CoreWeave 與 Nebius Group：一個飆升，另一個暴跌。兩個新雲的故事

關於人工智慧（AI）未來的持續問題是，這種不斷增長的需求是否可持續，以及它能合理持續多久。對數據中心日益負面的公眾意見以及 Nvidia 首席執行官黃仁勳最近的辭職，只讓這個已經複雜的問題變得更加複雜。

新雲運營商的結果可能提供一些急需的見解。這個新興的雲計算領域積累了圖形處理單元（GPUs）和其他高性能芯片，以為用戶提供進行 AI 處理所需的計算能力。所謂的 GPU 作為服務（GPUaaS）的需求為這個行業提供了另一種觀點。

CoreWeave (CRWV -6.45%) 和 Nebius Group (NBIS -8.81%) 是這一新興運動的風向標，因此吸引了投資者的注意，成為 AI 更廣泛採用的標杆。CoreWeave 在週二市場收盤後發布了其財務結果，而 Nebius Group 則在週四緊隨其後。投資者對結果的反應講述了兩個截然不同的故事。

圖片來源：The Motley Fool。

編織出令人印象深刻的季度

CoreWeave 擁有成為全球最大的新雲提供商的殊榮，該公司第三季度的結果幫助展示了原因。收入激增 168% 至 36.6 億美元，而其營業收入則增長約四倍，達到 2.07 億美元。沉重的債務負擔和由此產生的利息對其底線造成了壓力。因此，其每股虧損擴大至 1.27 美元，較去年同期的 0.22 美元有所增加。

為了給這些數字提供背景，分析師的共識預測收入為 35.6 億美元，每股虧損為 1.46 美元，因此該公司輕鬆超過了這兩個門檻。

首席財務官 Nitin Agrawal 揭示，CoreWeave 將在接下來的三個月內收取 90 億美元的客戶預付款，並已償還一半的現有延遲提款定期貸款（最古老且最昂貴的）——這些貸款幫助資助其資本支出（capex）。他還指出，該公司的加權平均債務成本已降至 7.9%，遠低於其無擔保票據的利率，約為 15%。

同樣值得注意的是，該公司不斷增長的訂單積壓，年增長 138% 至 1325 億美元。這一不斷增長的未來業務訂單推動了強勁的預測。

管理層提高了公司的全年展望，預測收入在指導中點為 131.5 億美元，較三個月前發布的 128 億美元有所上升。

投資者對這一好消息表示歡呼，該股在報告發布後的第二天飆升 25%。

驚人的增長，但……

不甘示弱，規模較小的競爭對手 Nebius Group 報告了更令人印象深刻的結果，儘管基數較小。第三季度，收入增長加速，年增長 571% 至 9.81 億美元。該公司將調整後的淨虧損減少至 3800 萬美元，較去年同期的 1.2 億美元有所下降，導致每股虧損為 0.13 美元。

為了提供背景，分析師的共識預測收入為 9.07 億美元，調整後每股虧損為 0.63 美元，因此 Nebius 也輕鬆超過了這兩個門檻。

然而，這就是兩者分道揚鑣的地方。Nebius 下調 了其全年展望至 30 億至 34 億美元範圍的下限——管理層指出，今年的一部分收入將轉移到明年上半年。同時，Nebius 將其資本支出預測提高至 270 億美元，較之前的指導範圍 200 億至 250 億美元有所上升。

不幸的是，這些結果讓投資者感到猶豫，導致該股在結果發布後下跌 16%。

最大的啟示

那麼，為什麼這兩家最大的新雲運營商會走向不同的方向？

就其本身而言，CoreWeave 解決了投資者最大的擔憂之一。該公司從昂貴的無擔保債務轉向延遲提款設施——並利用客戶合同來擔保貸款——顯著降低了其債務成本。此外，接下來三個月的 90 億美元客戶預付款將為 CoreWeave 提供更大的財務靈活性。

另一方面，指導下調和支出增加的組合是對 Nebius Group 的一擊。然而，更大的擔憂是將產能上線的延遲，這使得其預期的部分收入轉移到明年。

簡而言之，雖然兩家公司都在快速增長，但 CoreWeave 的執行力給了它優勢——提升了投資者的信心。此外，CoreWeave 的估值僅為銷售額的 3 倍，遠比 Nebius Group 的 22 倍銷售額更具吸引力。

本內容僅供參考，不構成任何金融、投資、法律或稅務建議。文中提及的任何活動、獎勵、線上活動或相關資訊，不應被視為對購買、出售或交易任何加密資產的推薦、招攬或邀請。加密資產具有高波動性，存在價值損失風險。WEEX服務、產品及相關活動的可用性可能因地區而異。用戶在參與前有責任確保符合當地適用法律法規。