當法國負債時，挪威每位公民儲蓄370,000歐元

一個創紀錄的利潤：六個月內達到1600億歐元

挪威主權基金剛剛創下了歷史上最好的上半年業績。在2026年1月至6月之間，它實現了創紀錄的利潤，達到1,7530億克朗，約合1600億歐元（1840億美元），年化收益率為9.4%。
這一紀錄得益於亞洲科技股的反彈，正如其負責人尼古拉·坦根所指出的。該基金持有台積電、三星和騰訊等巨頭的股份，這些公司的回升推動了整個股票投資組合，在這六個月內上漲了13%。
然而，投資組合的核心仍然是美國：超過一半的股票在美國上市，前三大持股分別是Nvidia、Apple和Microsoft。
截至6月底，該基金的總資產達到2071億歐元，幾乎是挪威GDP的四倍。按560萬居民計算，這相當於每位公民近370,000歐元。它平均持有全球所有上市公司的1.5%，使其成為全球最大的投資者。它甚至剛剛披露了在SpaceX的12億美元參與。
謹慎的管理，受到黃金法則的保護

該基金由挪威中央銀行的NBIM管理，代表財政部運作。它的策略並不是賭博：它基本上複製全球主要指數，這個季度僅比基準指數高出0.22個點。它的優勢在於多樣化和穩定性，而不是股市天才。
這種多樣化非常極端：72%投資於股票，26%投資於債券，其餘投資於房地產，分散在數千家公司中。該基金僅在海外投資，以避免過熱挪威經濟，並因道德原因排除某些公司。
最重要的是，它幾乎是從零開始的：1996年5月的首次支付僅為20億克朗，約合當時的3億美元。如今，近三分之二的價值來自於在股市上累積的收益。
這一累積的關鍵在於2001年採納的黃金法則：國家禁止動用資本，只能支出實際預期收益，今天為每年3%。因此，其餘資金始終被投資並受益於複利效應。
面對負債的法國，錯失的機會

法國的情況則截然相反，截至2026年3月底，公共債務達到35360億歐元，約合每位居民50600歐元。僅其利息在2026年就將花費約740億歐元。挪威在六個月內的收益就足以覆蓋這一年度費用的兩倍以上。
然而，法國曾經啟動過一個接近主權基金的計劃。早在1999年，政府就創立了退休金儲備基金，旨在到2020年累積1500億歐元，以緩解人口老齡化帶來的衝擊。
那麼，問題出在哪裡？問題從未出現在市場：該基金管理良好，但支持不足。由於缺乏足夠的資金注入，2010年時僅有350億歐元，遠低於1500億的目標。
而且，自2011年起，法律甚至迫使它逐步清空資金，通過每年強制轉移（到2024年為21億歐元，然後為14.5億）到CADES，該機構負責償還社會保障的債務。作為一個長期儲蓄計劃，退休金儲備基金最終變成了簡單的預算補充，現在固定在約200億。
對於你的儲蓄有什麼啟示？

如果沒有主權基金，挪威的原則仍然可以轉化為個人層面：及早開始，定期投資（例如通過定期購買），並讓複利發揮作用，而不在市場回調時驚慌失措。
從長遠來看，挪威的例子表明，這一策略是有效的，前提是使用正確的杠杆。