web3: 外媒：Firmus轉型AI基建後估值升至105億美元

幣界網報導：

外媒稱，起家於比特幣挖礦的澳大利亞公司 Firmus，已在最新一輪融資中獲得 20 億美元股權投資，估值超過 105 億美元，較今年 4 月的 55 億美元幾乎翻倍。文章認為，這筆交易更值得關注的不是估值本身，而是出資方結構顯示，AI 數據中心正被越來越多資本視為可融資的基礎設施資產。

融資方出現更多非傳統科技資本

本輪投資方包括既有股東 Nvidia 和 Coatue，也新增了 Blackstone 管理的基金以及 Jane Street。按文章說法，Firmus 過去一年累計股權融資已超過 30 億美元。

評論認為，Jane Street 作為交易機構、Blackstone 作為大型替代資產管理方，並非典型風險投資機構。它們參與這類項目，說明市場正在用現金流、合同和抵押品的邏輯評估 AI 計算力資產，而不只是按高增長科技公司定價。

從比特幣挖礦轉向 AI 數據中心

Firmus 最初從事比特幣挖礦業務，之後轉向 AI 基礎設施開發。公司目前圍繞 Nvidia 的 DSX 參考架構和自有 HyperCube 硬體平台建設數據中心。

其核心項目 Project Southgate 最早落地塔斯馬尼亞，現已擴展至墨爾本、悉尼、堪培拉和珀斯。文章稱，該項目與 CDC Data Centres 合作，計劃到 2028 年在 5 個站點部署 1.6 吉瓦 AI 計算力。

其中，首期項目投資額為 45 億澳元，已從墨爾本一處 150 兆瓦設施啟動，配置 18,500 塊 Nvidia GB300 GPU。整個 Southgate 項目到 2028 年的總投資預計達到 733 億澳元。

• 最新股權融資：20 億美元
• 最新估值：超過 105 億美元
• 2028 年目標計算力：1.6 吉瓦

債務融資放大擴張速度

文章還提到，Firmus 在今年 2 月已完成一筆 100 億美元債務融資，由 Blackstone Tactical Opportunities 及 Blackstone Credit & Insurance 牽頭，Coatue 也有參與。

評論認為，這類融資結構說明 AI 數據中心正在被資本市場視作類似電廠、收費公路或輸電設施的長期資產，可以通過大規模債務工具推動建設。股權融資之外，債務資金已成為這類項目擴張的重要支撐。

作為對比，文章提到美國 GPU 雲服務商 CoreWeave 在今年一季度末擁有 251 億美元債務，另有 101 億美元租賃義務。作者借此指出，AI 基建運營商普遍依賴高槓桿擴張，未來回報很大程度上取決於後續出租率和再融資能力。

設備商先收款，運營商承擔長期風險

文章認為，當前 AI 基建熱潮中，收益與風險並不落在同一環節。像 Nvidia 這樣的設備供應商，在 GPU 發貨後即可確認收入；而數據中心運營商則要承擔多年利用率風險，以及債務滾續帶來的壓力。

以 Firmus 為例，Southgate 項目採購的大量 GB300 GPU 會讓上游供應商較早鎖定收入，但項目能否在未來幾年持續填滿計算力容量，仍取決於租戶需求、區域擴張進度和融資環境。

評論據此判斷，資本正在把 AI 工廠當作基礎設施來投資，但真正承受經營波動的，主要仍是運營層公司，而不是硬體供應商。

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