美國中期實質自然利率1.5%，貨幣政策寬鬆分析

美國的中期實質自然利率約為1.5%，分析指出目前的政策利率低於中立水平。舊金山聯邦儲備銀行在18日公開的報告中表示，考慮到通脹的實質聯邦基金利率低於自然利率，顯示目前的貨幣政策是寬鬆的。自然利率是經濟接近充分就業時成立的實質短期利率，當實質利率高於自然利率時被解釋為緊縮，低於時則為寬鬆。本次分析聚焦於「中期」自然利率，並解釋了可以彌補短期和長期估算的局限性。目前的中期實質自然利率約為1.5%，而聯邦基金利率目標範圍為3.5%至3.75%，如果通脹水平為3%，則實質聯邦基金利率約為0.5%至0.75%。這一數字低於自然利率，暗示貨幣政策是寬鬆的。報告指出，考慮中期自然利率可以減少貨幣政策偏離通脹和就業目標的可能性。然而，短期估算的波動性和測量誤差仍然是政策判斷的負擔。