安德烈斯·紐梅耶："阿根廷中央銀行的獨立性可能是過去30年最重要的反通脹政策"

By: rootdata|2026/08/09 14:49:00

安德烈斯·紐梅耶， 托爾夸托·迪·泰拉大學的經濟學教授，曾任阿根廷中央銀行（BCRA）經濟研究部副總經理，他認為政府推動的機構章程改革可能成為哈維爾·米萊經濟計畫中最重要的轉型之一，尤其是成為鞏固通脹降低的關鍵工具。{#p-1786238061359-9992}

"如果你問我，過去30年最重要的反通脹和貨幣政策措施是什麼，也許就是中央銀行的獨立性所帶來的變化，" 他在與**《環境報》**的對話中表示。{#p-1786238092633-24667}

這位CONICET的研究人員還主張，貨幣當局應將價格穩定作為首要目標，並質疑將促進就業的責任歸於其身。"中央銀行的更大獨立性，即使不將就業列為目標，也不一定意味著經濟會變得更糟，" 他指出。{#p-1786238178731-86320}

他舉了巴拉圭的例子，強調該國擁有60年的低通脹和增長。以下是與本媒體的完整訪談。{#p-1786238312774-8441}

記者：您如何看待政府在經濟計畫方面在今年下半年的表現？{#p-1786237748885-77693}

安德烈斯·紐梅耶： 我不認為有上半年或下半年之分。我認為政府有非常明確的目標：對阿根廷國家進行財政整頓，根據社會的接受程度逐步推進放鬆管制，並推行一項控制通脹的計畫。{#p-1786236529332-11666}

我認為他們在這些問題上都在取得進展。在財政方面，進展遠超過任何人的預期；在放鬆管制方面，經歷了民主的自然波折；在通脹方面，嘗試了不同的措施，但有一個非常明確的方向，就是通過減少發行量和依賴財政平衡來降低通脹。{#p-1786236529332-81032}

現在他們正致力於使中央銀行獨立，給予其當局明確的任務，然後相信這些當局能夠設計出一個良好的計畫，將通脹從30%降低到每年2%。這將是一個過程。{#p-1786236529332-95852}

問：上週，在這個同樣的訪談系列中，伯納多·科薩科夫表示，我們處於一個良好的起點，但當人們試圖思考更進一步，考慮增長和發展時，議程開始變得更加複雜。我們可以對這些議題說些什麼？{#p-1786236529332-2690}

安德烈斯·紐梅耶： 這些都是需要時間的過程。我們不能忘記，自2011年以來，阿根廷的產品一直停滯不前，按人均計算，增長速度跟不上人口增長。想著突然之間我們會變得富有，並處於增長的巔峰，我覺得這有點天真。{#p-1786236529332-32150}

同樣，認為在我們的社會和教育體系下——考慮到教育在某種程度上是決定收入分配的重要因素——我們能迅速改變這一切也是天真的。{#p-1786236529332-65003}

顯然，還有很多事情需要做。例如，推行一項非常積極的教育政策，在國家最落後的地區提供高質量的教育。這是一個重要的問題，但同時也是一個巨大的政治挑戰。想想這是一個在標準化測試上進行政治爭議的國家。如果連測量我們的教育水平都是有爭議的，那麼想像其他一切。{#p-1786236529332-45122}

"今天我們的投資比90年代開始改革時少得多"

問：可以認為，在這個過程中，規劃和共識是核心。您如何評估在這兩個方面的管理，以實現這些長期目標？
答：我不知道共識是否可行。說"我們必須朝同一方向努力"聽起來很好，但有很多利益衝突。因此，有時候，執政者必須做一些損害某些人以惠及其他人的事情。認為在所有事情上都能達成共識也讓我覺得有點天真。
接著，考慮到我們有如此頻繁地改變監管政策的歷史，也很難想像這個過程能夠迅速進行。例如，我們有十年的某種財政紀律、貨幣紀律和放鬆管制，以及90年代相當成功的增長過程，最終卻以金融危機告終。
但在許多進行這類改革的國家中都發生過金融危機。智利在1982年經歷了一場巨大的危機。韓國經歷了巨大的金融和政治危機，但在經歷這些危機時並沒有改變整個系統。巴西在1999年經歷了貶值。自90年代開始這些改革以來，秘魯經歷了無數的政治危機，然而，它在大體上保持了財政秩序、對市場資源配置的信任以及與世界的經濟整合，無論是金融還是貿易方面。
相反，我們開始了一個過程，經歷了一場危機，然後走向完全相反的方向。之後我們在馬克里時期回到了另一邊，隨後在阿爾貝托·費爾南德斯時期再次走向相反的方向，現在又在米萊時期做出相反的選擇。但我們不知道米萊是否會贏得2027年的選舉。如果他贏得2027年，我們也不知道2031年會發生什麼。如果2031年工人黨勝出，我們不知道他們是否會保持改革，還是會改變並回到原來的路線。
因此，投資作為收入的一部分正在停滯。如果與可轉換性相比，當時批評投資不足，今天自從這些改革開始以來，我們的投資比90年代時少得多。我認為這與這些反覆無常有關。
問：假設這條路是漫長的，但卻是正確的，如何將這一點傳達給選民，以獲得他們在2027年的支持，儘管知道在就業質量和收入方面仍然存在挑戰？政府是否需要在經濟計劃的某些方面進行靈活調整，以便至少再維持一屆任期？
答：我不理解這個問題，因為您假設靈活調整計劃會讓您贏得選票。
一種可能的解讀是，社會在2023年通過選擇米萊拒絕了漸進主義。因此，如果米萊變成了變革聯盟，也許人們會對米萊感到失望。但我想說的是，您問題的前提是，如果他變得不那麼激進，他會獲得更多選票。但不一定會是這樣。
"非正式部門的工資上升了很多，這大約占了就業的一半"

