美國通脹放緩無法喚醒比特幣

美國於8月12日公布的通脹數據並未給市場帶來期待中的正面信號。事實上，價格增長的放緩並未消除美聯儲對經濟走勢的保留態度。比特幣投資者對於採取激進的累積政策仍然猶豫不決。加密貨幣市場因此仍然依賴於即將公布的經濟數據，尤其是美聯儲將如何解讀這些數據。

簡而言之

• 美國通脹年增率放緩至3.4%，主要受到核心CPI 2.5%及能源價格暫時下降(-1.5%)的影響。
• 住宿成本(+0.1%)幾乎佔據了整體指數月度上漲的三分之二。
• 儘管月度有所緩解，汽油價格仍較去年上漲24.6%，使布倫特原油維持在約91美元。
• 在缺乏明確催化劑的情況下，比特幣在63,800美元至64,300美元的狹窄區間內停滯，無視股市的上漲。

美國通脹放緩

根據美國勞工統計局於8月12日發布的官方數據，消費者物價指數(CPI)在7月份上漲了0.1%，這是基於經季節性調整的數據。這一增長與美國股市分析師的預測完全一致。年通脹率因此降至3.4%，相比6月份的3.5%及5月份的4.2%有所回落。在計算核心指標時，需排除食品和能源等波動性較大的類別。後者的月增率為0.2%，年增率為2.5%。

因此，這一核心通脹的年增變化符合自2021年1月以來觀察到的溫和趨勢。事實上，住房成分是這一整體動態中價格回升的催化劑。因此，整體指數月度增長的三分之二是由住宿成本推動的。這一變化源於租金和自有住房租金的上漲0.3%。同時，餐飲業的價格輕微上漲0.1%，而超市的基本食品價格則下降0.1%。

能源部門在7月份提供的暫時性緩解解釋了統計數據上的這一喘息。根據官方數據，能源總指數在一個月內下降了1.5%。這一下降主要是由於季節性調整後汽油價格下降了2.9%。然而，與各種基本服務相關的支出項目持續推動核心指標上升。

這些不同因素的結合自動引發了美國股市指數期貨的買入反應，這一組合顯示出投資者的緩解情緒。

主要變化的正確分配使我們能夠衡量7月份通脹報告的結構。

• 全球CPI指數：單月上升0.1%（年增3.4%，較6月的3.5%下降）；
• 不包括食品和能源的CPI：單月上升0.2%（年增2.5%）；
• 住房項目：單月上升0.1%，佔整體月度增長的近三分之二；
• 能源部門：單月下降1.5%，主要受汽油價格下降2.9%的影響；
• 服務和交通：機票上漲2.2%，醫療保健上漲0.4%，二手車上漲0.4%。

能源風險與聯邦儲備

考慮到今年早些時候發生的能源危機，長期經濟走勢面臨著明顯的威脅，儘管每月的數據為貨幣當局提供了明顯的緩解。能源部門在過去12個月內仍然上漲了14.7%，儘管汽油價格的年增幅達到驚人的24.6%。這些統計數據保留了與中東地區觀察到的地緣政治緊張相關的石油衝擊的後遺症，以及今年上半年可見的物流擾動。

隨著布倫特原油穩定在91美元左右，西德克薩斯中質原油交易價格約為83美元，聯邦儲備面臨著不舒服的姿態。在7月保持其基準利率在3.50%至3.75%的範圍內後，美國中央銀行內部出現了許多分歧。這種情況得到了三位董事會成員的異議投票的支持。事實上，他們主張加強貨幣政策。官員們強調，在任何聲明通脹持續下降至2%之前，需要連續幾個月的下降。

短期利率回落的前景立即受到不確定的宏觀經濟環境的限制。因此，投資者必須考慮聯邦儲備的決策，因為它被迫採取限制性立場，因為能源和服務威脅著重新帶來通脹壓力。此外，考慮到某些指標的生活成本上升，實際時薪的微幅下降也參與了家庭實際購買力的惡化。在這樣的背景下，資本成本仍然高企，總需求顯示出疲軟跡象，整體流動性難以轉向更具投機性的市場。

比特幣在64,000美元附近的停滯

加密市場在這些宏觀經濟困難面前展現出顯著的韌性。這種無動於衷與之前經濟數據發布後觀察到的重大波動形成了鮮明對比。在報告數據公布後，比特幣保持穩定。它在短暫觸及63,000美元的下限後，下降了0.4%，隨後穩定在63,800美元至64,300美元之間。因此，我們可以看到主要加密貨幣在60,000美元區域的積累階段。

在這種情況下，投資者避免在未獲得明確和堅實的貨幣政策發展保證之前大規模投入。此外，市場上缺乏明確的催化劑顯示出資金流動的疲軟，而比特幣市場則因流動性條件的影響而動盪不安。在美國聯邦儲備系統未發出貨幣寬鬆信號或能源價格未下降的情況下，加密貨幣市場整體及比特幣特別可能會繼續在不確定的動態中發展。

接下來的幾天將是至關重要的。這將有助於判斷比特幣當前的停滯是否預示著一次修正，或是在可能的反彈之前進入新的累積階段。真正的考驗將定於2026年9月11日，屆時美國政府將公布8月份的通脹數據。