Strategie: 10.000 BTC in einer Woche kaufen – Wie viel Bitcoin ist noch auf dem Markt verfügbar?

Originaltitel: "Strategie kauft 10.000 BTC in einer Woche, wie viel kann noch auf dem Markt gekauft werden?"

Autor: Ding Dang, Odaily Planet Daily

In den letzten zwei Wochen hat Strategy seine Bitcoin-Bestände erneut massiv aufgestockt: Der Erwerb von über 10.000 BTC innerhalb einer Woche entspricht einem Wert von über 9 Milliarden USD.

Als bekannter langfristiger Halter am Markt hat Strategy trotz des anhaltenden Abwärtstrends beim Bitcoin-Preis und eines mNAV unter 1 nicht verkauft, wie es der Markt befürchtete. Stattdessen gab es eine gegenteilige Reaktion: entschlossene Käufe. Aktuell hält Strategy etwa 671.000 BTC mit einem Gesamtwert von über 50 Milliarden USD und festigt damit seine Position als eine der weltweit größten Bitcoin-Institutionen.

Dieser Schritt hat eine tiefere Marktdiskussion ausgelöst: Wie viel Bitcoin ist bei solch massiven und anhaltenden Käufen tatsächlich noch für den Handel auf dem Markt verfügbar?

Obwohl das theoretische Limit von Bitcoin bei 21 Millionen Coins liegt, ist das tatsächliche zirkulierende Angebot deutlich geringer. Etwa 19,96 Millionen Coins wurden bereits durch Mining erzeugt, was 95 % der Gesamtmenge entspricht; nur etwa 1,04 Millionen Coins stehen noch aus. Der aktuelle Block Reward liegt bei 3,125 BTC, mit einem täglichen Zuwachs von etwa 450 Coins, und wird 2028 erneut halbiert. Bei diesem Tempo wird der letzte Bitcoin voraussichtlich um das Jahr 2140 gemined.

Was jedoch das Marktangebot wirklich bestimmt, sind nicht die noch zu minenden Coins, sondern der liquide Teil des bestehenden Angebots.

Statistiken zufolge wurden über 30 % der Bitcoin langfristig nicht bewegt und gelten als "schlafende Bestände"; weitere etwa 20 % gelten als dauerhaft verloren. Zudem steigen die Bestände von Institutionen und öffentlichen Unternehmen, ETFs und Staatsfonds weiter an, wobei die meisten dieser BTC nicht aktiv zirkulieren. Darüber hinaus haben die Bitcoin-Guthaben auf einer Krypto Börse mehrjährige Tiefststände erreicht, was darauf hindeutet, dass die "sofort verkaufbare" Liquidität rapide schrumpft. Vor dem Hintergrund stiller Akkumulation durch Wale und der Zurückhaltung langfristiger Halter steht die Marktliquidität vor einer strukturellen Verknappung.

Als Reaktion auf die Frage nach dem tatsächlichen zirkulierenden Angebot von Bitcoin führte der Krypto-Analyst Murphy eine umfassende Analyse durch. Odaily Planet Daily hat diese Daten und Perspektiven integriert, um das vollständige Bild der Knappheits-Narrative darzustellen – wenn der Kaufdruck anhält, während das verkaufbare Angebot abnimmt, könnte sich die Marktlandschaft leise verschieben.

Institutionelle HODLer betreiben "strukturelles HODLing" und übernehmen zirkulierende Chips

Langfristige HODLer sind zur wichtigsten strukturellen Kraft auf dem Bitcoin-Markt geworden. Laut Glassnode-Statistiken hält diese Gruppe insgesamt etwa 14,35 Millionen BTC, was über 70 % des zirkulierenden Angebots entspricht.

Ein genauerer Blick: Derzeit gibt es 153 Unternehmen mit einem positiven BTC-Bestand, wobei die 29 börsennotierten Unternehmen mit insgesamt 1,082 Millionen BTC am prominentesten sind (wobei "Andere" 54.331 BTC halten). Unter diesen 29 Unternehmen hält Strategy allein 671.000 BTC, was beachtliche 62 % der Gesamtsumme ausmacht.

Betrachtet man die URPD-Daten (UTXO Realized Price Distribution), so liegt der intensive Kaufbereich von Strategy genau in dem am dichtesten besetzten Bereich der BTC-Struktur, hauptsächlich zwischen 80.000 USD und 118.000 USD. Dies zeigt, dass Strategy eine bedeutende Rolle beim Umsatz im Hochpreisbereich gespielt hat. Deshalb gelten MSTR und ETF als treibende Kräfte dieses Bullenmarkt-Zyklus.

