Pimco 執行長警告：人工智慧公司冒險借貸「過多」（10 兆美元）

目前股市和經濟上最大的疑問之一是人工智慧（AI）資本支出繁榮能持續多久。像 Alphabet、Meta Platforms、Oracle 和 Amazon 等主要科技公司正在發行數千億美元的企業債務，以建立 AI 基礎設施和數據中心。

如果 AI 超級擴張者借貸過多怎麼辦？如果這種 AI 債務水平不可持續怎麼辦？如果 AI 繁榮變成崩潰怎麼辦？
根據彭博社報導，Pimco 的執行長 Emmanuel Roman 在 11 月 3 日的會議上表示，他認為 AI 公司面臨借貸「過多」的風險。他預測 AI 公司在未來五年內可能借貸高達 10 兆美元，這幾乎與美國企業債券市場的規模（12.1 兆美元）相當。

讓我們看看這對 AI 股票和更廣泛的股市可能意味著什麼——以及你可能想如何投資以防範這些風險。

圖片來源：Getty Images。

「過多」的 AI 債務 = 利率上升，股價下跌

沒有人確定 AI 債務「過多」的具體數字。企業債券市場可能會樂於繼續吸收所有這些借貸。畢竟，債券投資者往往更喜歡向信用良好的公司借貸，而一些目前發行債券的 AI 公司是全球最有利可圖和現金充裕的公司之一。如果 AI 公司債券是一個好交易，投資者將會繼續購買它們。

但並非所有 AI 公司都有同樣強勁的資產負債表。例如，CoreWeave 最近成為頭條新聞，因為其某些企業債券的收益率達到了 15%。這對於債務評級低於投資級的 AI 公司來說是一個壞兆頭。如果債券投資者認為他們不會得到償還，這可能會推高其他 AI 企業的借貸成本，超出那些資金最雄厚的大型企業。

AI 公司能否繼續在這些水平上借貸？也許如果我們生活在接近零利率或利率下降的世界中。但這不是當前的趨勢。利率在 2026 年上升，可能還會進一步上升。
在他 11 月 3 日的發言中，Roman 警告說：「在某個時刻，將會出現經濟衰退，然後事情將會崩潰。」如果利率上升，伊朗戰爭持續並惡化，或出現其他金融危機，AI 公司可能會看到其借貸成本上升，這使得獲取資本變得更加困難，最終會扭轉 AI 繁榮。

如果你擔心 AI 債務，應該如何投資？

首先，就像所有金融新聞一樣，重要的是不要過度反應並在短期內做出衝動的行動。就像美國國債收益率上升並不意味著要驚慌並賣掉你的股票一樣，AI 公司企業債券的收益率上升也不必對所有科技股造成災難。

如果你是一位可以持有股票五年或更長時間的長期投資者，如果你對 AI 貿易有很大的信心，並且認為今天的科技巨頭將繼續贏得 AI 經濟的未來，那麼你可能想購買像 Invesco Nasdaq-100 ETF（QQQM -0.15%）這樣的科技 ETF。這可以讓你接觸到超過 100 家代表納斯達克最大非金融公司的股票。在過去五年中，QQQM 的年化回報率為 13.1%。

但如果你想在科技之外進行多元化，考慮一個低成本的 S&P 500 ETF。Vanguard S&P 500 ETF（VOO -0.09%）是最受歡迎的低成本指數基金之一，讓你擁有美國市場上所有 500 家最大的上市公司——科技公司、金融公司、醫療保健公司等等。在過去五年中，VOO 的年化回報率約為 12%。

購買 S&P 500 ETF 可能不是對抗 AI 債務風險的完美方式。S&P 500 也包括大量的科技股票。但根據其在 2022 年熊市期間的表現，S&P 500 在再次出現持久的 AI 股票拋售事件時，可能會表現得比更重科技的 ETF 更好。

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