die Unbanked (historisch bis zu 55 Millionen) vom System ausgeschlossen sind.

Dies hat jedoch auch eine erhebliche Nachfragelücke geschaffen. Fintech-Unternehmen wie Nubank traten mit gebührenfreien Kreditkarten in den Markt ein, boten einfache, kostengünstige Dienstleistungen an und füllten schnell die Marktlücke.

Obwohl die Zentralbank von Brasilien das Monopol der traditionellen Banken nicht ändern kann, ergriff sie unerwartet die Initiative, um Wettbewerb und Inklusivität zu fördern. Es wurde sogar zu einem klassischen Fall der globalen digitalen Finanzregulierung. Ihr größter Beitrag war die Einführung des Sofortzahlungssystems Pix im Jahr 2020. Pix unterstützt kostenlose 24/7-Echtzeitüberweisungen mit einem Transaktionsvolumen von über einer Billion Reais bis 2025, das über 90 % der Bevölkerung abdeckt. Pix ersetzte nach der Einführung schnell Bargeld und Kreditkarten und wurde zur bevorzugten Zahlungsmethode für 76 % der Brasilianer. Dies erhöhte die finanzielle Inklusion erheblich und bot Fintech-Unternehmen eine kostengünstige Infrastruktur (wie die Integration von Pix für Zahlungen und Kreditinnovationen).

Ich bin sicher, Sie sehen in den Nachrichten der Web3-Branche oft verschiedene Börsen oder Krypto-Zahlungstools, die Pix integrieren. Es ist in der Tat eine ziemliche Herausforderung für die Zentralbank eines kapitalistischen Landes, die Einführung eines Zahlungssystems anzuführen, das ausreicht, um das bestehende Bankensystem zu erschüttern, aber diese "menschenfreundliche" Richtung hat es lokalen Fintech-Unternehmen auch ermöglicht, bessere Entwicklungsaussichten zu haben, indem sie mehr Nutzer erreichen.

Aus diesem Grund wurden neue Finanzformen wie Kryptowährungen in Brasilien sehr gut angenommen. Mit einer Bevölkerung von über 200 Millionen, einer Smartphone-Durchdringungsrate von fast 90 %, über 180 Millionen Internetnutzern und einer durchschnittlichen Internetnutzungszeit von über 5 Stunden pro Tag hat Brasiliens junge, digital native Bevölkerung, insbesondere die Generation Z, eine starke Nachfrage nach mobiler Finanzierung. Letzten September begann Circle direkt damit, den Umtausch des Real in USDC zu unterstützen.

Die Popularität des US-Dollar-Stablecoins in Brasilien wurde in vielen Artikeln auf die Instabilität der brasilianischen Landeswährung zurückgeführt. Basierend auf der Untersuchung des Autors aus verschiedenen Quellen macht dieser Grund jedoch, selbst wenn er berücksichtigt wird, nur einen sehr kleinen Teil aus. Jetzt scheint es, dass, wenn dieser Grund stichhaltig wäre, Investmentfirmen wie Paradigm sich nicht so stark auf brasilianische nationale Fiat-Stablecoins und Fintech-Unternehmen konzentriert hätten.

Tatsächlich erlebte Brasilien in den 1980er und 1990er Jahren mehrmals eine schwere Hyperinflation, die sogar extreme Situationen mit monatlichen Inflationsraten von 80 % erreichte. In den letzten Jahren hat Brasilien jedoch, obwohl die Volatilität des Real immer noch erheblich ist, für ein Land wie Brasilien gute Ergebnisse bei der Stabilisierung seines Währungswerts und der Senkung der Inflation erzielt. Die Inflationsrate Brasiliens lag 2025 zwischen 4,5 % und 5 %, immer noch höher als das Ziel der Zentralbank, aber viel besser im Vergleich zum benachbarten Argentinien.

In der Tat hält ein Teil der lokalen Einwohner in Brasilien USD-Stablecoins als Absicherung gegen die Abwertung des Real, insbesondere vor dem Hintergrund der Zinserhöhungen der Fed in den letzten Jahren. Viele tun dies jedoch aus praktischen Gründen wie Außenhandel, Steuervermeidung, Erleichterung des Kapitalflusses und dem Handel mit Kryptowährungen.

Laut Chainalysis-Daten rangiert Brasilien weltweit an fünfter Stelle im Kryptowährungs-Adoptionsindex, nach Indien, den Vereinigten Staaten, Pakistan und Vietnam. Die Zuflüsse von Kryptowährungen von Juli 2024 bis Juli 2025 erreichten 318,8 Milliarden US-Dollar und ließen andere lateinamerikanische Länder weit hinter sich.

Laut Daten des Kryptowährungs-Marketmakers Gravity Team hat Brasilien Stablecoins als Instrument für Investitionen und grenzüberschreitende Zahlungen angenommen, wobei Stablecoins derzeit etwa 70 % des indirekten Geldflusses von lokalen brasilianischen Börsen zu internationalen Börsen ausmachen.

An dieser Stelle mag sich mancher fragen: Da Brasilien bereits ein nationales Zahlungstool wie Pix hat, welche Bedeutung haben dann Stablecoins?

Ein nicht erwähntes Merkmal von Crowns BRLV, das in einer Pressemitteilung hervorgehoben wurde, ist, dass es Zinserträge aus Staatsanleihen mit Stablecoin-Inhabern teilt, und in Brasilien liegt diese Zahl bei 15 %. Obwohl es möglicherweise nicht machbar ist, den vollen Betrag an die Inhaber auszuschütten, wäre selbst die Hälfte eine sehr attraktive Rendite.

In Zukunft kann BRLV auch in das Pix-System integriert werden. Für normale Menschen oder sogar die Armen gibt es möglicherweise keine Motivation, Stablecoins umzutauschen. Für die Wohlhabenden beeinträchtigen Stablecoins jedoch nicht nur keine Zahlungen, sondern das bloße Halten kann Zinserträge generieren. In Zukunft können sie nahtlos mit USD-Stablecoins handeln, an DeFi teilnehmen, und zweifellos werden verschiedene fantasievolle Szenarien genug Nachfrage und Anwendungsfälle für Stablecoins in diesem Land schaffen.

Für die meisten Länder mit schwacher nationaler Stärke, die nicht in der Lage sind, eine langfristige Stabilität ihrer eigenen Währung aufrechtzuerhalten, und mit begrenzten Devisenreserven, sind der US-Dollar und USD-Stablecoins eine Lebensader für die Menschen. Brasilien ist jedoch eine Ausnahme davon.

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