Gigant von Wall Street setzt auf Altcoins. Erster aktiv verwalteter Krypto-ETF wählte diese Token aus

T. Rowe Price, eines der ältesten amerikanischen Investmentunternehmen mit Kundenvermögen von 1,9 Billionen Dollar, hat an der NYSE Arca den ersten aktiv verwalteten börsengehandelten Fonds (ETF) in den Vereinigten Staaten eingeführt, der auf einem Korb von Kryptowährungen basiert. Der Handel unter dem Ticker TKNZ begann am Donnerstag, den 16. Juli. Wie das Unternehmen in einer offiziellen Pressemitteilung bekannt gab, handelt es sich um das erste Produkt dieser Art auf dem Markt, das eine Spot-Exposition auf mehrere Token gleichzeitig bietet, wobei die Zusammensetzung von den Managern festgelegt wird und nicht von einem starren Index.

Bitcoin macht nicht einmal die Hälfte des Portfolios aus

Der Fonds startete mit einem Vermögen von etwa 15 Millionen Dollar. Auf den ersten Blick ist das nicht viel für ein Unternehmen aus Baltimore, das seit der Zeit vor dem Zweiten Weltkrieg das Geld seiner Kunden verwaltet. Interessanter wird es bei der Zusammensetzung des Portfolios. Bitcoin macht 40,75 Prozent des Vermögens aus, Ethereum 18,42 Prozent, gefolgt von BNB, Solana und XRP mit Anteilen zwischen 9 und 11 Prozent. Eine echte Überraschung war die Position in HYPE, dem Token der Plattform Hyperliquid, der 6,45 Prozent der Mittel ausmacht. Der Rest wird durch Stellar, Dogecoin sowie eine kleine Reserve in USDC und Bargeld ergänzt.

Eric Balchunas, Senior ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence, schätzte, dass der Fonds im Vergleich zu seinem Marktanteil untergewichtet in Bitcoin und übergewichtet in den meisten anderen Vermögenswerten, insbesondere in HYPE, ist. Mit anderen Worten, das Team von T. Rowe Price hat bereits am ersten Tag klare, eigene Wetten platziert, anstatt die Marktverhältnisse nachzubilden.

Unter normalen Bedingungen soll TKNZ zwischen 5 und 15 Kryptowährungen aus einem genehmigten Pool von mehreren Dutzend Token halten, darunter auch Cardano, Chainlink, Sui und Shiba Inu. Ziel ist es, den Benchmark FTSE Crypto US Listed Index zu übertreffen und nicht ihn zu kopieren. Die Manager können Vermögenswerte basierend auf Fundamentaldaten, Bewertungen, Momentum und Marktsituation hinzufügen oder entfernen. Das Portfolio wird von Blue Macellari, der Leiterin der Abteilung für digitale Vermögenswerte bei T. Rowe Price, zusammen mit vier Co-Managern geleitet.

Höhere Gebühren und andere rechtliche Struktur

Die Verwaltungsgebühr beträgt 0,75 Prozent pro Jahr und bleibt bis zum 31. Mai 2027 auf diesem Niveau. Danach steigt sie auf 0,90 Prozent. Das ist mehrfach höher als bei den günstigsten passiven ETFs auf Bitcoin, bei denen die Sätze unter 0,25 Prozent fallen können. Im Gegenzug erhalten die Investoren einen professionell verwalteten Korb, ohne Konten an Krypto-Börsen eröffnen und private Schlüssel verwalten zu müssen.

Der Fonds investiert direkt in Spot-Kryptowährungen, ohne Hebel und Derivate. Die Token werden von der Anchorage Digital Bank aufbewahrt, während State Street für Bargeld und operative Dienstleistungen verantwortlich ist. Laut dem bei der SEC eingereichten Prospekt stakt der Fonds zu Beginn keine gehaltenen Vermögenswerte, obwohl das Dokument eine solche Möglichkeit in der Zukunft zulässt. Es gibt noch eine weitere wichtige Einschränkung. Trotz des Namens ETF hat das Produkt die Form eines Trusts im Bundesstaat Delaware und unterliegt nicht dem Investment Company Act von 1940. Investoren genießen daher nicht den vollen rechtlichen Schutz, der den Kunden klassischer amerikanischer Fonds zusteht.

Der Weg zum Debüt dauerte neun Monate. Der erste Antrag wurde im Oktober 2025 bei der amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht, mitten in einem Marktabverkauf. Die Genehmigung erteilte der Regulator im Juni.

Neuer Nachfragekanal für Altcoins

Die bisherige institutionelle Akzeptanz von Kryptowährungen basierte fast ausschließlich auf Bitcoin und in geringerem Maße auf Ethereum. TKNZ bringt das Modell eines aktiv verwalteten Multi-Token-Fonds auf den regulierten Markt. Große traditionelle Manager hören auf zu fragen, ob sie Bitcoin überhaupt besitzen sollten, und beginnen zu entscheiden, wie viel sie von einzelnen Vermögenswerten halten und wann sie auf jüngere Projekte wie Hyperliquid zugreifen.

Wenn das Produkt Kapital anzieht, erhalten Wettbewerber wie BlackRock oder Fidelity ein fertiges Muster zum Kopieren. Für Altcoins würde dies eine neue Quelle der Nachfrage aus regulierten Vehikeln bedeuten, deren Portfolios nicht von Bitcoin dominiert werden. Bisher bleibt das Volumen symbolisch, und der echte Test steht dem Team von Macellari noch bevor. T. Rowe Price muss beweisen, dass die aktive Auswahl von Token nach Abzug der Gebühren eine bessere Rendite erzielt als der einfache Kauf von Bitcoin oder eines passiven Index.

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