P.: 我想問的是，如何將這些長期預測與我們在短期內可能面臨的挑戰結合起來，這些挑戰與收入缺乏持續恢復、就業質量下降和工業衰退有關。這不會影響政府在選舉中保持競爭力的努力嗎？{#p-1786236529332-12644}

A.N.: 我不確定是否如此。例如，非正式部門的工資上升了很多，這大約佔了就業的半數。顯然，我們在談論的是一個平均數：可能有些人的改善更多，而有些人則較少。但是，如果變化如此之大，大多數人應該會變得更好。{#p-1786236529332-94598}

公共部門的工資下降了。這裡有很多異質性，但幾乎所有人都應該變得更糟。而在正式的私營部門，由於平均水平大致平穩，雖然有些損失但不算太多，如果假設分佈大致正常，大約一半的人應該會變得更好，另一半則變得更糟。因此，你可以看到，大約有四分之三的工人會變得更好。

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P.: 我理解也有經濟學家在分析非正式工資上升時提出了方法論觀察，但我重申問題：那麼Milei在2027年能夠競爭嗎？{#p-1786236529332-8773}

A.N.: 事實上，我不知道。如果你看看市場，國家風險在壓縮，儘管在選舉後查看到期債券時，風險也會跳升。我沒有魔法棒，對我來說，這並不明確。{#p-1786236529332-57311}

我們都希望政府能做很多事情。我不確定的是它是否擁有實現這些事情的工具。顯然，如果政府知道——或者我們這些經濟學家知道——如何在明年迅速提高就業和工資，並解決所有這些問題，那將是太好了。但我覺得我們不知道怎麼做。{#p-1786236529332-87242}

P.: 這週經濟學家之間再次展開了關於貨幣政策和匯率的辯論。美元和利率之間的緊張關係是否重新燃起？{#p-1786236529332-14446}

A.N.: 我認為美元已經被充分折價。過去一年，貨幣基礎幾乎沒有變動。通脹在十月選舉的動盪後達到高峰，現在正在下降。在布宜諾斯艾利斯市，最近的數據略有上升，但我覺得通脹正在逐步下降。再說一次，這是一個需要時間的過程。{#p-1786236529332-25193}

如果你問我，過去30年來最重要的反通脹和貨幣政策措施是什麼，或許就是中央銀行的獨立性會發生什麼。{#p-1786236529332-34867}

然後，如果美元在$1.485、$1.495或$1.510，我覺得這相當無關緊要，並且很大程度上取決於隨機因素。霍爾木茲海峽發生了什麼，阿根廷現在有非常重要的石油出口？大豆價格又如何？多下雨還是少下雨？{#p-1786236529332-53581}

所有這些都影響實際匯率。因此，假設知道是否需要貶值2%或5%，並認為我的意見可能比市場上總結的資訊更好，這讓我覺得有點自負。{#p-1786236529332-69216}

"如果市場認為可能會有政策的劇變，美元上漲是自然的" {#p-1786238615837-82402}

P.: 歷史上，選舉年通常會對匯率產生緊張影響。您認為政府是否正在加強匯率和貨幣政策，以使這種壓力降到最低？

P.A.N.: 在我提到的所有影響美元價格的經濟因素中，其中一個是政策。因此，當市場感到恐慌，認為可能會有政策的劇變，特別是放棄財政和貨幣紀律時，美元價格上漲是非常自然的。
在這種情況下，政府將很難控制它。政府可以出售美元，提高利率或收縮貨幣供應，但這一切都取決於衝擊的強度以及其動態。例如，去年十月，美國財政部注入的20億美元就能解決這個問題。

P.: 可以向美國尋求援助多少次？

A.N.: 我覺得我們又回到了同樣的問題：過度賦予執政者、政治權力和經濟部門權力。政府無法控制所有發生的事情。因此，如果出現政治衝擊，社會認為將走向與經濟穩定相反的方向，政府能做的並不多。
社會上有一種想法是：「我想要這個」，並認為政府必然能做到。但最終，他們只是盡力而為。

-- 價格

"中央銀行無法持續創造就業"

P.: 為什麼在像我們這樣的國家，面臨結構性註冊就業增長不足的問題，中央銀行的章程應該排除促進就業作為其目標之一？

A.N.: 中央銀行無法持續創造就業。因此，給予一個難以實現的目標對我來說是適得其反的。
中央銀行能為就業做出貢獻的最好方式是保證價格穩定，讓人們能專注於改善他們的企業、投資和生產。
有許多國家有雙重任務，其中就業是其目標之一，但這是不同的情況。在某些情況下，中央銀行可以實施擴張性貨幣政策，稍微增加就業。問題是，之後就業會回到原來的水平，最終留下的只是更高的價格水平。但這是一種暫時的效果，在特定時刻，而不是解決結構性問題的方案。

P.: 您也不斷強調中央銀行獨立性的重要性...

A.N.: 獨立性非常重要，因為自然會出現衝突，政府面臨財政缺口、選舉或需要資源時會向中央銀行請求。在這些情況下，中央銀行的當局必須有權告訴政府：「這不會發生」，因為這可能會導致通脹。
例如，在巴拉圭，中央銀行有很大的權力拒絕執行權，該國在過去60年中擁有拉丁美洲最低且最穩定的通脹率。同時，它也是增長最快的國家之一。
因此，中央銀行的更大獨立性，即使不將就業列為目標，也不一定意味著經濟會變得更糟。