Schadet Saylor's gehebeltes Bitcoin-Spiel dem Markt?
Ross Gerber hat seine Kritik an dem Gründer von Strategy, Michael Saylor, erneuert und gesagt, dass das Finanzierungsmodell des Unternehmens Bitcoin schadet.
Zusammenfassung
- Gerber sagt, dass das gehebelte Bitcoin-Modell von Strategy Verkaufsdruck erzeugt, anstatt nachhaltigen Wert für Investoren zu schaffen.
- Strategy verkaufte Bitcoin, um Dividenden zu finanzieren, was Saylor's langjähriges Image als permanenter Unternehmensinhaber schwächt.
- Unterstützer argumentieren, dass die begrenzten Verkäufe Flexibilität der Bilanz zeigen, während Strategy der größte öffentliche Unternehmensinhaber von Bitcoin bleibt.
Der CEO von Gerber Kawasaki machte diese Behauptung, nachdem Saylor ein KI-generiertes Video mit dem Titel "Das Recht auf Waffenbesitz" gepostet hatte. Gerber antwortete, dass Saylor "Bitcoin zerstöre", lieferte jedoch keine Daten, die zeigen, dass nur Strategy die jüngsten Verluste des Marktes verursacht hat.
Die letzte Bemerkung folgt auf Gerber's frühere Angriffe auf den Treasury-Plan von Strategy. Im Juni beschuldigte er Saylor, einen "negativen Zyklus" geschaffen zu haben, indem er Bitcoin verkaufte, nachdem er eine langfristige Haltebotschaft propagiert hatte. Er verwendete auch den Begriff "Rug Pull" für die Aktionen des Unternehmens. Diese Kommentare spiegeln Gerber's Ansicht wider. Öffentliche Unterlagen beschreiben die Verkäufe von Strategy nicht als Betrug oder Marktmanipulation.
Die Kritik konzentriert sich auf Hebel und Wertschöpfung
Gerber's Hauptbeschwerde betrifft die Nutzung der Finanzmärkte zur Erhöhung der Bitcoin-Exposition. Strategy hat Stammaktien, Vorzugsaktien und wandelbare Anleihen ausgegeben, um Kapital zu beschaffen. Ein großer Teil dieses Kapitals wurde verwendet, um Bitcoin zu kaufen. Gerber argumentiert, dass dieser Prozess Verpflichtungen hinzufügt, ohne ein Betriebsvermögen zu schaffen, das Cash generiert.
Er sagt auch, dass Investoren Bitcoin-Exposition durch regulierte börsengehandelte Fonds gewinnen können, anstatt Aktien von Strategy zu kaufen. Gerber hat aktive ETFs als Möglichkeit zur Verwaltung von Kapitalgewinnen gefördert.
Die steuerlichen Ergebnisse variieren je nach Fondsstruktur und den Umständen der Investoren, sodass seine Aussage nicht für jeden Inhaber gleichermaßen gilt. Strategy sagt, dass ihr Modell Bitcoin-Reserven mit Eigenkapital- und Kreditprodukten kombiniert, anstatt einen Spot-ETF zu kopieren.
Die Bitcoin-Verkäufe von Strategy schüren den Streit
Wie crypto.news berichtete, verkaufte Strategy zwischen dem 29. Juni und dem 5. Juli 3.588 BTC für etwa 216 Millionen Dollar. Das Unternehmen verwendete die Erlöse, um Dividenden auf mehrere Vorzugsaktienprodukte zu finanzieren. Nach dem Verkauf hielt Strategy 843.775 BTC und 2,55 Milliarden Dollar an Dollar-Reserven.
Die Transaktion folgte einem umfassenderen Plan, der Verkäufe von bis zu 1,25 Milliarden Dollar in Bitcoin für Liquiditätsbedürfnisse erlaubt. Das Unternehmen verkaufte die Münzen unter den durchschnittlichen Anschaffungskosten, was die Debatte darüber anheizte, ob wiederkehrende Zahlungen während schwacher Märkte zu weiteren Verkäufen führen könnten.
Der Verkauf lieferte Gerber neues Material für seine Kritik, da Saylor jahrelang einen Kauf-und-Halte-Ansatz propagiert hatte. Strategy hatte jedoch bereits ihre öffentliche Position geändert. Im Mai sagte Saylor, dass ein Bitcoin-Verkauf vor Jahresende "nicht unwahrscheinlich" sei. Wie zuvor berichtet, verkaufte das Unternehmen Ende Mai 32 BTC, kaufte dann 1.550 BTC und fügte später weitere 1.587 BTC hinzu.
Die Unterstützer von Strategy weisen Gerber's Behauptungen zurück
Unterstützer weisen Gerber's Beschreibung des Modells zurück. Der CEO von Blockstream, Adam Back, sagte, dass die begrenzten Bitcoin-Verkäufe Flexibilität der Treasury zeigten und nicht schwache Überzeugungen. Er argumentierte, dass Strategy einen Teil ihrer Reserven verwenden könnte, um Zahlungen an Investoren zu leisten, während Bitcoin im Zentrum ihrer Bilanz bleibt. Das Unternehmen bleibt trotz seiner jüngsten Verkäufe der größte öffentliche Unternehmensinhaber von Bitcoin.
Fragen bleiben, wie sich die Kapitalstruktur von Strategy während eines längeren Marktrückgangs verhält. Der Unternehmenswert des Unternehmens war zum ersten Mal unter den Wert seiner Bitcoin-Bestände gefallen. Auch die Vorzugsprodukte schaffen wiederkehrende Dividendenbedürfnisse.
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