新的加密貨幣規則成為美國證券交易委員會對數字資產進行持續監管的第一個顯著步驟:監管機構提出了一種模式,讓加密項目能夠籌集資金並啟動代幣,而不自動適用於所有現行的證券市場要求。
這一倡議出乎意料。在此之前幾天,委員會取消了一次會議,原定就同一問題進行投票,理由是日程出現了意外問題。現在,該提案已正式提交討論,市場參與者和公眾有60天的時間來提交意見。
這一提案成為在委員會主席保羅·阿特金斯任內的第一個大型加密監管項目。
文件引入了兩種加密資產發行的途徑:一種是針對初創企業的模式,限制在四年內籌集不超過500萬美元;另一種是每年最多7500萬美元的大型發行,並要求更嚴格的信息披露。
在公眾意見反饋後,監管機構將能夠在幾個月內完善規則的最終版本。
名為《加密資產監管》的提案旨在為美國的數字資產建立持久的規則。這一意義在於,國會尚未通過針對加密市場結構的單獨法律。
委員會將這份文件與另一項加密倡議——所謂的創新豁免分開考慮,該豁免涉及代幣化的證券,目前尚未啟動。
「今天我們設定了一個新方向:我們提出了一套豁免方案,將幫助吸引資本,並在未來幾年內為加密資產的創新提供發展機會。」保羅·阿特金斯表示。
在這一邏輯中,加密貨幣並不是作為一種統一且預先定義的金融工具來看待,而是一個廣泛的數字資產類別。簡而言之,這是一種可以用於轉賬、結算、投資或訪問特定項目內服務的數字資產。同時,監管機構試圖區分代幣確實類似於投資合同的情況,與法律對證券的要求不再適用的情況。
根據美國法律,證券可以包括投資合同,但委員會提出了一種機制,讓某些加密資產在滿足關鍵條件後能夠脫離這一類別。
提案提供了兩種主要的發行選擇。
美元在該項目中作為限額的計算貨幣:第二種模式允許在每個年度期間內籌集最多7500萬美元,但要求要嚴格得多。
在這種方法下,對代幣的投資獲得了更清晰的框架。與數字資產的交易不會免除對投資者的基本保護:反詐騙和操縱的規則仍然存在,市場參與者的行為也會受到監管。
對於第二種模式,將需要更多有關項目及其財務的數據。如果代幣用作公司的會計資產或成為更複雜的資本籌集結構的一部分,投資者應該看到的不僅僅是想法的描述,還有財務狀況。
委員會強調,這兩種豁免都要求實質性的資訊披露。對於更大規模的發行,還需要財務報告和持續更新數據的義務。
單獨的部分條款專門針對「安全港」。它應該在發行人完成或最終終止其在投資合約中承諾執行的關鍵管理行動後生效。
「條款規定在發行人完成或最終終止其在投資合約中聲明或承諾的所有主要管理行動後提供安全港,」--- 保羅·阿特金斯指出。
換句話說,如果項目管理已經完成且條件已滿足,則投資合約不再自動帶有證券的地位。對於市場而言,這是一個重要的分水嶺:並非所有的代幣都會永遠保持其在啟動階段的法律地位。
證券市場在這裡嘗試將加密資產納入現有系統,而不是機械地將其等同於傳統工具。股票、債券和代幣可以以不同的方式提供經濟權利,因此監管機構試圖描述舊規範在新格式中的適用邊界。
與此同時,美國參議院試圖利用立法會議的剩餘時間推進數字資產市場明確性法案。在此之後,國會將在中期選舉前進入長期休會。
「考慮到國會在市場結構立法方面的進展,我想立即澄清:法律仍然是不可或缺的。需要能夠抵抗未來變化的規則,以便不誠實的監管者無法撤銷我們今天所做的工作,」--- 保羅·阿特金斯說。
加密行業對委員會的舉措持積極態度,儘管仍在通過參議院推動全面法律。行業組織負責人科迪·卡本指出,監管機構考慮了多項加密公司的建議,並表示願意繼續與委員會合作,以促進數字資產在美國的發展。
對於俄羅斯的讀者來說,這一主題作為外部指標是重要的,而不是作為當地規則的直接變化。美國監管機構的做法並不取代俄羅斯央行的立場,並不改變稅收,也不確定國家貨幣應如何在結算中使用。對於在俄羅斯購買、持有或接受加密貨幣的人來說,仍然需要遵循當地對交易、稅收和數字資產的要求。
在俄羅斯的議程中,數字資產問題也與國家、中央銀行的角色以及在最高層級討論的戰略決策相關。在這種背景下,美國的項目之所以引人關注,是因為它試圖不禁止市場,而是為其發展提供法律走廊。
現在的關鍵階段是60天的意見徵集。在此之後,委員會將能夠轉向規則的最終版本,屆時將清楚提出的例外是否真的簡化了加密項目的啟動和資本吸引。
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