Es ist erwähnenswert, dass es am 6. Oktober nur 67 Unternehmen mit einem "positiven BTC-Bestand" gab. Mit dem starken Rücksetzer von BTC stieg diese Zahl plötzlich auf 153. Bedeutet dies, dass neue Unternehmensakteure während des Preisrückgangs stillschweigend einsteigen?

Zusätzlich zu den von Unternehmen gehaltenen Reserven halten physische Bitcoin-ETFs derzeit insgesamt etwa 1,311 Millionen BTC. Die Top-Drei sind: BlackRock mit etwa 777.000 BTC, Fidelity mit etwa 202.000 BTC und Grayscale mit etwa 167.000 BTC.

Darüber hinaus halten Regierungen weltweit etwa 615.000 BTC. An der Spitze steht die US-Regierung mit 325.000 BTC; an zweiter Stelle folgt die chinesische Regierung mit etwa 190.000 BTC. Es ist wichtig zu beachten, dass die chinesische Regierung ihre Bestände nie offiziell offengelegt hat und diese Daten hauptsächlich von Glassnode stammen, was im Vergleich zur tatsächlichen Situation eine gewisse Unsicherheit birgt.

Zudem beläuft sich die Anzahl der Bitcoin, die seit über 10 Jahren nicht bewegt wurden, auf etwa 3,409 Millionen Coins. Dieser Teil der Vermögenswerte umfasst Cold Wallets früherer Börsen sowie echte "Gläubige". Es ist jedoch ebenso wichtig festzuhalten, dass ein erheblicher Teil dieser Coins wahrscheinlich aufgrund verlorener privater Schlüssel oder des Ablebens der Halter aus dem zirkulierenden Angebot ausgeschieden ist, einschließlich etwa 1 Million BTC, die weithin Satoshi Nakamoto zugeschrieben werden.

Wie viel der geminten BTC ist tatsächlich "unverwendbar"?

Murphy lieferte später eine detailliertere Analyse dieser Daten. Da Bitcoin keine "Passwort vergessen, zurücksetzen"-Funktion wie herkömmliche Bankkonten hat und vollständig auf private Schlüssel angewiesen ist, um das Eigentum zu beweisen, können die entsprechenden Bitcoin nie mehr bewegt oder ausgegeben werden, sobald ein private key verloren geht oder unzugänglich ist. Obwohl sie noch auf der Blockchain verzeichnet sind, gelten sie wirtschaftlich gesehen als dauerhaft zerstört.

Wenn wir das zirkulierende Angebot nach Zeiträumen unterteilen, wobei sich jeder Zeitraum auf das Erstellungsdatum eines UTXO bezieht, sehen wir, dass der Höhepunkt der Bitcoin im Alter zwischen 2010 und 2014 im Dezember 2014 lag, danach rapide abnahm (ausgegeben wurde) und es seit Januar 2019 kaum noch signifikante Änderungen gab.

Diese alten Bitcoin, die bis heute gehalten wurden, sind – abgesehen von Haltern mit unerschütterlichem Glauben – größtenteils verloren gegangen. Murphys Schätzungen zufolge liegt dieser Anteil bei mindestens 50 % oder mehr, was mindestens 1,06 Millionen Coins oder mehr bedeutet.

Es gibt auch eine Gruppe von "Satoshi-Ära"-Coins mit einem UTXO-Erstellungsdatum im Jahr 2009. Sie wurden seit Dezember 2011 kaum bewegt, und bis heute hält diese Gruppe von Adressen 1,08 Millionen BTC.

Mit anderen Worten: Mindestens etwa 2,14 Millionen BTC könnten effektiv dauerhaft unverwendbar sein.

Tatsächlich zirkulierendes Angebot

Wenn wir uns den direktesten Indikator ansehen, die Guthaben auf Handelsplattformen, so beträgt die aktuelle Menge an Bitcoin in Wallets von Börsen etwa 2,49 Millionen Coins, und dieser Trend ist kontinuierlich rückläufig und erreicht ein neues Tief seit 2023.

Das bedeutet: Während die Nachfrageseite sich weiter "institutionalisiert", schrumpft die Angebotsseite, und der aktuelle Pool an verfügbaren Bitcoin für den Handel wird immer kleiner.

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