這10種替代幣在崩跌97%後仍值120億美元，但用戶是否支付足夠的費用讓它們繼續運行？

十個曾經顯赫的加密貨幣網絡現在的總市值為120.6億美元，交易價格平均比歷史高點低97.13%。

根據Taurex最近的報告，這些網絡的恢復需求範圍從Avalanche的約21.5倍（其市值為29.1億美元）到Internet Computer的約323倍（其距離高點99.7%）。

區塊鏈通過代幣發行、驗證者獎勵和國庫支出來資助安全性、開發者補助和網絡增長，這些模式在價格上漲時效果最佳，而新鑄造的代幣仍然具有實際的美元價值。

在這種規模的下跌中，相同的發行產生的資金遠低於之前，進一步稀釋持有者的價值，並增加了供應量，而需求卻微乎其微。

更嚴峻的考驗是這十個網絡是否仍能資助安全性、補助和工程，即使它們的代幣永遠無法回到高點。
十個加密網絡的價值仍然比其高點低95.35%至99.69%，但總市值為120.6億美元。

CryptoSlate將補貼覆蓋率定義為用戶支付的費用除以代幣獎勵和激勵。該比率顯示了網絡的激勵負擔有多少是由直接用戶需求、國庫支出或其他補貼所覆蓋。

比率為1.0意味著用戶支付的費用與測量的激勵相匹配，低於1.0則顯示資金缺口。非常低的讀數表明該網絡仍然高度依賴補貼。

該指標顯示了經濟活動必須增長多少，或者支出必須下降多少，才能使網絡自我維持。

一些網絡會燒掉收集的費用，這些價值從未到達驗證者或礦工，因此費用數量的上升可以顯示出實際需求，而不會支付那些保護鏈的人的費用。

第二種變體，路由安全覆蓋率，將驗證者和礦工實際收到的費用除以共識獎勵，提供了基礎設施運營商是否實際收取其成本的更清晰的讀數。

證據已經顯示出來

Algorand的驗證者在2026年5月獲得了693萬ALGO的質押獎勵，而該網絡在同月僅收集了50,000 ALGO的費用，這意味著每獲得一個ALGO的驗證者獎勵約有0.7美分的費用，尚未考慮費用沉沒和基金會補貼。

6月，驗證者獎勵為657萬ALGO，而該網絡在上半年分配了4015萬ALGO。

Internet Computer以XDR設置節點提供者獎勵，並使用30天的平均值將其轉換為ICP，因此較弱的ICP價格迫使其發放更多代幣以覆蓋相同的美元成本。

用戶燒掉ICP以鑄造支付計算的周期，這使得真正的考驗在於這種燒毀和交易費用是否能隨著時間的推移抵消治理和節點提供者的獎勵。

Filecoin試圖直接縮小差距，因為其2026年的戰略將獎勵推向付費使用和有用的工作，最終的歸屬期將在今年晚些時候結束。Filecoin於7月17日提交了一項Solstice提案，將重塑存儲提供者的獎勵並資助服務，以吸引付費客戶和數據進入網絡。

Polkadot的發行在2026年3月開始逐步減少，並將每兩年減少一次，直到達到硬上限。Parity的動態分配池現在允許費用、核心時間銷售和削減在驗證者、提名者、國庫和儲備之間動態路由，隨著發行量的減少。

這使得網絡能夠實時決定誰優先獲得資金。

2026年7月的研究更新發現，Cosmos Hub每週釋放0.153%的供應量作為獎勵，約為Near的3.6倍和Ethereum的5.7倍。

它提議根據觀察到的需求和市場能夠吸收的賣出量來調整未來的發行量。另一項提案將Hub的中本聰係數設為六，最大的驗證者單獨控制超過17%的質押供應量。

Avalanche在這十個項目中擁有最大的市場價值，達到29.1億美元，這使得它成為最難被視為死資產的項目。

該網絡燃燒其交易費用，驗證者獎勵則在每個質押期結束時從固定的7.2億代幣中鑄造新AVAX，因此費用燃燒並不直接支付給保護鏈的參與者。

Flare的FIP.16於2026年4月獲批，重組了費用燃燒、基礎設施提供者經濟學和獎勵機制，當網絡完成3億FLR的燃燒後，淨通脹率接近2.66%。

以太坊經典的貨幣政策每500萬個區塊減少20%的區塊獎勵，按照預設的時間表進行。下一次減少，即第六時代，將在今年7月的第2500萬個區塊左右進行，自動收緊礦工經濟。

Worldcoin運行在不同的模型上，需要單獨處理，因為其壓力來自於解鎖。每日社區代幣釋放量下降50%，從320萬WLD降至160萬WLD，7月的總WLD解鎖率下降了43%。

Pi Network也不屬於經典的驗證者補貼模型。它將65%的供應量分配給挖礦獎勵，僅5%用於流動性，因此它的考驗在於Pi內部的應用和支付是否能產生足夠的使用量來證明持續分配的合理性。

接下來的兩年

網絡中的壓力分佈不均，基金會決定是保留補助金、減少發行，還是保護財政運行。
驗證者和礦工以法幣支付成本，並以已失去大部分價值的代幣獲得獎勵，而當這種數學不再成立時，小型運營商是第一個退出的。當財政持有大部分貶值的代幣時，開發者失去資金，而持有者在價值下降超過95%後仍然承受持續的稀釋。
在牛市情境中，支付需求追趕上代幣發行。存儲需求提升Filecoin的提供者收入，核心時間銷售和財政改革為Polkadot提供了更多的付費活動。
應用程序使用或費用捕獲可能將Avalanche和Cosmos Hub的補貼覆蓋比率推向費用真正抵消獎勵的點。達到該點的網絡可以在不再依賴持續代幣發行的情況下，低於其歷史最高點運行。
在熊市情境中，補貼差距保持。費用對獎勵的影響薄弱，就像Algorand在五月的情況一樣，基金會削減補助金以保護運行，而小型驗證者在法幣成本保持固定且代幣獎勵持續貶值的情況下退出。
流程圖顯示，持續95%以上的代幣下跌可能導致補助金削減、基礎設施減弱，以及對另一個投機周期的依賴。
像Worldcoin的每日WLD釋放這樣的解鎖，供應增長速度超過需求擴張的速度，治理最終會比使用更快地削減發行。
Filecoin的Solstice提案、Polkadot的發行減少、Cosmos Hub的需求鏈接排放框架，以及Flare的FIP.16都顯示治理已經在重新設計誰為安全和增長付費，這在價格進一步迫使問題之前就已經開始。
未來兩年這十個網絡的真正考驗是使用情況，因為它問的是用戶費用是否能單獨覆蓋這些網絡一直以來必須支付的賬單。

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