為何美國國債推動投資者轉向比特幣和黃金

美國國債再次成為市場的主要宏觀經濟風險：聯邦政府的負債增長越快，投資者越強烈地尋求在有限供應的資產中尋求保護，尤其是比特幣和黃金。

市場對於被視為保值工具的資產的整體背景仍然是有利的。黃金和比特幣因為擔心美元隨著時間的推移可能因為債務負擔而失去購買力而受益。

根據財政部的《債務精確報告》，截至報告的星期五，美國的聯邦債務達到了創紀錄的39.7萬億美元。這筆金額包括對內部持有者和外國投資者的義務：國債被基金、聯邦儲備系統、銀行和私人投資者購買，而在海外持有者中，通常會提到日本、中國和英國。一些分析師估計，債務的日增長約為70億美元。如果將這筆金額視為單一加密資產的市場資本化，它將位於最大代幣列表的中間位置，並顯著超過許多知名的貨幣，包括隱私領域的項目。

市場同時關注中國。中國減少對國債的投資通常與儲備多元化、減少對美元的依賴以及政治風險有關。這對市場來說是一個敏感的話題：如果對債券的需求減弱，收益率可能上升，而美國的債務服務成本將變得更高。

對於市場來說，這不僅僅是乾燥的統計數據。國債、預算赤字和利率直接影響流動性、通脹和美元匯率的預期。在英語分析中，這些主題通常用“政府債務”和“債務”來描述，但對於投資者來說，意義很簡單：債務負擔越重，對傳統貨幣體系外資產的興趣就越高。

LondonCryptoClub的創始人認為，當前的動態將貨幣貶值的投資策略重新帶回了焦點。其邏輯基於購買有限供應的資產。在這種模型中，黃金和比特幣看起來是自然的受益者，因為它們的價值不直接依賴於政府發行新貨幣或新債券的能力。

Apollo的首席經濟學家托斯滕·斯洛克早前警告：當美國的債務與GDP的比率超過120%時，該國在經濟衰退時增加支出的空間將變得更小。在這些計算中，國內生產總值作為比較基準，而該指標顯示了相對於經濟規模的債務負擔有多大。

如果美國面臨經濟衰退，聯邦儲備系統將無法像以往危機那樣積極降低利率。過於寬鬆的政策可能會加劇通脹，同時降低債券收益率。而美國聯邦政府為了填補預算赤字，必須發行更多的債券並保持足夠有吸引力的收益率。

斯洛克嚴厲地闡述了這一問題：美國尚未在如此小的財政儲備下進入衰退。對於美國經濟來說，這意味著下一次危機可能會比市場習慣的更持久。在這種環境下，對於那些與銀行系統和政府賬目關聯較小的工具的興趣正在增長。

然而，比特幣目前並沒有作為傳統保護資產的長期行為歷史。自2010年出現以來，它的走勢更像是科技股，而不是避風港。因此，作為對美元貶值的保險的需求仍然強勁，但仍然是市場檢驗的想法。

對於投資者來說，美國國債早已成為關於政府財務質量更廣泛討論的一部分。國際貨幣基金組織、日本的債務市場、中國在全球資產需求中的角色，甚至與俄羅斯聯邦預算的結構進行比較，都可能出現在分析討論中。但目前的主要焦點仍然是美元體系及美國在不損失對貨幣信任的情況下履行義務的能力。

作為一門科學，經濟學通過債務、支出、稅收、增長和通脹之間的相互關係來看待這一問題。市場則更簡單地表述：如果貨幣可能貶值，就需要一種更難以通過新發行來稀釋的資產。在會計上，資產的描述更為嚴格，但對於投資者來說，黃金和比特幣在這裡正是作為資本保護的手段。

在實踐中，國債的增長通常由幾個因素組成：

• 聯邦預算支出的增長。
• 稅收收入的減少。
• 經濟危機。
• 利率的上升。
• 債務服務支出的增加。

美國的債務政策歷史並不僅限於一個政府。在關於債務的公共討論中，提到了不同的時期——從羅納德·里根和喬治·W·布什到巴拉克·奧巴馬和唐納德·特朗普。然而，當前市場的問題不在於政治回顧，而在於美國將以多高的成本再融資其義務。

在加密貨幣市場，比特幣的交易價格略高於65,000美元。這在油價夜間下跌的背景下看起來是積極的。以太幣相對於比特幣顯示出更強的動態，這可能表明對於山寨幣的興趣在不久的將來會增長。

然而，謹慎的理由仍然足夠。如果債務風險真的開始更強烈地影響聯邦儲備系統的政策和美元，美國的波動性可能會在加密貨幣和傳統市場中加劇。對於投資者來說，主要風險看起來像是一個鏈條：利率上升使得債務服務成本更高，赤字需要新的借款，而對美元的信任對通脹變得更加敏感。