法國10年期借貸利率達4.7%：你的保險投資是否面臨危險？

OAT自2008年以來的最高點：對歐元基金有何影響？

在9月25日，法國國家參考債券10年期OAT的收益率為4.728%，而一年前約為3.57%。

這一上漲部分是由於國際環境的影響：伊朗的戰爭推高了石油價格，迫使中央銀行收緊貨幣政策。但法國自身也面臨著降級的壓力。9月18日，法國與德國的利差首次超過100個基點，自2012年以來首次，法國的借貸成本現在已經高於意大利。

法國10年期債券收益率 -- 來源：Investing.com

對於擁有數百萬投資者的保險歐元基金來說，這一利率上升首先是一個好消息。保險公司將大部分債券持有至到期，並將新流入的資金重新投資於更高收益的資產。

此外，保險公司還可以依賴安全墊。根據ACPR的數據，至2025年底，參與利潤的準備金達到其資產的4%。

債務危機與薩賓法案2：需了解的風險

脆弱的點在於舊債券的存量。根據iFRAP基金會的數據，歐元基金仍然高度暴露於公共債務，這約占其投資的26%。到2025年底，59%的保險公司債券的收益率仍低於3%。

隨著OAT超過4.7%，根據ACPR的數據，平均收益率為2.63%的歐元基金變得不那麼吸引人。如果許多投資者同時提取資金，保險公司將不得不在到期前出售這些舊債券。由於價格在利率上升時下跌，他們將以虧損出售。

如果公共財政繼續惡化，這一情景將變得更加可能。到2026年3月底，公共債務達到3600億歐元，即佔GDP的119%。政府目標是到2027年將GDP赤字控制在5%，而今年預期為5.4%，這意味著需要在沒有多數的國會中通過約540億歐元的努力。

市場擔心出現惡性循環：更高的利率加重了利息負擔，進一步擴大赤字，並迫使投資者要求更高的利率。

薩賓法案2旨在防止此類危機引發對保險的擠兌。該法案於2016年12月通過，其第49條擴大了金融穩定高級委員會（HCSF）的權力，該委員會由經濟部長主持，並包括法國銀行行長等成員。

在對金融穩定構成「嚴重且明確的威脅」的情況下，HCSF可以限制或暫停保險公司的贖回、調整、預付款和存款。

贖回的封鎖最長持續3個月，且只能延長一次，總共6個月。儲蓄仍保留在合同中，但在此期間，投資者無法提取。

面對這一現實，一個問題浮現：是否存在任何政府無法限制訪問的資產？

比特幣被許多人視為數字黃金，符合這一標準。只要保存在自我保管中，即在屬於你的數字錢包中，你的BTC不會經過任何集中實體，任何行政決定都無法凍結它們。

這也是為什麼越來越多的全球投資者選擇投資比特幣的原因之一。除了作為與傳統金融脫鉤的資產外，其供應量上限為2100萬個單位，任何中央銀行都無法創造更多以資助赤字。

來源：法國銀行，ACPR

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