CFTC運用前所未有的權力維持Kalshi運營

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商品期貨交易委員會（CFTC）已經啟動前所未有的緊急權力，允許預測市場Kalshi繼續運營，這是對紐約州檢察長Letitia James提起的訴訟的直接回應。
摘要

• CFTC使用緊急權力以維持Kalshi運營，因為紐約州試圖關閉該預測市場。
• 紐約指控Kalshi在沒有州遊戲許可的情況下運營，並尋求處罰和沒收利潤。
• CFTC認為事件合約屬於聯邦衍生品法的範疇，應不受州遊戲規則的約束。
• Kalshi仍然與幾個州處於法律爭議中，爭論其事件合約是否屬於受監管的衍生品或賭博。

CFTC已經對九個州提起訴訟——亞利桑那州、康涅狄格州、伊利諾伊州、肯塔基州、明尼蘇達州、新墨西哥州、紐約州、羅德島州和威斯康辛州。該委員會還在美國第六和第九巡迴上訴法院以及麻薩諸塞州最高司法法院提交了朋友法庭意見書——在一場持續的地盤戰中聲稱根據《商品交易法》（CEA）對事件合約擁有獨占管轄權，並主張事件和預測合約是聯邦監管的掉期，使州級賭博禁令或執法違憲並被取代。

州檢察長——包括紐約州檢察長Letitia James在內的44位州檢察長的廣泛聯盟——反駁稱，與體育相關的事件合約繞過了當地的遊戲協議、消費者保護和州監管的體育博彩框架。例如，內華達州對Kalshi提供未經許可的事件合約保持嚴格的法院強制禁令，圍繞著州遊戲控制、聯邦優先權和地理圍欄合規的核心爭議。

內華達州遊戲控制委員會辯稱，Kalshi的體育和選舉合約構成非法的未經許可的體育集資，而Kalshi則聲稱根據《商品交易法》享有獨占的聯邦監管。州法官支持當地監管機構，發出臨時禁令，隨後發出初步禁令，阻止Kalshi在沒有州遊戲許可的情況下提供體育、選舉和娛樂合約。聯邦和上訴法院在很大程度上支持州對當地賭博的監管權，使內華達州成為對預測市場執行限制最積極的州之一。

監管機構和Kalshi達成協議，要求該平台實施嚴格的地理圍欄，以阻止內華達州用戶訪問受限的事件合約。州當局推動如果該平台未能完全阻止當地交易執行，則需承擔嚴格的每日財務罰款和監督審計。

這些案件仍在聯邦法院活躍進行，尚未有明確的全國性最終結果，儘管CFTC已積極使用緊急權力阻止州的執法。

CFTC的這一前所未有的緊急行動是在KalshiEX, LLC通知該委員會，紐約州州長Kathy Hochul和檢察長Letitia James於2026年7月31日對預測市場Kalshi提起訴訟，指控該平台運營非法的未經許可的賭博業務。該州尋求停止其運營，強制沒收利潤，並要求超過360億美元的重罰。

州政府的論點和指控包括Kalshi缺乏來自紐約州博彩委員會的許可證。該平台允許18至20歲的年輕人進行投注，而紐約法律要求體育博彩者至少要21歲。該公司繞過了通常用於資助公立學校和成癮治療的州稅。事件和體育合約純粹是機會遊戲，而非合法的金融交易。

這場僵局的核心是對於預測市場合約的法律定義的根本分歧，CFTC堅持認為預測平台作為國家衍生品交易所運作，提供聯邦監管的“掉期”。根據《商品交易法》（CEA），該機構聲稱擁有獨占管轄權，以確保統一的國家市場並維持市場穩定。

Kalshi的投注合約

Kalshi向美國及大多數其他國家年滿18歲的任何人銷售與現實世界結果相關的聯邦監管的二元是/否金融事件合約，涵蓋經濟、政治、體育、天氣和文化等領域。每個合約如果你的預測正確，將以**$1.00結算；如果錯誤，則為$0**。

經濟與金融： 通脹率、GDP增長、聯邦儲備的利率決策和失業數字。

政治與選舉： 國會決策、政府政策結果、地方或全國選舉結果、可怕的戰爭結果，例如“來自蒙大拿州的35歲的Stew，對伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊在3月1日之前會被‘淘汰’下注10美元。”

體育： 職業和大學聯賽結果、比賽結果和球員表現指標（包括NFL、NHL、MLB和NBA）。

天氣與氣候： 溫度基準、颶風登陸和季節性氣候模式。

文化與新奇： 娛樂獎項、票房表現、拍賣/收藏市場（如美術品和特殊資產）以及娛樂事件合約，針對特定高知名度名人婚禮的高交易量市場，例如圍繞泰勒·斯威夫特和特拉維斯·凱爾斯事件的數百萬美元交易活動。

《商品交易法》（CEA）規範美國衍生品和商品市場

《商品交易法》要求委員會提供統一的國家衍生品交易市場。作為這項義務的一部分，CFTC通過保護市場的韌性和有序性來確保公眾對其市場的信心。該委員會還負責提供競爭、公平和高效的市場，以保護集中衍生品市場的價格發現過程。主要市場干擾會妨礙這些努力。CEA主要賦予商品期貨交易委員會（CFTC）對期貨合約、商品期權、掉期以及某些事件合約/預測市場的權限。

期貨合約： 是在特定未來日期以特定價格買賣特定商品或金融工具的協議。

商品期權： 是賦予買方在特定時間內以特定價格買賣期貨合約或商品的權利，但不具備義務的合約。

掉期： 是基於利率、貨幣或商品（非證券基礎掉期）交換現金流或風險的場外或清算金融協議。

事件合約： 二元選項或預測風格合約，其支付取決於特定現實事件的發生或不發生（如經濟指標或天氣結果），這些事件在指定交易所上市，可以在CFTC行業檔案登記處找到。

"紐約打算在州博彩法的鐵幕下讓事件合約衍生品消失，讓法院沒有機會發出最終裁決，"主席邁克爾·S·塞利格表示。"國會並不打算讓衍生品交易所受到一系列州博彩法的監管。這些是提供金融工具並跨州運作的金融交易所。它們將一州居民的出價與另一州居民的報價匹配，並將交易提交給清算所，該清算所支持全國客戶的交易。紐約無權監管這些跨州金融市場。根據法律，委員會有責任確保這些市場的秩序，而這正是我們今天所做的。"

我想知道，自從什麼時候開始，對伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊在3月1日之前會被「罷免」的賭注，或是關於泰勒·斯威夫特是否會結婚的合約，會被視為金融合約。我想法院最終會做出裁決。

關於作者：
Selva Ozelli Esq, CPA，是國際數位資產法律專家，著有《全球可持續投資數位資產》和獲獎藝術家。她的著作已翻譯成45種語言，並在200多家全球出版物上重新發表。她被認可為全球人工智慧、數位資產監管、稅務和技術事務的專家媒體/電視評論員。

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