Hyperliquid 與 Multicoin 支持 CFTC 預測市場規則

Hyperliquid 政策中心與 Multicoin Capital 聯合提交意見，支持商品期貨交易委員會（CFTC）提出的預測市場框架。

摘要

• Hyperliquid 政策中心與 Multicoin 支持對受監管的預測市場合約審查制定明確的聯邦標準。
• 他們希望結算條款能夠決定合約是否涉及賭博、戰爭、暗殺或受限活動。
• 這些團體希望在 CFTC 批准或拒絕審查的事件合約時，能公開發佈理由。

這些團體表示，書面的聯邦標準將幫助運營商設計事件合約，並減少不同政府之間的政策波動。

該文件於 7 月 27 日提交，正是提案的意見截止日期。該規則將解釋 CFTC 如何審查與賭博、戰爭、恐怖主義、暗殺和違反聯邦或州法律的行為相關的合約。

聯合提交支持 CFTC 提案

CFTC 在 6 月提出對第 40.11 條規則的修訂，這是在早期諮詢後進行的。其三步測試將詢問產品是否為事件合約，是否涉及列舉的活動，以及交易是否會與公共利益相衝突。

該計劃並不禁止與這些主題相關的每一個合約。CFTC 將逐案審查產品，過程可長達 90 天。主席 Michael Selig 稱其為「耐用、透明的框架」，儘管委員會可能在採納最終規則之前更改文本。

Hyperliquid 政策中心與 Multicoin 表示「明確的規則勝過猜測」。他們辯稱，寫入法規的標準將比主要基於員工解釋的政策提供更多的確定性。他們的提交代表了行業立場，並未解決當前的法律爭議。

團體尋求一個聯邦監管機構

聯合意見主張 CFTC 應該保持為交易所交易預測合約的唯一聯邦監管機構。它將這些產品與博彩公司賭注區分開來。交易所參與者以市場價格相互交易，而場地則匹配訂單並收取費用。

幾個州已根據賭博法挑戰預測市場運營商。平台和 CFTC 辯稱，《商品交易法》賦予聯邦當局對在註冊衍生品交易所上市的合約的獨占控制權。法院尚未產生一個最終的全國性答案。

正如 crypto.news 先前報導的，北卡羅來納州在 7 月批准了 CFTC 監管的預測市場的進入，而其他地方的爭議仍在繼續。另一篇報導描述了涉及肯塔基州、Kalshi 和 Polymarket 的訴訟。這些案件測試聯邦衍生品規則是否超越州賭博要求。

提交尋求基於結算的測試和公開理由

該意見建議 CFTC 通過檢查控制結算的事件來決定合約是否「涉及」受限活動。與戰爭或賭博的間接聯繫不會自動觸發審查。支付條件將決定合約是否進入列舉類別。

CFTC 的提案遵循類似的解讀。它專注於基礎結算事件，而不是將交易本身視為賭博。該機構還提供了將非法行為的合約與基於合法法院裁決的合約區分的示例。

這些團體要求委員會為困難案件發佈更多示例。他們還希望它解釋每一個完成的審查，包括批准。該提案要求在 CFTC 阻止產品時提供理由，但批准決策可能會指導後續提交。

該要求是在監管機構要求更多產品特定細節的情況下提出的。7 月 24 日，CFTC 發出了第二次 2026 警告，針對廣泛的模板式自我認證。它表示，場地必須為每個提議的變體提供合約條款、結算方法、數據來源和合規分析。

Hyperliquid 的市場塑造其政策利益

Hyperliquid 在 5 月於主網推出了 HIP-4 結果合約。這些完全抵押的產品以零或一結算，並不使用槓桿或清算。驗證者使用 Hyperliquid 網絡內的定義信息來源來批准和結算典範市場。

正如 crypto.news 報導的，Hyperliquid 的第一個鏈外市場涵蓋了美國消費者物價指數。該平台後來擴展了其結果市場系統，作為超越永久期貨的一部分。政策中心還要求監管機構考慮非保管區塊鏈市場。

該團體表示，Hyperliquid 的產品支持其對技術中立規則的主張。然而，該鏈上場地目前並未作為 CFTC 註冊的美國交易所運營。最終的事件合約規則不會單獨為去中心化平台或美國用戶創造法律途徑。

該提交還提到了快速的市場增長。Hyperliquid 政策中心表示，主要場地在 6 月的交易量超過 500 億美元。crypto.news 的分析將 Polymarket 和 Kalshi 的 6 月總交易量放在 448 億美元，顯示總量因平台和產品覆蓋而異。

CFTC 將在決定是否修訂或採納該提案之前審查這些意見。該過程可能會澄清註冊場地如何列出事件合約，而有關去中心化訪問、州權限和註冊的問題仍然懸而未決。國家監管機構、法院和立法者仍可能影響哪些公司可以為美國客戶提供服務，以及哪些合約在實踐中可以合法到達他們。