韓元結算3.4%，國際化依賴實際需求

韓元國際化的挑戰在於超越結算網絡的建設，讓海外企業和投資者實際使用和持有韓元的理由。去年韓國出口款項的韓元結算比例為3.4%，進口款項則為6.6%，顯示出以美元為中心的結算結構仍然明顯。

根據韓國銀行的結算貨幣別進出口資料，去年出口款項的韓元結算比例比前一年上升了0.8個百分點，達到3.4%。進口款項的韓元結算比例為6.6%。雖然韓元的比例有所增加，但出口中美元結算的比例仍高達84.2%，進口則為79.3%。

貨幣國際化與在海外使用便捷支付不同。企業必須以特定貨幣定價並支付款項，並在交易後仍有持有或運用該貨幣的動機。這意味著韓元要成為海外結算貨幣，必須有結算基礎設施以及韓元資金的使用場所。

中國的人民幣國際化是韓國外匯市場改革的比較對象。中國國家外匯管理局在7月17日的國務院新聞辦公室簡報中表示，今年上半年銀行對客戶的跨境收付額達到9.2萬億美元（約合1京3008兆8000億元），同比增長21%。其中人民幣的比例為52.9%，比2025年的年均水平高出1.3個百分點。

人民幣使用擴大的背景是貿易規模和清算網絡。中國去年在商品貿易中將人民幣結算比例提升至約30%。海外金融機構和企業也在擴大直接用人民幣進行結算和清算的通道。

中國人民銀行最近授予德國德意志銀行法蘭克福人民幣清算銀行的資格。這是歐洲首次有非中國銀行被指定為人民幣清算銀行。這意味著歐洲金融機構和企業可以擴大直接用人民幣進行結算和清算的通道。

從9月14日起，涵蓋人民幣和外幣的跨國企業跨境資金集中運營制度將在中國全國範圍內實施。這種方式將子公司的資金集中到一個資金池中，並可以抵消應收和應付的款項，只結算差額。雖然並不強制使用人民幣，但可以在同一賬戶中管理人民幣和外幣，預期能降低跨境資金運作的成本。

在跨境結算中，如果不經過第三國貨幣，可以減少雙重兌換的程序和成本。企業可以將在中國賺取的人民幣再次用於當地零部件和原材料的購買，這對企業來說也是一種誘因。結算貨幣的選擇更接近於供應鏈和資金運作結構，而不僅僅是簡單的匯款便利。

這一趨勢也與數字支付相連。此前本報報導，中國銀行的中央銀行數字貨幣基礎的跨境支付平台“橋”累計交易額已超過6000億人民幣。“橋”被解讀為擴大人民幣基礎的貿易結算通道，而不是立即替代美元的工具。

韓國也開始進行制度改革。自7月6日起，國內外匯市場轉變為每週5天24小時的交易體系。國內外匯市場的參與者可以在夜間交易美元和韓元現貨，並能立即對沖在離岸差額結算期貨（NDF）中產生的頭寸。

然而，NDF交易並不涉及實際的韓元交割，而是僅以美元結算匯率差額。即使外匯市場24小時開放，韓元也不會立即成為海外的結算和持有貨幣。需要有實際的結算網絡和支持其的流動性。

政府正在推進一項計劃，將符合一定條件的海外金融機構登記為離岸韓元結算機構，向外國客戶提供韓元存款、貸款和匯款服務。這些機構將在國內代理銀行開設韓元統一賬戶，並通過韓國銀行的結算網絡進行最終結算。這樣，外國人無需在韓國直接開設賬戶，也能通過當地金融機構持有、籌集和結算韓元。

韓國銀行的韓元國際結算網絡將於9月進行試運行，並以明年正式運行為目標。結算所需的韓元將首先由民間金融機構供應，若不足，韓國銀行或外匯平衡基金的使用方案也在考慮之中。還計劃整備相關制度，使外國人暫時持有的韓元能夠運用於短期金融產品，並用於擔保目的的債券借貸交易。

中國案例提出的問題是明確的。韓元國際化不是技術問題，而是確保交易對手選擇韓元而非美元的經濟理由。韓元國際結算網絡將在9月的試運行中首先檢查結算基礎設施的運作情況。