貝森特：AI 或緩解物價壓力，美聯儲應對通脹保持開放態度

美國財長貝森特表示，AI 催生的生產率躍升正從供給端壓制物價。他強調核心通脹已在降溫，決策層不應因短期能源擾動而扼殺增長空間。

美國財政部長貝森特呼籲美聯儲在評估通脹和利率路徑時保持「開放態度」，認為人工智能帶來的生產率提升以及放鬆監管可能擴大美國經濟的供給能力，從而幫助抑制價格壓力。相關表態正值美聯儲本月重啟加息、市場重新評估未來緊縮幅度之際。

他援引時任美聯儲主席格林斯潘當年的政策經驗，稱格林斯潘曾允許經濟在生產率快速提升的環境下繼續擴張。

「美聯儲理事會和擁有投票權的官員應該保持開放態度，」貝森特表示，並將其理由與放鬆監管帶來的潛在生產率改善聯繫起來。他認為，美國經濟正在受益於減稅、監管放鬆和生產率提升，不應在判斷潛在通脹壓力時忽略這些供給端變化。

貝森特強調核心通脹降溫

貝森特此次講話的重點，是區分能源價格衝擊與更廣泛的基礎通脹壓力。今年能源價格受到中東局勢等因素推動明顯上漲，汽油和柴油價格攀升，加大了美國消費者面臨的生活成本壓力，也重新強化了市場對於通脹持續性的擔憂。

但貝森特認為，剔除食品和能源後的核心通脹表現相對溫和。他表示，核心通脹近期「非常平靜」，過去幾個月實際上已經有所下降。

美國 8 月剔除食品和能源的消費者價格指數環比上漲 0.3%，同比上漲 2.4%。雖然核心價格漲幅仍高於美聯儲 2% 的長期通脹目標，但貝森特的判斷是，能源衝擊並不一定意味著基礎通脹壓力會同步持續增強。

這一觀點與美聯儲近期採取的政策行動形成對照。面對通脹風險重新上升，美聯儲本月將聯邦基金利率目標區間上調 25 個基點至 3.75% 至 4.00%，為 2023 年以來首次加息。近期多名美聯儲官員仍強調通脹風險，並認為如果價格壓力不能持續緩解，貨幣政策需要保持足夠的限制性。

AI 生產率成為利率路徑的新變數

貝森特此次特別強調生產率，是因為更快的生產率增長可能允許經濟在保持較高增長速度的同時，減少工資上漲和需求擴張轉化為通脹的壓力。

他將當前人工智能發展與上世紀 90 年代互聯網技術推動美國生產率提高的時期作比較，並認為美聯儲主席沃什已經意識到這一變化。貝森特的表態並未直接提出具體利率水平，而是主張美聯儲在判斷經濟是否過熱時，應把技術進步和監管變化對潛在增長率的影響納入考慮。

這也使美國當前的利率爭論進一步集中於一個問題：近期物價上漲究竟更多來自能源等外部供給衝擊，還是已經擴散至需求和核心價格體系。

美聯儲內部近期仍對這一問題保持謹慎。舊金山聯儲本月發布的經濟分析指出，美國經濟繼續以較穩健速度擴張，勞動生產率增長有所加快，但通脹仍高於 2% 的政策目標。

貝森特則更強調生產率提高可能改變傳統的增長與通脹關係。他的表態顯示，在美聯儲剛剛重新啟動加息周期後，美國財政部門對於進一步收緊政策的必要性持更謹慎態度，並希望政策制定者為通脹重新下降以及潛在增長率提高保留空間。