2150億美元的替代幣反彈依賴比特幣維持其重獲的市場結構

根據CryptoQuant分析師Darkfost的報告，替代幣反彈在8月19日至8月22日之間增加了2150億美元的市值，使比特幣以外的貨幣（TOTAL2）的總價值上升超過24%，重新回到1萬億美元以上。

Darkfost還發現，56%的幣安上市替代幣已經重獲其200日移動平均線，這是從80%至85%在該線以下交易的幾個月中出現的急劇逆轉。

他稱這一變化為早期替代幣季的信號，儘管這三天的如此大幅增長已經使市場短期過度購買。

為什麼替代幣反彈看起來仍然是比特幣的輪動

截至8月23日，替代幣季指數為49，遠低於通常用來確認替代幣季的75門檻。同一天，比特幣的主導地位保持在59.69%左右，這足以將其描述為仍在尋找立足點的輪動嘗試。

在同一時期，比特幣的價格從約63,000美元上升到接近80,000美元，Glassnode將這一變化與積極的現貨購買、更強的ETF流入和市場活動的上升聯繫在一起。

上週超過19億美元流入比特幣ETF，這是自比特幣最後一次交易超過80,000美元以來最強的一段時間。Glassnode表示，市場買家在價格突破76,000美元時推動了交易量的正增長，自那時以來，購買需求一直保持在這些水平。

Glassnode的成本基準工作將比特幣的真實市場均值（大致衡量更廣泛的活躍投資者基數的平均位置）放在約75,800美元。比特幣在最近幾個月的交易中一直低於該線，現在已經重獲該水平。

75,000至76,000美元的區域為市場提供了繼續定價替代幣季的空間，因為資本僅在底層資產仍然看起來穩定的情況下，才會繼續流出風險曲線進入替代幣。

資金數據的雙向影響

Glassnode 最新的山寨幣資金數據顯示，85% 的山寨幣的資金利率高於其歷史平均水平，這是自比特幣上次創下歷史高點以來最強的讀數。

該公司指出，這種情況在真正的山寨季節中可以持續數週，因此這不僅僅是一個立即的警告，而是市場仍需通過的耐久性測試。

Santiment 在 8 月 21 日對 Ethena 的 ENA 代幣的分析提供了評估未來個別山寨幣的最清晰模型。ENA 上漲約 69%，交易量增長超過基準的八倍，日活躍地址達到 1,946，且在三天內未平倉合約翻倍，同時資金保持相對受控。

Santiment 的警告信號出現在價格持續上漲的同時，網絡活動開始減退，這種模式顯示出槓桿推動代幣上漲，但背後並沒有真正的參與。

山寨幣的反彈主要由中小型代幣主導，因為當新資本進入時，小市值代幣的波動最快。如果比特幣的重建結構失敗，這種特性會反向影響，因為這些代幣的下跌空間最大。

山寨幣反彈是否擴大或槓桿是否解除

牛市情境下，比特幣在其重建的成本基準區域上方整合，並未回吐突破，Glassnode 仍然看到強勁的現貨和 ETF 需求。

在這條路徑下，Darkfost 的廣度信號持續擴展，56% 的 Binance 山寨幣在其 200 天平均線上方，隨著反彈擴展到中小型代幣，這一比例將攀升至 60% 然後 70%。

Santiment 的框架成為評估這些代幣是否值得關注的過濾器。它獎勵那些看起來像 ENA 的代幣，這些代幣的交易量和活躍地址隨著價格上升，而不是那些資金和未平倉合約獨自發揮作用的代幣。

在市場測試這一設置時需要關注的事項

熊市情境下，比特幣回落至其重建結構以下，因為現貨需求減弱。這是一個危險的設置，因為山寨幣在三天內已經上漲了 24%，而 Darkfost 的數據已經將市場標記為短期超買。

Glassnode 的高期貨頭寸和上升的投資者盈利能力指向相同的風險，因為盈利的頭寸往往會被拋售。

比特幣只需要停止作為穩定的基準，讓交易者在風險曲線上進一步移動。一旦這一支持失效，導致廣度恢復的那些高資金山寨幣的下行空間將比比特幣本身更大。

山寨幣反彈的持續性現在取決於比特幣能否保持其剛剛重建的基礎。