上週,巴西證券交易委員會(CVM)結束了一項在美國的官方任務,將資產代幣化置於與全球金融市場一些最重要機構的對話中心。該機構的主席奧托·洛博(Otto Lobo)在紐約和華盛頓進行了一整週的日程安排,與NYSE、Nasdaq、SEC、CFTC及美洲開發銀行的代表會面。
回到巴西後,他的第一個行程是與巴西聯邦審計法院(TCU)會面。這一系列會議顯示出數位基礎設施在巴西資本市場中所獲得的重要性。
在19日與NYSE的會議中,CVM介紹了其創新議程,重點放在兩個支柱上:證券的代幣化和在市場監管中使用人工智慧。紐約證券交易所則分享了其在同一方向上進行的自有倡議。
雙方討論了舉辦活動以促進巴西和美國資本市場之間的接觸,並在領事館的支持下,專注於技術合作和吸引對巴西的投資。這是巴西監管機構希望將該國定位為這一基礎設施轉型的重要對話者的具體信號。
在Nasdaq,討論圍繞著新金融技術如何擴大操作效率並為投資者和發行者創造前所未有的工具。對話的核心是創新與監管保護之間的平衡,這一主題貫穿於資本市場現代化的整個討論。
代幣化是指在分佈式賬本(DLTs)中表示傳統金融資產,如股票、債券和基金份額。實際上,這使得這些資產的發行、交易和結算可以在可編程的數位基礎設施中進行,具有降低成本、提高結算速度和擴大小型投資者接入的潛力。
巴西在這方面已有重要歷史。中央銀行正在推進Drex項目,即基於DLT運作的中央銀行數位貨幣。巴西國家開發銀行(BNDES)與TCU合作創建了巴西區塊鏈網絡(RBB),以整合政府倡議與該技術。CVM本身也成立了代幣化工作組(GTT),旨在為通過分佈式賬本進行的證券交易全過程制定實驗性監管框架。
值得注意的是,這一機構的廣泛性。這並不是某個機構的孤立倡議。CVM、中央銀行、BNDES和TCU在同一主題上的協同表明,針對受監管市場的區塊鏈基礎設施已不再是實驗性議題,而是進入了巴西國家的戰略雷達。
在20日的會議中,奧托·洛博受到了TCU主席維塔爾·多·雷戈·菲略(Vital do Rêgo Filho)的接見。在會議中,他介紹了加強和現代化該機構的項目,包括兩個重點:探索一種人工智慧模型以改善市場監管,以及正式化GTT。
與TCU的對話並非例行公事。該法院在巴西區塊鏈網絡中積極參與,並密切關注公共管理如何利用分佈式賬本來提高透明度和可追溯性。CVM和TCU之間的利益交集指向一個場景,即巴西的代幣化資產監管可能在比以往更廣泛的機構支持下推進。
洛博表示,這兩個機構擁有共同的利益,但未公開詳細說明這一合作的具體下一步。
對於關注巴西資本市場的人來說,CVM在美國的任務傳遞了兩個重要信息。
第一是時機。美國正處於數位資產監管重組的時刻,SEC在新管理層下,並且美國國會正在推進穩定幣和加密市場結構的法案。巴西CVM正好在這一過渡窗口中定位自己為對話者,這可能促進雙邊合作協議的達成。
第二個信息是範疇。議程並不僅限於狹義的加密。對傳統證券代幣化的關注,結合人工智慧的監管,表明CVM正在描繪一個市場基礎設施技術現代化的整體視角。這是一種將區塊鏈討論與交易所、保管機構和結算系統的具體運作聯繫起來的方法。
GTT應提出的實驗性監管框架將是這一願景的首次實際測試。如果沙盒運作良好,巴西可能成為新興市場中傳統金融與分佈式賬本基礎設施整合的參考。如果在官僚主義中停滯,則將成為又一個沒有實際發展的試點項目。
巴西監管機構在這方面的近期歷史,隨著Drex在測試階段推進和RBB的運作,表明第一種情景更為可能。但國際任務與實際監管之間的距離通常比官方聲明所暗示的要大。
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