巴西股市暴跌，雷亞爾大幅貶值：震撼市場的三大原因

巴西金融市場在本週二經歷了今年最糟糕的一天，Ibovespa指數下跌2.5%，至167,874點，創下五個月以來的最差表現。同時，美元上漲0.98%，達到5.1608雷亞爾。這一劇烈的修正反映了國內問題的綜合影響，再次提高了對巴西資產的風險感知。

這一波動的背後有三個主要因素：利率壓力、選舉情勢和外資撤出，此外，國際環境的不利情況也因霍爾木茲海峽的緊張局勢而加劇。

第一個焦點集中在通脹和貨幣政策上。七月的全國消費者價格指數（IPCA）顯示，年通脹率放緩至4.44%，低於六月的4.64%，並再次回到**巴西中央銀行（BCB）**的容忍範圍內。

然而，月度數據為0.07%，高於市場預期的0.03%。這一差異看似微小，但因為與**貨幣政策委員會（Copom）**最近會議的會議紀要發布同時出現而變得重要。

BCB上週將Selic利率下調25個基點，降至14%年利率，這是連續第四次降息。但本週二發布的文件明確指出，放寬政策並不意味著迅速轉向擴張性的貨幣政策。

該機構表示，通脹仍然受到需求的推動，利率必須保持在限制性區域，以確保向3%的目標收斂。同時，它承認貨幣政策已經影響到經濟活動，整體通脹和核心指標開始放緩。

這一預期的重新校準對未來利率合約施加了壓力，並進一步影響了股市。在Selic仍為14%的情況下，任何表明降息周期可能放緩的信號都會降低巴西股票的吸引力。

選舉開始影響價格

第二個因素是政治因素，本週二發布的一項新調查顯示，總統盧拉·達席爾瓦在可能的第二輪投票中仍領先於弗拉維奧·博爾索納羅，但差距縮小。

現任總統的支持率為48%，而博爾索納羅為39.1%。在六月，該情況為49.3%對36.8%。也就是說，盧拉的優勢從12.5個百分點縮小至8.9個百分點。

事實上，這一數據證實了選舉開始變得更加競爭，而投資者試圖預測下一屆政府的財政策略。

在這方面，當天出現了另一個重要信號：博爾索納羅的競選團隊正在準備一項新的財政策則，這將加強對公共支出增長的限制，當債務達到被認為是高水平時。根據路透社引用的消息來源，該計劃甚至可能導致在特定情況下實際上凍結聯邦支出。

因此，市場開始納入2027年的不同經濟政策情境。選舉仍然遠未確定，這一不確定性提高了巴西資產的風險溢價。

外資撤出和風險厭惡加劇

在交易中也觀察到外資撤出，Ibovespa指數一度下跌超過2.6%，而主要股票的損失加深。**巴西國油（Petrobras）**下跌約1.3%，**淡水河谷（Vale）下跌超過2%，而伊塔烏銀行（Itaú）**下跌3.5%。

此外，國際形勢也不容忽視。布倫特原油在不確定的情況下以1.36%的漲幅結束交易，達到88.91美元，這是因為對霍爾木茲海峽可能重新開放的擔憂，以及美國和伊朗之間缺乏協議。華爾街也以負面結束。

對於巴西來說，油價上漲的影響是模糊的，因為這對與原油生產相關的公司有利，但同時也可能加劇全球通脹壓力，並使降息過程變得複雜。

影響雷亞爾的因素

美元對於鄰國的股市反應迅速。在連續兩個交易日上漲後，美元以5.1608雷亞爾收盤，升值0.98%。這一波動反映了在通脹數據和新選舉調查後，國內風險厭惡的上升。

關鍵在於市場並未將七月的通脹數據孤立解讀。年通脹確實在下降，並回到了BCB的容忍範圍內，但月度數據略高於預期，長期通脹預期仍然是Copom的擔憂。