為什麼再次討論比特幣的永久發行？

• 在六月提出自2040年起維持0.25 BTC的永久獎勵。
• 彼得·托德自2022年以來認為僅依賴手續費可能不穩定。

2100萬比特幣（BTC）的上限，作為協議中最具代表性的貨幣規則之一，再次成為討論的焦點，並提出了額外發行的提案。

這個被稱為尾部發行（tail emission）的想法，旨在解決一個並不新鮮的問題。每四年左右，減半事件將礦工每個區塊獲得的補貼減半。 隨著這一獎勵的減少，比特幣的安全性將越來越依賴用戶支付的手續費。

再次出現的問題是當補貼大幅減少時，這些手續費是否足以支持礦工。

在六月，這個話題來到了技術論壇Delving Bitcoin，提出自2040年起每個區塊維持0.25 BTC的永久獎勵。一個月後，彼得·托德在Bitcoin++ Toronto的演講中再次提起他多年來分析的想法，題為《尾部發行與滯留費用》。
彼得·托德在技術論壇Delving Bitcoin上的演講。來源：Delving Bitcoin。

這一過程解釋了為什麼一個古老的討論重新獲得了活力。比特幣仍在其減半日程中前進，但尚未證明一個主要基於手續費的市場能否穩定地提供維持其安全性所需的收入。

尾部發行究竟是什麼？ {#h-que-es-exactamente-una-tail-emission}

在當前比特幣的設計中，每個區塊的補貼逐漸減少，直到幾乎變得微不足道。相反，通過尾部發行，這一減少將在某一水平停止，礦工將繼續以無限的方式每個區塊獲得少量新的BTC。

這將帶來一個明顯的後果：供應量可能超過2100萬BTC。

托德至少自2022年以來一直主張，這一後果不應簡單地被解釋為通脹，正如CriptoNoticias所解釋的那樣。他的模型基於這樣一個事實：隨著時間的推移，部分現有的BTC實際上因密鑰丟失、死亡、錯誤或無法訪問的錢包而消失。

他使用的比喻是一個漏水的桶：新貨幣進入的同時，其他貨幣永久退出流通。如果這兩個比率最終達到平衡，他認為，實際可用的數量可能會穩定下來，儘管名義上仍在發行BTC。

目標並不是單純增加供應量。新的發行將作為礦工收入的可預測底線，避免安全性完全依賴手續費。

而正是在這裡，反對意見開始出現。

對某些人來說創造更大問題的解決方案 {#h-una-solucion-que-para-algunos-crea-un-problema-mayor}

比特幣核心開發者皮特·維爾（Pieter Wuille）以sipa的筆名參加Delving Bitcoin的討論，他在討論中明確表示：<<我認為這沒有任何可能性>>。

維爾澄清說，他的拒絕並不一定是因為認為永久發行不好。問題在於修改用戶從比特幣誕生以來就已經熟悉的貨幣特徵。

<<比特幣開始時是一個新型貨幣的實驗>>，他解釋道，並回憶起它是故意設計為有限供應的。 對於 Wuille 來說，如果想要檢驗另一種貨幣體系是否運作得更好，應該在<<另一種貨幣中進行，讓它能夠公平競爭>>，他指出。
Pieter Wuille 是比特幣生態系統中最知名的歷史開發者之一。來源：Youtube。

討論開始逐漸偏離可能發行的 BTC 具體數量。尾部發行不僅僅是一個技術調整，以確保礦工的收入。這將涉及修改比特幣建立其稀缺性提案的貨幣政策。

比特幣支持者和企業家 Giacomo Zucco 對此提出了更進一步的異議：<<尾部發行是比改變 PoW 更為落後的少數幾個想法之一。這兩者都不會在比特幣中被接受。>>

然而，Zucco 隨後引入了一個重要的細節。對他來說，一個足夠小的發行量不一定是主要的經濟問題。<<尾部發行本身不會是一個特別的問題，只要它合理地低。任意改變經濟基本面才是存在的問題，他強調。

他的論點指向了先例。如果一項基本的貨幣規則可以被修改，因為某些開發者認為存在更好的設計，那麼問題就不僅僅是有多少 BTC 存在。

Zucco 也反向提出：如果比特幣一開始就以永久發行的方式誕生，之後要取消它同樣會是個問題。

另一方面，加密學家、Hashcash 的發明者及 Blockstream 的 CEO Adam Back 也不看好這個想法。在提到 Todd 對永久發行的堅持時，他直言不諱地說：<<對尾部發行的拒絕是徹底的 NACK（不）。我不知道他為什麼不放棄這個想法：這永遠不會發生，絕對不會。>>
Adam Back 對比特幣的永久發行沒有未來的看法。來源：Bloomberg。

這種抵制使我們能夠衡量討論回歸的真正意義。目前並不存在對超過 2100 萬的共識，也沒有任何修改正在進行中。

尚未解決的問題是該提案試圖解決的問題。

手續費仍未給出明確的答案 {#h-las-comisiones-todavia-no-dieron-una-respuesta-definitiva}

在 Delving Bitcoin 中提出的提案正是基於此。其作者認為，高手續費的時期一直是短暫且波動的，尚無法確保它們能夠取代補貼。

他對 2026 年 4 月至 6 月之間進行的交易的計算估計，在特定需求假設下，手續費為 40 sat/vB，收入可能在每個區塊約 0.167 BTC，或考慮到具有抗量子計算簽名的較大交易時在 0.2 到 0.24 BTC 之間。

這些都是估算，並不是對該市場實際運作的預測。

即使在技術討論中，對於應解決的風險究竟是什麼也存在分歧。Delving Bitcoin 的一位參與者總結了當前的一個困難：<<2026 年的部分問題在於，沒有人有一個好的威脅模型。>>

其中一個擔憂不一定是突如其來的攻擊，而是隨著收入減少，礦業逐漸集中在更少的手中。

而持續發行也不是唯一被討論的解決方案。還有一些替代方案旨在加強手續費市場、修改某些激勵措施，或採用像是滯留費這樣的機制，這是Todd分析的另一種可能性，將部分安全成本轉移到長時間未被使用的貨幣上。

因此，尾部發行的回歸並不意味著比特幣準備放棄2100萬的上限。

這顯示出一個討論，這個討論在多年來可以保持在理論層面，隨著發行日曆的推進開始重新出現。礦工的獎勵將繼續下降，仍需檢驗手續費能在多大程度上取代它。

持續發行是再次被提出的解決方案之一。而反應顯示，真正的問題不僅僅是證明這是否有效，而是說服比特幣的使用者修改其基本貨幣規則是一個可接受的代價。
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